Сохранением ключевой ставки ЦБ обозначил ценовые приоритеты

Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 7,75% годовых. Аналитики не исключают, что во второй половине года ЦБ может понизить ставку, если уровень годовой инфляции начнет приближаться к целевым значениям, а ситуация с валютными поступлениями продолжит оставаться стабильной. В этом случае причин держать ставку высокой просто не будет.

Решение ЦБ по ключевой ставке

В ходе заседания совета директоров по монетарной политике Центробанк сохранил  ключевую ставку на уровне 7,75% годовых. Решение регулятора повторило итоги февральского заседания и совпало с прогнозами аналитиков. Как указывается в материалах ЦБ, в феврале—марте 2019 года инфляция складывается несколько ниже ожиданий ЦБ, хотя «инфляционные ожидания населения и предприятий» держатся на повышенном уровне.

«Стоит отметить, что хотя инфляция и ниже ожиданий, но она все равно остается выше целевого уровня  4% в год. По оценкам на 18 марта годовая инфляция составляет 5,3%, о чем Банк России в мотивации решения упоминает. Вклад повышения НДС носит разовый эффект, но поскольку тенденции снижения возврата инфляции к целевому уровню пока не наблюдается, в процентной политике ЦБ ничего не меняется.

Я думаю, что ЦБ может понизить ставку на 0,25 п.п. или два раза по 0,25 п.п. ближе к концу года в случае ряда причин. Во-первых, если уровень годовой инфляции будет приближаться или даже станет ниже целевого уровня. Во-вторых, если будет наблюдаться стабильная ситуация на валютном рынке с поступлениями валюты и выполнением бюджетного правила. Тогда у ЦБ не будет дополнительных стимулов держать ставку высокой», - уверен старший научный сотрудник ИПЭИ РАНХиГС Михаил Хромов.

По прогнозу Центробанка, годовая инфляция в РФ достигнет локального максимума в марте-апреле, после чего начнет снижаться. Инфляцию разогнали цены на овощи, которые выросли больше всего, хотя динамика цен на другие продукты питания была разнонаправленной и зависела от разных факторов. Среди временных сдерживающих рост цен факторов ЦБ выделяет укрепление рубля, стабилизацию цен на моторное топливо и снижение цен на отдельные продовольственные товары.

Влияние НДС на рост потребительских цен также пока оставалось умеренным. Независимый экономический эксперт, автор проекта All economics Антон Шабанов соглашается с коллегой, отмечая, что ожидаемые уровни инфляции были выше, чем в прошлом году, поэтому сейчас инфляция находится ниже ожидаемых завышенных уровней.

Прогноз по инфляции на 2019 год 

«ЦБ понимает, что ситуация стабилизируется, но на высоком уровне остаются санкционные и геополитические риски. В 2019 году по ключевой ставке я ожидаю значений на текущем уровне. Возможно, ближе к концу года мы увидим небольшое снижение. Это произойдет, если экономическая ситуация продолжит развиваться так, как развивается сегодня.

Основными рисками, которые способны полностью изменить картину, являются геополитика и санкции, а они довольно непредсказуемые – невозможно предположить, будут санкции или нет, в каком объеме и так далее. Что касается инфляции, то она продолжит находиться на уровнях, планируемых ЦБ. Если мы будем сильнее тормозить по инфляции, то ЦБ наверняка пойдет на одно снижение ставки ближе к концу года», - уверен Шабанов.

Как ранее отметил финансовый аналитик компании «Открытие Брокер» Тимур Нигматуллин, дальше многое зависит от апрельского заседания ЦБ и публикации доклада о кредитно-денежной политике. Сейчас наблюдается позитивное с точки зрения замедления инфляции влияние жесткой монетарной политики ЦБ на инфляционные ожидания. Производители не решились повысить цены и полностью переложить повышение НДС на потребителя, они заложили повышение ставки НДС в счет собственной рентабельности.

«По инфляции все будет спокойно, если не будет девальвации, скачка цен на нефть в ту или другую сторону или каких-то серьезных экономико-политических потрясений, которые способны изменить ландшафт в экономике достаточно резко. Эффект повышения НДС пропадет только в следующем году, но многое зависит от того, как будет развиваться динамика на потребительском рынке, соотношения спроса и предложения с доходами населения.

Если высокого роста доходов не будет, тогда и оснований для увеличения цен тоже не будет. Есть еще ряд рисков, связанных с состоянием потребительского рынка и кредитования. Если возможности домашних хозяйств обслуживать свой накапливающийся долг ухудшатся, то кредитный рынок затормозится, что хорошо для инфляции и плохо для роста. Вероятно, по итогам года инфляция окажется в коридоре 4,5%-5,5%», - резюмирует Михаил Хромов.