Москва, 6 октября - "Вести.Экономика". Несмотря
на то что многие американские компании отметили взлет акций, надеясь на
то, что налоговая реформа Трампа может пройти в ближайшие месяцы, а
Goldman считает, что вероятность проведения реформы составляет 65%,
реальность такова, что для подавляющего большинства корпораций США
снижение налогов до 30% или даже 25% будет иметь незначительный эффект.
У американских компаний сейчас самая высокая нормативная налоговая ставка в мире.
Как оказалось, эффективная налоговая ставка медианной компании S&P
500 на 12% ниже установленной законом ставки или составляет примерно
27%.
Тем не менее один из аспектов предстоящего изменения налогового
законодательства - если оно пройдет, что, несомненно, будет
способствовать росту прибыли в США, - возможность для IRS предоставить
налоговые каникулы для репатриированной наличности.
Именно это
позволит большинству компаний оперативно использовать новые правила для
репатриации наличных и не нанимать больше рабочих или не тратить на
капвложения, а "инвестировать" в дивиденды и выкупы.
Как отметил
Bank of America в недавнем отчете, существенное увеличение S&P 500
EPS будет обусловлено репатриацией офшорной наличности в $1,2 трлн, за
исключением наличных денег, принадлежащих финансовым компаниям, которые
могут нуждаться в значительной части их офшорных средств для их
зарубежных операций.
Предложение рекомендует введение
единовременного обязательного налога не только для офшорной наличности,
но и на все накопленные иностранные доходы, по которым не были уплачены
налоги США, были эти деньги потрачены или нет.
Хотя в последнем
плане налоговой реформы не указана ставка налога на репатриацию дохода,
предыдущие предложения предполагают, что ставка упадет примерно до 8,75%
(Blueprint) и 10% (Трамп). Предложение Blueprint дополнительно уточнило
снижение ставки налога в 3,5% по неденежной иностранной прибыли.
И
хотя это верно, что значительная часть оффшорной наличности была
инвестирована в ценные бумаги компаний, многие из которых базируются в
США, используя офшорные налоговые гавани, в зависимости от величины
налога, казначеи могут иметь стимул ликвидировать активы, чтобы
сохранить внутренние балансы и использовать наличные по своему
усмотрению, вместо того чтобы не иметь выхода в офшор вовсе.
Ярким примерном может быть Apple, которая вынуждена выпускать новый долг каждый раз, когда хочет провести выкуп акций.
Далее
некоторые математические расчеты: если предположить, что компании
тратят половину высвобожденной наличности для выкупа акций, по данным
Bank of America, это составляет $3 за акцию. Учитывая их высокий уровень
наличности за рубежом, технологические и медицинские компании выиграют
больше всего от налоговых каникул для репатриированных средств, эти
сектора могут выкупить 6% и 3% своих акций соответственно.
Показательно,
что во время последних налоговых каникул для репатриированных средств в
2004-20005 гг. при выкупе была использована гораздо более высокая доля
(около 80%) репатриированной наличности.
Тем не менее большинство банков сегодня принимают 50%-ю репатриацию по
нескольким причинам, включая более высокий корпоративный леверидж, более
высокие оценки, материализацию окончательного роста. Также инвесторов
все больше волнуют капзатраты по сравнению с другими формами наличных.
Самый
большой размер нераспределенной иностранной прибыли зафиксирован у
Microsoft, Apple и Pfizer. Также в первой десятке находятся General
Electric, IBM, Cisco, Johnson&Johnson, Alphabet, Merck, Exxon.
Есть еще множество компаний США, имеющих большие объемы прибыли,
хранящейся за рубежом. Для некоторых из них доля такой прибыли в
капитализации превышает 20%, 30% и даже 40%.
Именно эти компании будут самыми крупные бенефициары налоговых каникул
для репатриированной наличности, в том числе это касается технических и
медицинских компаний
Подробнее: http://www.vestifinance.ru/articles/92048
Уважаемый посетитель, Вы зашли на сайт как незарегистрированный пользователь. Чтобы писать комментарии Вам необходимо зарегистрироваться либо войти на сайт под своим именем.
» Информация
Посетители, находящиеся в группе Гости, не могут оставлять комментарии к данной публикации. Зарегистрируйтесь на портале чтобы оставлять комментарии
Материалы предназначены только для ознакомления и обсуждения. Все права на публикации принадлежат их авторам и первоисточникам. Администрация сайта может не разделять мнения авторов и не несет ответственность за авторские материалы и перепечатку с других сайтов. Ресурс может содержать материалы 16+
