«Жесткая посадка» экономики Китая, повышение ставки ФРС и
президентство Трампа – вот три ключевых риска для позитивных прогнозов
развивающихся рынков, отметил стратег Аббас Амели-Ренани из Amundi,
крупнейшего фонда Европы, под управлением которого находятся $1,1 трлн.
В случае победы кандидата от республиканской партии Дональда Трампа
на президентских выборах в ноябре стоит ждать реализации медвежьих
прогнозов для развивающихся рынков.
Риторика Трампа является протекционистской, и
экспортоориентированные развивающиеся экономики, скорее всего, будут
торговать с отрицательной бетой в случае победы Трампа. Однако, одним из
положительных аспектов для высокорискованных активов в случае
президентства Трампа станет снижение необходимости повышения ставки ФРС.
Центробанк явно ищет оправдания для своей пассивной политики. А что
может быть лучше, чем политическая неопределенность в качестве причины
не повышать процентные ставки.
Он ожидает, что подобный шаг ФРС приведет к стимуляции
производительности высокодоходных новых активов, особенно, в странах с
внутренними драйверами роста. Кроме того, Амели-Ренани ожидает, что
Россия станет большим геополитическим бенефициаром президентства Трампа.
Однако, Амели-Ренани отметил, что «Трамп прошел через тяжелые
испытания». А, учитывая события последней недели, шансов на победу
остается все меньше. В выходные появилось видео, в котором Трамп в
нецензурных выражениях описывает женщин.
Китай по мнению Амели-Ренани является ключевым среднесрочным риском
для рынка развивающихся активов. Amundi отметил «безжалостный» рост
задолженности частного сектора Китая, составляющий примерно 200% от ВВП,
что не может не беспокоить не только из-за темпов роста, но и из-за
того, что долг становится все менее эффективным.
Однако, он выделил два понижательных фактора для этого риска.
Основная часть долга является внутренней. Страна
по-прежнему работает с большим положительным сальдо счета текущих
операций, и это весьма существенно снижает уязвимость Китая. Во-вторых,
основная часть долга в Китае – это квазисуверенные долги. Они относятся к
корпорациям, которые частично принадлежат государству.
В то же время, отметил Амели-Ренани, несмотря на ожидаемое снижение
экономического роста Китая, китайская валюта, достаточно долго
остававшаяся стабильной по отношению к доллару в течение последних
нескольких месяцев, снизилась примерно на 10% по отношению к корзине
валют своих торговых партнеров. Это должно обеспечить «значимый» импульс
экспорта и смягчить любое замедление роста, заявил он.
Он также отметил обеспокоенности Amundi тем, что рынок резко снижался
на фоне ожиданий повышения процентной ставки ФРС США только один раз в
этом году или один раз в следующем году.
«Мы обеспокоены вероятностью довольно агрессивного настроя ФРС в
ближайшее время. Стабилизация политики ставок в США – тема не новая. Мы
говорили об этом, по крайней мере с 2013 года. Нельзя сказать, чтобы мы
стояли перед лицом апокалипсиса и понятия не имели что произойдет», —
отметил он, добавив, что ФРС уже провела повышение один раз в декабре
2015 года.
Сочетание трех рисков помогает управлению Amundi в отношении портфеля
по низкодоходным долгам в странах, наиболее подверженных изменениям
роста экономики Китая: Южная Корея, Сингапур, Таиланд и Тайвань.
«Ключевым риском для нас является Китай, и здесь мы нуждаемся в
защите, также как и в случае с президентством Трампа», — отметил
Амели-Ренани, указывая на то, что большая часть риторики
кандидата-республиканца отличается негативным настроем в отношении
Китая.
Источник: ktovkurse.com.
Рейтинг публикации:
|
