Как в реальности выглядят проблемы пенсионной системы США (aka "главный спонсор завершающегося банкета")?
Давайте покажем это на примере CalPERS - самого большого пенсионного фонда США.
Официально они в своем отчете за финансовый год, завершившийся 30 июня 2016, озвучили следующее:
- чтобы выполнять свои обязательства впредь, им уже сегодня требуется $434 ярдов активов, в наличии же только $295 ярда - разрыв составляет $139 ярд
- планируемая долгосрочная доходность на активы, должна составлять 7.5%
- фактическая доходность в завершившемся году - 0.6%
Иными словами, официально озвученная дыра в $139
ярдов будет сегодня закрыта (чем?), это поможет выплачивать
обязательства, только если выполнится сверхоптимистичное предположение о
возможности возврата на активы по 7.5% каждый год.
Каков будет размер дыры в более реалистичных предположениях?
Для многих инвесторов, к примеру, сегодня и 4.5% в год считается очень привлекательным возвратом. Если
ориентироваться на этот уровень, пенсионному фонду уже сейчас требуется
иметь на руках $634 ярда - что в разы больше фактически имеющихся
активов и разрыв составляет уже треть трюлика резаной ($339 ярдов).
Если ориентироваться на фактическую доходность 2016 года (0.6%) разрыв составит около трюлика. То есть им уже сейчас нужно иметь дополнительный трюлик на руках, чтобы устойчиво выполнять свои обязательства.
А "если" случится новый кризис (правильнее говорить не если, а когда), и возврат станет не положительным, а отрицательным?
Точные цифры гадать бессмысленно (так как мы
не считаем, что финсистема США проживет десятки лет) - заметка призвана
показать глубину проблем пенсионной системы и дикую лживость
предположений, заложенных в официальные модели.
Кроме того, это показывает конфликт между
интересами пенсионных фондов и многочисленных долговых пирамид США
(начиная с пирамиды ГКО) по вопросу ставки ФРС. Пенсионной системе
нужно повышение ставок, причем кардинальное, только это может спасти их
от краха. Но такое повышение обрушит долговые пирамиды. Цугцванг!
Впрочем, в сценарии "долларового гиперка" все
проблемы элегантно решаются, так как и пенсионные обязательства, и
долговые пирамиды будут многократно сокращены (в терминах реального
товарного наполнения).
ИСТОЧНИК
