|
Еще в декабре 2014 г., когда стало известно, что Япония
была готова рисковать японскими пенсиями на сотни миллиардов, чтобы
повысить и поддержать фондовый рынок, стало понятно, что абэномика
должна работать или граждане Японии могут лишиться пенсий.
Размер Государственного пенсионного фонда Японии (GPIF) оценивается в
$1,1 трлн, хотя еще два года назад его размер составлял $1,4 трлн.
Фонд планировал заработать на долгосрочном восстановлении и росте
прибыли корпорации, что должно было помочь добиться хорошей доходности
для пенсионеров.
Синдзо Абэ даже реализовал возможность более агрессивных инвестиций,
но, как известно, это не очень сильно помогло, хотя с конца 2012 г.
основной фондовый индекс Японии действительно удвоился к определенному
моменту, увеличив портфель акций фонда на $202 млрд.
Но сейчас абэномика терпит крах, японская экономика колеблется от
спада до незначительного роста, в то время как фондовый рынок находится в
явно медвежьем тренде, потеряв четверть капитализации от недавних
максимумов в результате всплеска иены.
Проблема еще в том, что демографическая ситуация в Японии крайне
взрывоопасна. Стареющая нация подразумевает огромные трудности в
будущем. И это даже без учета того, что Государственный пенсионный фонд
Японии просто теряет деньги.
По итогам года, закончившегося 31 марта, фонд потерял 5 трлн юаней, а
в первом квартале потери составили еще 4,4 трлн юаней. В общей
сложности потери японских пенсионеров составили $100 млрд только за счет
ошибочных действий управляющих.
Банк Японии проводил ребалансировку портфеля, и этот процесс все еще
продолжается. Предполагалось, что надо продавать государственные
облигации, покупая акции, которые будут дорожать.
Вот только эта ставка не сработала. Индекс Topix упал в этом году на
19% к концу июня. Как ни странно, если бы пенсионный фонд оставил свои
активы, в основном, в облигациях, толку было бы значительно больше.
Доходность 10-летних государственных облигаций упала в первой половине
года до -0,24%, в то время как иена выросла на 16% по отношению к
доллару. Это означает, что номинальные цены на гособлигации еще никогда
не были выше, и это весьма плоая новость для управляющих пенсионным
фондом, которые продавали бонды, покупали акции и потеряли триллионы
иен.
Оппозиционные политики уже призывают к отмене нынешней стратегии
GPIF, которая предполагает дальнейший процесс продажи долга и покупки
акций, так как фонд потерял слишком много денег пенсионеров.
Если бы сейчас власти Японии начали перекладываться в долгосрочные
бумаги, то они смогли бы сохранить покупательную способность населения
за счет пенсионеров.
Но этого не происходит, так как экономические советники в Токио
уверены, что необходимо еще 6-12 месяцев, прежде чем пенсионный фонд
достигнет целей по ребалансировке портфеля. Согласно подсчетам Morgan
Stanley, фонду предстоит продать облигации на 9,8 трлн иен и купить
акции на 4,2 трлн иен.
К сожалению, для Японии уже может быть слишком поздно, чтобы что-либо
менять. Вся страна в настоящее время находится в заложниках Банка
Японии, который пытается доказать, что абэномика является единственный
выходом.
Источник: ktovkurse.com.
Рейтинг публикации:
|
