Япония рискует деньгами своих пенсионеров и проигрывает

Еще в декабре 2014 г., когда стало известно, что Япония была готова рисковать японскими пенсиями на сотни миллиардов, чтобы повысить и поддержать фондовый рынок, стало понятно, что абэномика должна работать или граждане Японии могут лишиться пенсий.

Размер Государственного пенсионного фонда Японии (GPIF) оценивается в $1,1 трлн, хотя еще два года назад его размер составлял $1,4 трлн.

Фонд планировал заработать на долгосрочном восстановлении и росте прибыли корпорации, что должно было помочь добиться хорошей доходности для пенсионеров.

Синдзо Абэ даже реализовал возможность более агрессивных инвестиций, но, как известно, это не очень сильно помогло, хотя с конца 2012 г. основной фондовый индекс Японии действительно удвоился к определенному моменту, увеличив портфель акций фонда на $202 млрд.

Но сейчас абэномика терпит крах, японская экономика колеблется от спада до незначительного роста, в то время как фондовый рынок находится в явно медвежьем тренде, потеряв четверть капитализации от недавних максимумов в результате всплеска иены.

Проблема еще в том, что демографическая ситуация в Японии крайне взрывоопасна. Стареющая нация подразумевает огромные трудности в будущем. И это даже без учета того, что Государственный пенсионный фонд Японии просто теряет деньги.

По итогам года, закончившегося 31 марта, фонд потерял 5 трлн юаней, а в первом квартале потери составили еще 4,4 трлн юаней. В общей сложности потери японских пенсионеров составили $100 млрд только за счет ошибочных действий управляющих.

Банк Японии проводил ребалансировку портфеля, и этот процесс все еще продолжается. Предполагалось, что надо продавать государственные облигации, покупая акции, которые будут дорожать.

Вот только эта ставка не сработала. Индекс Topix упал в этом году на 19% к концу июня. Как ни странно, если бы пенсионный фонд оставил свои активы, в основном, в облигациях, толку было бы значительно больше. Доходность 10-летних государственных облигаций упала в первой половине года до -0,24%, в то время как иена выросла на 16% по отношению к доллару. Это означает, что номинальные цены на гособлигации еще никогда не были выше, и это весьма плоая новость для управляющих пенсионным фондом, которые продавали бонды, покупали акции и потеряли триллионы иен.

Оппозиционные политики уже призывают к отмене нынешней стратегии GPIF, которая предполагает дальнейший процесс продажи долга и покупки акций, так как фонд потерял слишком много денег пенсионеров.

Если бы сейчас власти Японии начали перекладываться в долгосрочные бумаги, то они смогли бы сохранить покупательную способность населения за счет пенсионеров.

Но этого не происходит, так как экономические советники в Токио уверены, что необходимо еще 6-12 месяцев, прежде чем пенсионный фонд достигнет целей по ребалансировке портфеля. Согласно подсчетам Morgan Stanley, фонду предстоит продать облигации на 9,8 трлн иен и купить акции на 4,2 трлн иен.

К сожалению, для Японии уже может быть слишком поздно, чтобы что-либо менять. Вся страна в настоящее время находится в заложниках Банка Японии, который пытается доказать, что абэномика является единственный выходом.