«Горячие темы» западных блогов – фискальный кризис в Южной Европе, американские долги, греческий кризис и пьянство безработных. // Дмитрий Балковский, специально для Bankir.Ru
Фискальный кризис в Южной Европе
Гари Норт (Gary North), как обычно четко и безапелляционно, разъясняет нам суть проблем Клаб Меда.
Основная проблема евро в том, что страны члены еврозоны не контролируют монетарную политику, то есть не могут девальвировать свою валюту как в старые добрые времена. Евро – это уникальный эксперимент, в котором ЕЦБ заведует монетарной политикой 16 стран членов. Этот феномен продолжает привлекать внимание многих именитых комментаторов. Например, Милтон Фридман (Milton Friedman) сказал по этому поводу следующее в 2005 году: «Евро станет большим источником проблем, а не убежищем. Евро не имеет прецедентов. Насколько я знаю, монетарный союз, состоящий из независимых государств, который создает бумажную валюту, никогда ранее не существовал. Союзы, базировавшиеся на золоте и серебре, существовали, но бумажные – никогда». (New Perspectives, весна 2005).
Как известно, Фридман верил в свободный рынок, но не верил в золотой стандарт и свободный рынок денег, а также считал необходимым существование института центрального банка.
Продолжает Гари Норт:
Принимая во внимание различные уровни производительности труда в странах членах еврозоны, должна ли единая монетарная политика распространяться на них всех без учета различий? Такой вопрос задавал Фридман и, будучи сторонником бумажного режима, отвечал на него отрицательно…
Ответ с точки зрения свободного рынка должен быть: «Монетарная политика вообще не нужна. Нужно только соблюдение законных контрактов»…
Что же делать несчастным «свиньям» (PIGS), уже не могущим инфлировать свои проблемы?
- Объявить дефолт по некоторым или всем своим долгам.
- Предлагать более высокую доходность по долгам.
- Срезать расходы.
- Повысить налоги.
- Выйти из зоны евро.
- Выйти из ЕС.
- Ждать помощи от ЕЦБ.
- Опции 2-7.
Не будем забывать, что члены Евросоюза отказались от своего суверенитета. Поэтому Брюсселю придется применять санкции. Военное вмешательство даже не обсуждается – представьте войну с греками в их холмах (итальянцы это уже пробовали в конце 1940 года и с печальными результатами) или атаку на Испанию через Пиренеи. Санкции будут экономические – тарифы и закрытие границ.
С другой стороны во главе этих четырех наций стоят политики, которые продали суверенитет за миску чечевичной похлебки (доступ к долговым рынкам богатых северян). Они никуда не денутся.
Фискальные санкции также маловероятны, так как все члены Евросоюза регулярно нарушают его же правила: годовой дефицит не более 3% и общий долг не более 60% от ВВП.
Остаются дефолт, более высокая доходность или профицит бюджета. Последнее - из области мечтаний для любой европейской страны. Рост доходности – это наиболее вероятный вариант развития событий.
Еще можно подождать, не даст ли ЕЦБ денег. Если даст, то о любой «свинской» фискальной ответственности можно вообще позабыть, а также о том, что евро когда-нибудь станет стабильной и надежной валютой.
Южане не могут провести реального снижения расходов, этого не позволит им сделать электорат с психикой, изуродованной социализмом. Повышение налогов вызовет экономическую депрессию. Остается одно: обещать «стабильность и рост» и привести в порядок бюджет, а там глядишь и вывезет как-нибудь.
Современное государство всеобщего благосостояния покоится на обещаниях и по всему миру оно приближается к банкротству.
Наилучшим решением в этой ситуации был бы общий дефолт: «Мы с сожалением сообщаем, что в противоположность нашим и вашим ожиданиям, система медицинского и социального страхования является неплатежеспособной. Она была закрыта». Центральные банки объявят о прекращении покупки любых долгов по любым причинам.
Но этого не случится. А случится рост доходности и ухудшение экономической ситуации.
Все возрастающее сходство между AIG и Грецией и зловещий кукольник…
Zerohedge уже давно ведет войну с Голдман Сакс и нынешняя ситуация с долгами Греции только добавляет масла в огонь.
Интересно знать, кто определяет размер вариационной маржи (суммы, выплачиваемой/получаемой банком в зависимости от изменений в цене деривативного контракта) на греческую страховку от дефолта (CDS), а также на португальскую, дубайскую, испанскую и вскоре американскую и японскую страховки. Каков размер выплат в случае дефолта и размер обеспечения, предоставляемого продавцами греческой страховки? Если слухи о том, что греческие банки продавали протекцию на Грецию, а Голдман был ее оптовым покупателем, близки к истине, то теперь Голдман как и в случае с AIG сможет диктовать то, какое обеспечение греческие банки и тем самым греческая нация должны будут предоставить…
Тем самым Голдман занимает позицию, которая позволит ему не только диктовать решения ФРС, но и влиять на политику суверенных игроков. А это рецепт для глобального финансового краха. Мир не позволит Греции рухнуть и Голдман снова заработает очки.
По мере того объемы гросс и нет суверенных CDS растут и все больше хедж фондов присоединяются к валу коротких позиций, используя Голдман в качестве посредника, регуляторам следует обращать больше внимания на условия работы Голдман с различными суверенными эмитентами.
Более того, мы уверены, что Голдман вместе с правительством США готовит крах фондового рынка для того, чтобы министерство финансов могло скинуть максимальное количество облигаций в качестве тихой гавани, в то время как наш герой (вместе или без Баффета) перестанет поддерживать цену на свои акции и станет частной компанией во все более враждебном мире.
Как дела с долгами в Америке?
Конечно же, Америка никогда не допустит такого фискального бардака как в Европе, ведь правда? Нет.
График: дефицит/профицит бюджета США в сравнении с южной Европой в % от ВВП
Резня в муниципальных облигациях на повестке дня
Агентство Фитч не рекомендует американским муниципальным властям даже задумываться о банкротстве, если они хотят сохранить высокие рейтинги.
«Чем больше банкротство открыто обсуждается в качестве способа получить финансовое облегчение, тем быстрее оно перестанет быть табу и тем вероятней, что им воспользуются», говорит Фитч.
С тех пор как в мае 2008 года в Калифорнии обанкротился город Валехо с населением в 117000 человек, о дефолте задумываются города, школы и колледжи по всей Америке. Суд еще продолжается, но если план будет одобрен, то это станет прецедентом для других муниципалитетов.
Инвесторы долго принимали как должное, что муниципалитеты не банкротятся, а теперь они могут потребовать более высокой доходности по их облигациям.
В первые девять месяцев 2009 года произошло 9 банкротств, а с 1980 года – 227.
Губернатор Нью-Джерси заявляет, что штат «находится на грани банкротства»
Нью-Джерси находится в чрезвычайной фискальной ситуации и губернатор Кристи (Christie) объявляет о намерении заморозить $1,6 млрд. расходов для покрытия дефицита в $2,2 млрд.
«Сегодня мы осознаем, что мы не можем тратить деньги на все, что захотим», заявил Кристи специальной сессии законодательного собрания штата. «Дни бюджетов в стиле Алисы в стране Чудес закончены».
«Специальные интересы уже начали выкрикивать свое любимое слово, то самое слово, которое часто использует мой девятилетний сын, когда мы заставляем его делать что-то, что он знает, что делать необходимо, но делать не хочет – «несправедливо».
«Давайте расскажем нашим гражданам правду о том, сколько им стоит «несправедливость».
«Учитель, вышедший на пенсию в 49 лет, заплатил $124 тыс. в свою пенсию и медицинскую страховку. Сколько заплатим ему мы? $3,3 млн. в счет пенсии до конца жизни + почти $500 тыс. в счет медицинской страховки - вложи $120 тыс. получи $3,8 млн. Это справедливо?»
Наш ответ Стиглитцу
Замечательная дискуссия о греческом кризисе с участием нобелевского лауреата Джозефа Стиглитца (Joseph Stiglitz), Хью Хендри (Hugh Hendry) главы хедж фонда, ставящего против евро и испанского посла в Великобритании.
Посол и Стиглитц: проблема в спекулянтах.
Хендри, ухмыляясь и брызгая ядом: банкроться или договаривайся, правительство Греции – мошенники.
Забавный клип.
График недели: безработные в Огайо пьют как лошади
Синяя линия: уровень безработицы.
Красные колонки: продажа спиртного.
Страшилка недели
SOCAL = южная Калифорния
Источник: bankir.ru.
Рейтинг публикации:
|
