Рост инфляции в июне вряд ли можно считать случайным, связанным
исключительно с плохой погодой. Существует несколько экономических
обстоятельств, которые позволяют нам делать такой вывод.
Анализируя динамику инфляции на длинном интервале, мы видим, что в
ней присутствует выраженная цикличность — каждые 20–24 месяца инфляция
начинает расти. На периоде с 2012 года это происходит уже в третий раз. В
первый раз — в первом квартале 2012 года. Во второй — в момент
девальвации. И сейчас в третий. Аналогичная цикличность наблюдалась и в
прежние годы.
Разглядывая график, также стоит обратить внимание, что за последние
пять лет инфляция, вообще-то, и не снизилась, а просто вернулась к
началу 2012 года. Но это периферийное отступление. Важно понять,
являются ли такие волны роста случайными или имеют экономическую
природу. На наш взгляд, верно второе.
То, что мы наблюдаем с инфляцией в России, можно назвать постоянно
возникающим «синдромом стагфляции». Экономика находится в порочном
кругу: жесткая денежная политика придавливает спрос и этим ограничивает
рост цен, но она же создает проблемы с ликвидностью у
компаний-производителей и не дает развернуться инвестиционному процессу,
который может привести к снижению себестоимости. В результате по
истечении, как мы видим, периода примерно в 20 месяцев экономические
агенты не выдерживают прессинга и начинают повышать цены. Любой
случайный фактор вроде плохого урожая лишь усиливает этот эффект.
Сейчас проблема усугубляется тем, что длительная рецессия привела к
радикальному увеличению бедного населения. Совокупная потребительская
корзина сдвинулась в сторону товаров первой необходимости, которые
априори неэластичны по цене. На графике 2 мы можем видеть, что рост цен
на услуги ЖКХ, почтовые услуги, продовольствие намного опережают
инфляцию. Но этот рост, в свою очередь, связан не с жадностью
поставщиков товаров и услуг, а с крайней и долговременной
недоинвестированностью соответствующих отраслей, с их монополизмом, с
ограничениями по субсидиями. В общем, со всем перечнем проблем, с
которыми не справляется наша экономическая политика.
Поэтому наш прогноз по инфляции — неудовлетворительный. Даже сжатием
денежной массы сейчас сделать уже ничего не удастся. Рост цен ускорится.
Бороться с этим новым денежным сжатием нельзя, количество бедных
увеличится еще больше. Наоборот, стоит закрыть глаза на рост инфляции и
начать увеличивать денежное предложение, чтобы сгладить негативные
тенденции в прибыльности компаний, остановить растущую безработицу и
дать раскрутиться росту.
Надо сказать, в денежной политике все происходит наоборот. Как
показывают итоги июня по росту реальной денежной массы, она растет всего
на 6%, это в четыре раза медленнее, чем нужно для экономического роста.
По прогнозам аналитика Сергея Блинова, такой рост М2 даст рост ВВП в диапазоне от 0,8 до 1,6%.
