Долговой кризис перекидывается на Испанию. Банкам страны грозит коллапс, правительство не может совладать с бюджетными проблемами. Возможно, Мадриду пора вставать под «спасательный зонтик»?
«Все идет по плану», «причин для беспокойства нет», «опасность миновала»... Когда хранители европейской валюты произносят такие фразы, инвесторы и политики понимают: положение серьезное. Похоже, на позапрошлой неделе оно стало действительно нешуточным: высокопоставленные брюссельские чиновники наперебой делали успокоительные заявления. «Не думаю, чтобы Испании понадобилась помощь извне», — заявил глава Еврогруппы Жан-Клод Юнкер. А вот слова президента Еврокомиссии Жозе Мануэля Баррозу: «Я полностью убежден, что Испания сможет справиться с имеющимися проблемами».
На самом деле брюссельские борцы с кризисом крайне встревожены. Меньше двух месяцев назад экономисты и финансисты трубили отбой: дескать, Европейский Центробанк (ЕЦБ) наполнил рынки ликвидностью, закачав в банковский сектор целый триллион евро. Немецкие авторы передовиц и вовсе провозгласили конец кризиса. Но в действительности фитиль продолжает тлеть, в подразделениях Еврокомиссии, ЕЦБ и национальных министерств финансов озабоченность сильнее, чем когда-либо.
Как считается, испанские банки — это своего рода бомбы замедленного действия. Их кредитные портфели могут «рвануть» в любой момент. Рецессия в стране обостряется, и международные финансовые инвесторы постепенно уходят с рынка. На позапрошлой неделе правительству в Мадриде удалось разместить новые облигации, однако прибыльность по десятилетним бумагам составила около 6%, оставшись на кризисном уровне.
Судьба валютного союза зависит от испанской политики экономии. Брюссельские эксперты убеждены: если страна встанет под «спасательный зонтик», то это будет означать новый виток кризиса.
Опасность велика. Новое правительство Испании за четыре месяца работы отличилось, скорее, умением действовать на нервы партнерам, чем решать финансовые проблемы. Многие считают, что недавнему обострению кризиса способствовало заявление премьер-министра Мариано Рахоя о нежелании следовать европейским инструкциям по сокращению расходов. «Это самый верный способ отпугнуть инвесторов», — говорят в берлинском Минфине.
И теперь в Брюсселе считают, что испанское правительство не обладает достаточной волей к экономии. Только на текущий год Мадрид запланировал увеличение государственных расходов на 2% — при крайне умеренном повышении налоговых ставок. Сокращение числа государственных и муниципальных служащих даже не предусмотрено. Тем временем в госсекторе Испании есть «жировые запасы», повторяет глава Еврокомиссии Баррозу в узком кругу. Так, правительства автономных областей участвуют в капитале почти 4 тыс. госпредприятий, от приватизации которых можно получить миллиарды.
Но Рахой не может указывать местным князьям. К чему это приводит, показывает судьба его предшественника. В то время как сам центр в целом выполнял требования по экономии, долговая политика автономных областей, таких как Каталония или Андалузия, свела все усилия на нет.
Следующий провал уже запрограммирован. Недавно глава правительства объявил о намерении сэкономить 10 млрд евро на образовании и здравоохранении. Однако регионы изо всех сил противятся предстоящему сокращению своих бюджетов. Так, Андалузия, которая должна недополучить 2,7 млрд евро, требует от центра 1,5 млрд евро «в счет» инвестиций, обещанных в предшествующие годы.
Конфликт грозит эскалацией. Чтобы выполнить требования центра, регионам придется сократить до 80 тыс. из 500 тыс. преподавательских мест, опасаются в профсоюзе. И потому местные политики упорно сопротивляются таким планам. Вопрос, удастся ли Мадриду сдержать свои бюджетные обещания, остается открытым.
Не меньшую озабоченность вызывает финансовый сектор Испании. В свое время банки финансировали беспрецедентный бум на рынке недвижимости. Высокий уровень спроса поддерживался низкими ставками по кредитам, действовавшим после перехода Испании на евро, а также большим интересом иностранных инвесторов. В период с 1997-го по 2007 год дома подорожали почти на 120%.
Однако с тех пор цены снизились примерно на 20%. Испанский банковский сектор движется по нисходящей спирали, обусловленной падающими ценами и плохими кредитами. По оценкам холдинга Citigroup, в портфеле финансовых институтов страны на долю займов, судьба которых связана с будущим рынка недвижимости, приходится около триллиона евро. Еще в конце 2011 года почти 10% таких кредитов считались проблемными.
И потому страх перед расползанием кризиса усиливается. Центробанк Испании объявил: на случай невозвратов банки увеличат свои резервы еще на 50 млрд евро. Но если спад продолжится, то в конечном итоге «зависнуть» может до 200 млрд евро, полагают экономисты Citigroup.
Впрочем, это не единственный повод для пессимизма: в результате рецессии все больше компаний и домохозяйств не могут обслуживать свои долги. Поэтому испанские банки впитывали средства, которые минувшей зимой предоставлял им ЕЦБ, как сухая земля воду. По состоянию на конец марта они задолжали ЕЦБ 228 млрд евро. Этот денежный залп главы ЕЦБ Марио Драги облегчил положение не только испанских финансовых институтов, но и правительства в Мадриде. Как и хотел Драги, банки вложили большую часть полученных средств в испанские гособлигации.
Такой бизнес казался выгодным, пока курсы росли. Но сегодня все больше иностранных инвесторов сбывают с рук испанские бумаги, в результате чего банкам страны грозят новые убытки. «Испанские банкиры не смогут продолжить скупку гособлигаций, если они и дальше будут дешеветь», — говорит руководитель отдела кредитного анализа банка земли Баден-Вюртемберг Уве Буркерт. Как бы то ни было, рука помощи, которую Драги протянул банковскому сектору, мало что дала экономике страны: финансовые институты по-прежнему ограничивают кредитование юридических и физических лиц, чтобы финансировать испытывающее нужду правительство. В Испании, где предприятия, пожалуй, зависят от банковских кредитов даже больше, чем в любой другой стране еврозоны, бизнес стонет в кредитных тисках. И вместо ободряющего Olе! слышится обреченное «увы».
Спасатели евро оказались перед дилеммой. Испанские банки остро нуждаются в капитале, но никто не знает, откуда его взять. Получение помощи из европейских стабилизационных фондов противоречит уставам: на соответствующие средства могут претендовать только государства. Чтобы оказать прямую поддержку своим финансовым институтам, правительству в Мадриде пришлось бы влезть в новые долги, что привело бы только к дальнейшему раскручиванию спирали кризиса.
И потому спасатели евро в Брюсселе, Берлине или Париже говорят только: «Надо надеяться». Они уповают на то, что испанские программы сокращения расходов рано или поздно дадут плоды, рецессия пойдет на спад и постепенный подъем экономики вытянет из кризиса в том числе и банковский сектор. Параллельно Брюссель намерен стимулировать рост в масштабах Европы. Идут разговоры о новых проектах развития инфраструктуры, повышении конкуренции в сфере услуг и открытии рынков труда. Одно «но»: такие меры не могут быть связаны с дополнительными расходами; нельзя ставить под угрозу сбалансированность государственных бюджетов. Новое магическое заклинание, с помощью которого спасатели евро собираются привлекать международных финансовых инвесторов, звучит так: «Больше доверия». Министр экономики Испании Луис де Гиндос на позапрошлой неделе уже опробовал его в европейских столицах и на биржевых площадках, пытаясь успокоить политиков и инвесторов.
Трудно сказать, насколько усиленная работа с общественностью избавит Мадрид от необходимости идти на поклон к люксембургским фондам помощи. В конфиденциальных беседах представители Еврокомиссии, ЕЦБ и национальных правительств требуют от испанцев, во что бы то ни стало нормализовать ситуацию в банковском секторе — если по-другому не выйдет, значит, при помощи «спасательного зонтика». Это исключено, заверяют представители правительства в Мадриде. Но эксперты по финансам сомневаются, что Испания долго будет упорствовать. «В том же ключе в свое время уже высказывались и греки, и португальцы, и ирландцы, — отмечает специалист, участвующий в «спасательных операциях» с первых часов кризиса. — Рано или поздно они придут к нам».
Перевод: "Профиль"
