Резкое снижение курса рубля стало неприятным сюрпризом для многих организаций. Цитирую из комментариев печальную историю про задвижки:
…мы объявили торги на задвижки. Конечный производитель — российский. Но за 5 рабочих дней цена подскочила почти на 30%, поэтому заново проводим процедуру. Ещё раз повторяю — конечный производитель российский, но бренд Европа. По требованию заказчика аналоги применить не можем. В итоге — наша организация заключила вроде бы хороший и выгодный договор по капитальному ремонту. Но так как цена поднялась не только на задвижки, но на даже на чисто российский продукт (например, металлопрокат), то теперь хотя бы в ноль свести, без убытков. И где выгода?
Где искать выгоду, понятно. Если мы вернулись к капитализму совсем недавно, то остальной мир непрерывно развивал экономику на протяжении последних веков. Поэтому мы можем подсматривать решения, придуманные соседями по планете, и копировать их себе.
К примеру, на случай резких колебаний курсов валют или цен на металлы существуют фьючерсы и опционы, позволяющие зафиксировать цены на будущее. Будущая прибыль зависит от курса доллара? Идём на биржу, покупаем фьючерс на доллар. Теперь мы знаем, что купим через полгода доллары по фиксированной цене. Конкретно в примере с задвижками эти доллары фирма поменяет на рубли, получит дополнительный доход и с этого дохода компенсирует удорожание задвижек.
Ещё неизвестно, удастся ли выиграть контракт, но вероятность этого высока? Тогда покупаем опцион на валюту или на металлы в качестве страховки. Если посидеть над таблицами и просчитать сценарии, можно довольно надёжно застраховаться от изменения закупочных или продажных цен. В этом, собственно, и заключается одна из главных функций бирж: дать бизнесу стабильность, защитить его от колебаний цен.
Цитирую из «Принципов» Рэя Далио:
Примерно в это время в McDonald’s задумались о введении в меню нового блюда – чикен макнаггетс, но медлили из-за обеспокоенности, что цены на куриное мясо вырастут и это негативно скажется на норме прибыли компании. Производители мяса курицы, такие как Lane, отказывались устанавливать на свой товар фиксированную цену, опасаясь, что их издержки могут начать расти, и тогда внакладе останутся они сами. Я задумался над решением этой проблемы, и мне в голову пришло, что в экономических терминах куриное мясо можно представить как птицу и ее корм. Самые волатильные издержки, о которых стоило беспокоиться производителям куриного мяса, – это цены на корм. Я показал Lane, как использовать сочетание фьючерсных контрактов на зерновые и соевые продукты, чтобы зафиксировать издержки, в результате чего они могли бы предложить фиксированную цену McDonald’s. Значительно снизив свой ценовой риск, в 1983 году McDonald’s предложил посетителям новое блюдо – чикен макнаггетс.
Я был очень рад, что помог этой идее стать реальностью. Я выявил похожий тип ценовых взаимоотношений на рынке крупного рогатого скота и мяса. Например, я показал откормщикам крупного рогатого скота, как они могут зафиксировать устойчивую норму прибыли за счет хеджирования хорошего соотношения цены между их статьями расходов (скот на откорме, зерновые и соевые продукты) и тем, что они собирались продавать (откормленный скот) через полгода. Я придумал способ, как продавать разные части свежего мяса по срочной сделке по фиксированным ценам гораздо ниже цен замороженного мяса и при этом с высокой рентабельностью. Сочетание глубоких знаний моих клиентов о том, как работает их бизнес, и моих о том, как работает рынок, было всем на пользу и повышало общую эффективность.
Эпизод относится к 1970-м. Сейчас на календаре 2020-е, и уже не нужно быть гениальным Рэем Далио, чтобы составить аналогичную схему страховки: всё давно отработано, включено в учебники и привычно. На складе ценный товар? Ставим охранную и пожарную сигнализацию, покупаем страховку. Наши сделки зависят от колебаний цен? Идём на биржу и страхуемся там от возможных колебаний цен…
Кстати, со страховками от пожара и кражи в России та же беда — бизнес категорически не хочет страховаться. При этом крупный бизнес можно понять, так как у какого-нибудь Магнита 16 тысяч магазинов, и если один из них сгорит, корпорация этого даже не заметит. Однако отказываются страховаться даже небольшие мастерские, в оборудование которых вложен весь капитал собственника, и которые в случае пожара с гарантией оставят владельца банкротом… Почему отказываются? Ответ я вынес в заголовок поста: потому что 30 лет капитализма — это мало.
Во-первых, у нас не развита инфраструктура. Теоретически фьючерсы и опционы на биржах продаются, однако на практике приходится изрядно попотеть, чтобы нормально страховку организовать — подходящих инструментов мало, адекватных предложений в стаканах — ещё меньше. Да, всё возможно, но часто для разработки удовлетворительной схемы нужен хороший специалист по бирже, каковых в России дефицит.
Ситуация с годами улучшается, наши биржи сейчас гораздо более развиты и гораздо менее ориентированы на условный Лондон, чем ещё 10 лет назад. Однако вот так просто застраховать свои сделки по щелчку пальцев у бизнеса навряд ли получится даже в 2023 — придётся думать, работать, напрягаться.
То же самое и со страховкой от пожара, например. Мелкий и средний бизнес зачастую сидит в помещениях, доставшихся стране в наследство от бестолковых девяностых или от ещё более ранних времён. Наводить там порядок дорого и хлопотно: проще махнуть рукой, «авось не загорится».
Вот этот настрой — «авось пронесёт» — вторая проблема молодости нашего капитализма. Российские предприниматели в массе своей плохо умеют строить планы, так что неприятности, которых вполне можно было избежать, часто оборачиваются для них разорительным сюрпризом. Хлопот у руководства всегда полно, везде бардак, поэтому большинство предпочитает не выстраивать надёжных схем, а махнуть рукой и сделать всё самым прямолинейным, пусть и несколько рискованным способом.
Со временем рынок всё это отфильтрует: предприниматели или научатся страховать риски, или отдадут свои доли рынка тем, кто уже научился. Под спрос подтянутся и биржи: в частности, государство озаботится наймом маркетмейкеров, чтобы те поддерживали живые торги по основным инструментам. Чтобы российский бизнес стал взрослее, нам достаточно просто ждать. Ещё 10-20 лет, и поведение средней компании станет более осознанным автоматически, само собой.
Уважаемый посетитель, Вы зашли на сайт как незарегистрированный пользователь. Чтобы писать комментарии Вам необходимо зарегистрироваться либо войти на сайт под своим именем.
» Информация
Посетители, находящиеся в группе Гости, не могут оставлять комментарии к данной публикации. Зарегистрируйтесь на портале чтобы оставлять комментарии
Материалы предназначены только для ознакомления и обсуждения. Все права на публикации принадлежат их авторам и первоисточникам. Администрация сайта может не разделять мнения авторов и не несет ответственность за авторские материалы и перепечатку с других сайтов. Ресурс может содержать материалы 16+
