Рождественскому затишью на рынках и в газетах, наверное, были рады все: и игроки, и аналитики, и журналисты. После нелегкого года действительно приятно провести несколько дней без дискуссии о том, будет ли второе дно у рецессии, замедляется ли рост в Китае, выживут ли европейские банки и что вообще станется с Еврозоной. Тем не менее, праздники позади, а былые проблемы остались. Больше всего между католическим Рождеством и Новым годом мировую общественность занимали, конечно, прогнозы на 2012 год. В среднем, они далеко не оптимистичны. Впрочем, и катастрофы пока никто не ждет. И, наверное, это отражает сегодняшние реалии.
Что год грядущий нам готовит
Томас Майер, главный экономист Deutsche Bank, рассказал немецкой деловой газете Frankfurter Allgemeine о своих ожиданиях. По мнению эксперта, 2012 год станет решающим для евро. Выживет ли эта валюта вообще, во многом будет зависеть от Италии: если правительству этой страны не удастся санировать государственный бюджет и ускорить свой рост до 2013 года, то экономического и валютного союза в былом виде больше не будет. Выход одной из стран из Еврозоны г-н Майер не хочет ни прогнозировать, ни советовать. «Но с такой возможностью нужно считаться, - добавил он. – Выход Греции больше не является табу».
Подводя итоги минувшего года, Daily Finance пишет, что в последнее время разговоров о рецессии с двойным дном стало заметно меньше. Но и радоваться пока особенно нечему: согласно всеобщим ожиданиям, в 2012 году мировая экономика вырастет всего на 2-2,5%. Правда, некоторые эксперты смотрят на ближайшее будущее с большей тревогой. Так, в отчете Bank of America Merrill Lynch говорится, что лишь 38% исполнительных директоров американских компаний ожидают от 2012 года экономического роста, в то время как в прошлом году оптимистов насчитывалось 56%, а в 2009 году – 66%. Правда, сокращать сотрудников сейчас намерены всего 7%, в то время как 46% собираются расширять штат.
Европейские долговые проблемы не будут решены в одночасье. Одни эксперты прогнозируют «мягкую» рецессию, а другие считают, что возможно и сильное сжатие: «Некоторые из стран PIIGS (Португалия, Ирландия, Италия, Греция и Испания) объявят дефолт, а кредитный рейтинг некоторых основных европейских банков и правительств будет понижен», - цитирует издание Билла Гарретта из Garrett Financial.
The Associated Press выделила ключевые события начала 2012 года. Италия и Испания будут искать возможности для новых заимствований по целесообразной ставке уже начиная со второй недели нового года. «Охлаждение» экономики Еврозоны может оказаться рецессией, что снизит налоговую выручку правительств и увеличит бюджетные дефициты стран. «Спасенная» Греция должна согласиться с кредиторами на списание 50% долгов. Основные игроки — правительства Еврозоны, Комиссия ЕС и Европейский центральный банк — должны работать вместе над тем, чтобы убедить финансовые рынки в платежеспособности «проблемных» стран. Это необходимо для оправдания новых кредитов по приемлемым ставкам.
Что касается рынка жилья, то цены, в лучшем случае, достигнут дна во второй половине 2012 года, пишет The Street . После прохождения минимума цены, вероятнее всего, на протяжении 3-4 лет будут стагнировать. Начало восстановления рынка жилья даст толчок к развитию всем сопряженным отраслям, а заодно и повысит цены на акции банков. По мнению Фредерика Кэннона, аналитика KBW, больше всех от улучшения дел на рынке жилья выиграет Wells Fargo. Bank of America, JPMorgan Chase и Wells Fargo являются крупнейшими игроками на рынке ипотеки, но у Wells на ипотеку приходится большая доля бизнеса.
В другой статье The Street задается вопросом, выживет ли Bank of America, если в 2012 году случится «набег на банк» (ситуация, когда многие или все клиенты одновременно желают забрать свои средства из банка). Несмотря на то, что большинство дискуссий крутятся вокруг достаточности капитала и стандартов кредитования, проблемы с ликвидностью могут быстро убить банк. По состоянию на 30 сентября 2011 года Bank of America был вторым по величине активов в США – после JPMorgan Chase.
Марти Мосби, аналитик Guggenheim Securities, считает, что крупнейшие американские банки существенно повысили свою ликвидность за последние три года. Если в 2007 году был дефицит размером $139 млрд., то в 2011 году – избыток в $320 млрд. По оценкам г-на Мосби, у Bank of America сейчас достаточно ликвидности, и кредитная организация сможет справиться с любым «набегом». Если бы все краткосрочные обязательства были вдруг погашены, наличных средств и их эквивалентов было бы больше этого оттока на $32,2 млрд.
Китайским банкам следует подготовиться к распаду Еврозоны
По мнению одного из аналитиков Bank of China, китайские кредитные организации должны подготовиться к частичному распаду Еврозоны, пишет China Daily. Несмотря на то, что в последнее время китайские банки избавились от многих рисков, у них все еще остается немало опасных активов. Как много потеряют китайские кредитные организации, если некоторые участники Еврозоны вернутся к своим национальным валютам, пока неясно.
Кстати, Reuters пишет, что крупнейшие банки Китая будут вынуждены привлечь дополнительный капитал в размере более 100 млрд. юаней ($15,78 млрд.) из-за быстрого роста объема кредитования и ужесточения регулирования. В частности, это касается Agricultural Bank of China, Industrial Bank и Bank of Communications. Скорее всего, будет привлечен долговой капитал.
Крупнейшие банки страны будут вынуждены поддерживать минимальный уровень капитала на уровне 10,5%, согласно новым правилам, которые регулятор огласил в августе. Правда, пока неизвестно, когда они вступят в силу. В 2012 году активы банков возрастут на 14%, что понизит уровень достаточности капитала до 10,7%.
Sumitomo Mitsui купит активы в Европе
Sumitomo Mitsui Financial Group, второй по рыночной капитализации банк Японии, намерен приобрести европейские активы на несколько сотен миллиардов иен, сообщает Bloomberg . В настоящий момент число продавцов европейских банковских активов превосходит число покупателей.
Долговой кризис в зоне евро повысил риск дефолтов стран и банков, что увеличило издержки кредитования и заставило крупнейших игроков отрасли, таких как испанский Banco Santander и шотландский Royal Bank of Scotland, избавляться от не очень нужных активов, чтобы повысить ликвидность. Японский банк рассчитывает ускорить свой рост за счет приобретений в Европе, поскольку спрос на кредиты в Японии сейчас низок. Объем японских «покупок» за рубежом в этом году превысил $88 млрд., что является максимумом за последние 12 лет и превышает прошлогодний показатель вдвое.
Ирландские банки стали стабильнее
Стоимость «спасения» ирландских банков пересматривалась вверх несколько раз с тех пор как предыдущее правительство страны объявило о «самом дешевом антикризисном пакете в мире» в сентябре 2008 года, пишет Financial Times . К марту 2011 года совокупные издержки на спасение составили 70,3 млрд. евро, а правительство было вынуждено принять помощь ЕС и Международного валютного фонда. Правда, в последнее время наконец-то стали появляться признаки стабильности банковской системы этой страны. После пятого вливания капитала в размере 24 млрд. евро в марте 2011 года, три крупнейших ирландских банка попали в число наименее проблемных в Европе с точки зрения достаточности капитала.
Результаты декабрьских стресс-тестов, проведенных Европейской банковской ассоциацией (EBA), поместили Irish Life & Permanent на второе место в Европе с капиталом первого уровня 23,9%, а Allied Irish Banks – на третье место с капиталом первого уровня 20,1%. правда, эти высокие показатели упадут до нормы в 10% после списания убытков по ипотеке. Тем не менее, ирландское правительство заверяет, что с банковским сектором все будет в порядке.
MetLife избавится от банковских активов
MetLife продаст банковские депозиты на сумму $7.5 млрд. концерну General Electric (GE). Так крупнейший в США страхователь жизни пытается ограничить себя от надзора со стороны ФРС, пишет Bloomberg Businessweek. Условия сделки будут определены во втором квартале 2012 года. MetLife подпадает под надзор ФРС из-за своего банка с депозитами в размере $10,7 млрд., по состоянию на 30 сентября 2011 года. Также будет продана платформа для онлайн-банкинга, что очень пригодится GE, который планирует начать принимать депозиты напрямую через интернет в первом полугодии 2012 года. Онлайн-депозиты расширят американскую депозитную базу банка. В 2007 году депозиты в GE составляли $1 млрд., а в третьем квартале 2011 года – $23 млрд.
Forbes пишет, что сделка будет закрыта в середине 2012 года. Банки приводят свои активы в порядок перед стресс-тестами, которые ФРС проведет в начале января. В прошлом году крупнейшие кредитные организации прошли тестирование успешно, но, несмотря на это, повышение дивидендных выплат не было одобрено. В частности, MetLife в октябре не смогла повысить годовые выплаты, и они составили 74 цента на акцию.
Золотой пузырь
Золото завершило 2011 год ростом почти на 8%. Это уже 11-й год роста подряд. Джордж Сорос, всемирно известный миллиардер, который два года назад назвал золото «мыльным пузырем», сократил объем своих вложений в этот металл на 99% еще в первом квартале, передает Bloomberg. Другие известные инвесторы, такие как Джон Полсон, Пол Тоураджи и Эрик Миндик, также продавали золото в минувшем году. Тем не менее, 44 опрошенных Bloomberg аналитиков ожидают, что в 2012 году золото вырастет на 40%, до $2,140 за тройскую унцию. Последний абсолютный рекорд был установлен 5 сентября на уровне $1,900.23 за тройскую унцию. Затем металл подешевел на 19%.
Многие инвесторы покупали золото как «защитный» актив. Инвестиционный спрос в течение года возрастал из-за сложной ситуации с европейской задолженностью. «Подогревала» потребность в этом металле и ситуация в США: ключевая процентная ставка остается возле нуля, и ФРС заверила, что по крайней мере до середины 2013 года ставка не будет повышаться.
Впрочем, аналитики многих инвестиционных банков не видят в золоте «пузырь», пишет IBTimes Gold. Goldman Sachs прогнозирует цены на этот металл на уровне $1,940. Также позитивно смотрит в новый год и Deutsche Bank: реальная процентная ставка сейчас негативна, и премия за риск на американском рынке акций высока, поэтому следует ожидать высокого спроса на золото со стороны как частного, так и общественного секторов. Barclays недавно написал своим клиентам, что его долгосрочным предпочтением остается золото.
