Сегодня в блогах: Анатолий Гавриленко, Егор Сусин, Сергей Алексашенко, Николай Журавлев, Джеф Кларк, Арт Кэшин, Мартин Армстронг
// Ведущие рубрики «Обзор блогов» - Дмитрий Балковский, Елена Бродская, Bankir.Ru
 Егор Сусин, руководитель аналитического отдела Альпари:
Уход США от энергетической зависимости
В течение 9 лет США сократит импорт нефти на 60% на фоне увеличения объемов производства внутри страны, кроме того, резкое падение объемов потребления увеличивает экспорт очищенного топлива, говорится в обзоре Citigroup Global Markets Inc.
Ежесуточные нетто-поставки нефти в США, которые являются крупнейшим мировым импортером этого сырья, сократятся к 2020 году до 3,5 млрд. баррелей с 9 млн. баррелей в сутки в этом году, заявил глава сырьевого подразделения Citigroup Эдвард Морз, отвечая на электронный запрос Bloomberg.
И, что самое главное, они идут к этому очень широкими шагами. США уже стали чистым экспортером нефтепродуктов, на импорт нефти в текущем году США потратит около $320–330 млрд. (за 10 месяцев года импорт составил 275 млрд.). Импорт нефти – это около 3/5 внешнеторгового дефицита США, потому сокращение по этой статье критично для США. Без учета нефти дефицит торговли товарами США за 10 месяцев текущего года составил $333 млрд., часть его погашается положительным сальдо по сектору услуг ($148 млрд.). Если США сможет сократить импорт почти втрое (с 9 до 3.5 млн. баррелей в сутки) с текущего уровня – то эффект составит 1,2–1,3% ВВП.
Потребление нефтепродуктов в кризис упало с 21 млн. баррелей в сутки до 19 млн. баррелей в сутки и снова снижается в последние месяцы, чистый импорт нефтепродуктов ушел в ноль, США становится нетто-экспортером. Импорт нефти упал в кризис на 10% и пока расти особо не собирается.
 Максим Авербух:
Цена на нефть будет определяться себестоимостью сланцевой нефти
В перспективе до 2020 года важнейшим фактором для цены на нефть будет являться себестоимость добычи сланцевой нефти в США.
США рассчитывают нарастить собственную добычу в основном именно за счет сланцевой нефти, что требует рентабельности ее добычи.
То есть если средневзвешенная себестоимость – 70 долларов, то цена на нефть должна составлять видимо не меньше 85 долларов. А вот если она составляет, как некоторые пишут, только 50 долларов – то необходимы только 65 долларов. Есть еще момент и обратного процесса – плавным долгосрочным снижением цены на нефть власти США будут поддавливать производителей сланцевой нефти к тому, чтобы они работали в направлении снижения себестоимости.
 Николай Журавлев:
Тем не менее, жизнь все еще теплится…
По опросам, к концу года на довольно сумрачной в целом экономической карте мира осталось два светлых пятна – США и Россия. В США после ряда «полузастойных» (особенно в промышленности) месяцев темп экономического роста вернулся к уровню, максимальному с марта, когда собственно, после японского землетрясения и вызванного ливийской «гражданкой» взлета цен на нефть, и подкралась эта самая «вторая волна». Ну, США – непотопляемы, им все нипочем, а вот Россия…
Революционное творчество масс обычно бывает полезно экономике в той же мере, как организму триппер. И хотя возврат динамики ВВП к 5-ти с лишним процентному росту в III квартале почти целиком объяснятся потребительским бумом и вкладом торговли (дорогая нефть делает свое дело, посади ты в руководящие кресла хоть вовсе манекенов), то ускорение роста промышленности в октябре-ноябре – это в значительной мере следствие не только переработки хорошего урожая, но – и инвестиционного спроса, и потихоньку возвращающегося строительного бума. И где же, спрашивается, этот бегущий из страны от притеснений капитал?
 Spydell:
Худший декабрь с 1998 года
Вроде бы все тихо, спокойно, никто не умер и не обанкротился, вроде бы войны и революций нет, все страхи обмусолены, да и новостей тоже нет. Статистика говорит сама за себя. К 16 декабря падение индекса ММВБ к концу ноября 2011 составляет 7.8%. В прошлом году росли на 7.8%, то есть в этом все тоже самое, но с другим знаком, всего лишь )) Если особых изменений к концу года не будет, то этот декабрь станет худшим месяцем с сурового 1998 года, когда Россия дефолтнулась. Обычно в декабре ралли, даже в 2008 году немного выросли. Для того, чтобы декабрь стал худшим декабрем в истории российского рынка, индекс должен упасть до 1348,7.
Мы там уже были во вторник, так как в моменте уже показали рекорд.
По РТС с учетом изменения курса рубля вновь худшая динамика с 1998. Утром 13 декабря, кстати, возле антирекорда были.
Вновь то же самое, что и в 2010, но с другим знаком, как к ноябрю, так и по году.
 Роман Парамонов, частный инвестор:
Вступление в ВТО не поможет — готовьтесь к праздникам
Продолжая тему выхода капитала с рынка, констатируем факт. По данным Emerging Portfolio Fund Research, отток капитала из фондов, инвестирующих в акции Российской Федерации и стран СНГ, за период с 8 по 14 декабря значительно вырос и составил $214 млн, против незначительного оттока неделей ранее в размере $16 млн.
Фонды GEM (Global Emerging Markets – глобальные фонды развивающихся рынков) за неделю потеряли $799 млн. против нетто-притока в размере $434 млн. неделей ранее. Без потерь не обошлось и у фондов EMEA, из которых инвесторы вывели $277 млн. В этот раз инвесторы не пощадили и латиноамериканские фонды, забрав из них $280 млн.
Если брать динамику текущего года, то с 1 января по 14 декабря 2011 года российский рынок все еще остается в плюсе с притоком равным $82 млн. Положительный баланс настолько ничтожен, что может быть нивелирован буквально одной торговой сессией.
Отток инвестиций из России на минувшей неделе стал самым масштабным почти за десять недель (в последнюю неделю сентября отток составил $443 млн.). Такая динамика объясняется ростом поствыборной политической напряженности в России и продолжающимся негативным развитием ситуации в Европе.
Другие рынки также под серьезным давлением. Связано это с закрытием квартальных длинных позиций, и перераспределением средств в глобальных портфелях инвесторов в пользу более безопасных активов. Таких как американский доллар и американские государственные облигации.
Долгожданное предновогоднее ралли, которое тешило инвесторов практически каждый год, все еще не началось. И, по всей видимости, так и не начнется. Европейский кризис европейским кризисом, но главная причина слабости российского рынка – полный провал выборов правящей партией в России. И речь здесь не о снижении количества сторонников Единой России, а о их фактическом проведении.
15 декабря депутаты немецкого Бундестага выступили в поддержку оппозиции в России и призвали пересмотреть результаты выборов в Госдуму, а также освободить задержанных манифестантов. А вот как шутит немецкое телевидение.
Реакция Германии на выборы очень важна, и её трудно переоценить. Это не Великобритания, которая является стратегическим союзником США. Это Германия, которая наш главный союзник и партнер в Евросоюзе.
Следующая неделя будет фактически последней полноценной торговой неделей в этом году. Рост в 5–10% вполне возможен, но ралли в классическом его понимании не будет. Так что подсчитывайте баранов и готовьтесь к Новогодним праздникам. И верьте, 2012 год будет лучше этого.
 Анатолий Гавриленко, председатель наблюдательного совета группы компаний «АЛОР», президент Российского биржевого союза:
Просто люди
19 декабря завершается сделка по объединению ММВБ и РТС. Торговые технологии, программные продукты, торговые системы, новые и еще лучшие инструменты – все это суперважно, но меня, как всегда, волнует другое. Другое – это люди, которые работают сейчас на этих биржах. Некоторые и некоторых уже ушли, но в сомнении о своей дальнейшей судьбе пребывает изрядное количество сотрудников. Понимаю и сожалею, что я не просто не оригинален, а превращаюсь в самого настоящего зануду, который с упрямством, достойным лучшего применения, говорит об одном и том же и раздражает начальников. Но ведь о людях же речь! После подписания сделки начнется окончательная оптимизация кадрового наполнения новой структуры. К сожалению эта работа не отличается сильной прозрачностью и убедительностью в глазах сотрудников. Некоторые бывалые сотрудники называют происходящее «зачисткой». Нельзя ли сделать этот процесс более вменяемым и понятным для коллектива? Как выстраивается структура, как принимаются решения, кто это решает и от кого это все зависит? Вот все эти вопросы, на которые многие сотрудники хотели бы получить ясные и понятные ответы. В целом, как будто все ясно, а вот в каждом конкретном случае – туман. «Нужен ли я буду этой бирже и в каком качестве?» Вот вопрос, который задают себе старые и новые сотрудники обеих бирж. От сотрудников охраны до вице-президентов. Я понимаю, что для биржевого руководства это сокращение не может быть самой волнительной проблемой. Ответственность за торги и слаженную работу новой структуры никто с них не снимал. Если не обеспечить четкую организацию торгов – плохо будет всем. Но именно поэтому я и считаю, что кадровый вопрос должен быть в руках не только функционеров кадровой службы, при полном и искреннем к ним уважении. Может, стоит в комиссию по кадровым перестановкам добавить кого-нибудь из просто уважаемых людей с высокой репутацией? Сделать «горячую линию» для ответов на вопросы, куда могли позвонить вплоть до жен увольняемых или переводимых на другие должности? Идут разговоры, а их очень много, что стараются уволить тех, кто постарше, и набрать помоложе и подешевле. У каждого подхода есть свои резоны и каждый из них имеет право на существование. Но главное – всегда оставаться людьми и относиться друг к другу по-людски и с уважением. Я считаю, что человек, проработавший много лет на бирже, имеет право на особенное уважение и чуткость при кадровых решениях. И не надо путать омоложение с озеленением. Опыт – это очень ценный продукт.
Я не хочу никого и ни в чем упрекать и учить. Но я как акционер этой биржи понимаю, что мне не нужен успех любой ценой. Мы строим биржу для людей, и создают наш успех люди. Я благодарен всем людям, которые эти биржи создавали, на них работали и сделали их нашей национальной гордостью. Я чувствую свою ответственность за то, что из-за этого слияния много хороших специалистов было вынуждено уйти и потерять интересную и любимую работу. Я стараюсь им помогать, чем могу. Я уверен, что все эти люди не будут забыты и останутся востребованными и успешными на нашем рынке.
Я постараюсь, чтобы так было.
 Сергей Алексашенко, директор по макроэкономическим исследованиям НИУ-ВШЭ:
Власть начинает трещать – продолжаем давить!
Жалкая запись президента в своём блоге относительно несогласия с лозунгами митинга на Болотной – напомню, основной лозунг был «За честные выборы!» – говорит о том, что он не понял, что произошло в стране. Его непонятно кому и когда данное поручение разобраться с информацией о нарушениях на выборах может вызвать только смех. После доклада о деле Магнитского бессмысленно надеяться на то, что появление даже самой достоверной информации с видеосъемкой и признаниями заставит их признать правду. В ответ на эту запись немедленно появился анекдот:
– Пятровна, слыхала?! Наш президент себе в свитере блох завёл!
Пресс-секретарь премьера Дмитрий Песков признал наличие фальсификаций на выборах. Пусть он и назвал их уровень заниженным раз в 20–30 (0,5% по его мнению), но они были. В любом случае, это значит, что результаты выборов недостоверны, и Дума нелегитимна! остается понять, хватит ли смелости у г-на Пескова написать заявление в Прокуратуру и предоставить им свои источники информации. (Я понимаю, что раскрывать их обществу он не намерен).
Социолог, член «Единой России» Ольга Крыштановская предложила сегодня создать в партии власти чрезвычайный общественный комитет, который будет разбираться с нарушениями на выборах. Это означает, что как социолог она не может дать разумных объяснений волшебства г-на Чурова. Всё хорошо, только вот не понимаю, на основании чего единоросы могут получить доступ к избирательным бюллетеням – ведь для разбирательств с нарушениями нужно осуществить пересчет голосов там, где результаты явно были фальсифицированы путём искажений в протоколах. А что предложить в отношении тех участков, где был банальный вброс бюллетеней?
Отставка губернатора Вологодчины Позгалёва наглядно демонстрирует, что назначаемые губернаторы являются ключевым элементом фальсификаций на выборах. Или становись жуликом и вором, или покидай губернаторское кресло.
Продолжаем давить! Мирно! http://www.facebook.com/events/#!/events/231653370237319/
Джеф Кларк (Jeff Clark)
Коррекции цен на золото и серебро в сравнении
Если вы оптимист по поводу долгосрочных перспектив золота и серебра, то, наверное, пускаете слюнки каждый раз, когда они переживают серьезную коррекцию, после того как вы зафиксировали прибыль и добавили ее в свою груду наличных. Для получения исторической перспективы о коррекциях посмотрите на следующие графики.
Крупные коррекции цены на золото в текущем бычьем рынке.
Рост цены за три месяца после достижения дна.
Текущее падение цены на 15,6%, хотя и считается «крупной» коррекцией, но не является чем-то особенным, учитывая зубец конца лета. После каждой большой распродажи наступала фаза ценовой консолидации, за которой каждый раз следовали более высокие цены. Вывод: держись и покупай на крупных просадках.
Крупные коррекции цены на серебро в текущем бычьем рынке.
Рост цены за три месяца после достижения дна.
Не удивительно, что самые большие коррекции серебра превосходят по масштабу коррекции золота. Это относиться и к отскокам – они тоже обычно огромные. Если мы применим самый большой трехмесячный отскок в 44,3% к текущей коррекции, то мы получим серебро по $40,63… а это значит, что нам не стоит серебра по $60 к концу года.
Джеймс Терк (James Turk)
«Лиман-2» в процессе, финансовая система схлопывается»
Отрывки из интервью Джеймса Терка порталу King World News о текущей ситуации на финансовых рынках.
О развитии кризисной ситуации: «В течение уже нескольких месяцев я переживаю по поводу того, что может произойти еще один «момент Лиман» и я ожидал, что это случится до конца года. Я сказал, что крах франко-бельгийского банка Dexia – это не оно. Сначала мне показалось, что крах MF Global не был достаточно велик, чтобы вызвать «Лиман-2». Но теперь мне становится ясно, что последствия краха этой компании настолько серьезны, что можно с уверенностью сказать, что мы переживаем еще один Лиман.
Серьезное отличие от 2008 года на этот раз заключается в том, что кризису требуется более длительное время, чтобы набрать полную силу. Я думаю, что Джим Синклер (Jim Sinclair) прекрасно объяснил это в своем замечательном интервью несколько дней назад. Он отметил два важных момента. Владейте физическими драгоценными металлами, чтобы стать своим собственным ЦБ, о чем я говорю уже много лет здесь в Европе.
Вера в отличный послужной список Бундесбанка так высока, что европейцы просто поверили, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) постарается сделать евро такой же надежной валютой, какой была немецкая марка. Но в реальности ЕЦБ и Бундесбанк также различны как день и ночь, потому что ЕЦБ находится под политическим контролем, тогда как Бундесбанк всегда строго охранял свою независимость.
Так что пока Бундесбанк строго следовал правилам, необходимым для сохранения покупательной способности валюты, ЕЦБ наоборот выбрал мягкую политическую дорожку, как например, покупки суверенных долгов.
Второй момент, отмеченный Джимом, также принципиально важен. Дело в том, что MF Global нанес серьезный удар самой структуре рынка. Думаю это означает, что ситуация сегодня будет хуже, чем она была в 2008 году. Когда Лиман взорвался, люди метались в поисках ликвидности, но сам рынок продолжал функционировать.
Несмотря на сильное заражение, вызванное крахом Лиман и многочисленные искажения рынков, порожденные бесконечными государственными интервенциями с использованием так называемых «базук», структура рынка не была поставлена под вопрос. Сегодня ситуация совершенно иная….
Больше нельзя доверять контрагентам. Ни вашему брокеру, ни банку, ни регуляторам, ни бирже и даже клиринговым структурам. Одним ударом MF Global уничтожил важнейший ингредиент, необходимый для функционирования любого рынка, а именно – доверие.
Честно говоря, то, что сегодня происходит, было пережито лишь немногими из ныне живущих людей. Но мы можем узнать об этом из книг. Потеря доверия к рыночной структуре означает падение экономической активности.
За этим последует падение качества жизни, вызванное разрушением финансовых активов. Иными словами, ваши бумажные активы имеют ценность сегодня, а завтра оказываются ничего не стоящими из-за краха вашего контрагента. В этом суть краха MF Global, которую рынки в данный момент переваривают.
Всем необходимо внимательно следить за тем, что происходит на CME (COMEX и т.д.), крупнейшем фьючерсном рынке в мире. Падение объемов торгов и открытого интереса – это отражение падения уровня уверенности различных контрагентов. Ситуация похожа на основных фондовых биржах, так что и за ними следует присмотреть.
Эрозия уверенности будет происходить одновременно с падением торговых объемов, пока не будет достигнута гиперинфляционная точка невозврата. Тогда объемы торгов акциями производителей ресурсов и компаний, производящих товары необходимые для жизни, взлетят в небеса как один из способов выхода из бумажных валют.
Последствием краха Лиман стала погоня за ликвидностью. Тогда цены на драгоценные металлы оказались под ударом, так как те, кому была нужна ликвидность, выплеснули ребенка вместе с водой. Они продали то, что смогли, а не то, что они хотели продать. Это была прекрасная возможность для покупок и, в общем, мало затронула долгосрочных владельцев и накопителей драгоценных металлов.
Арт Кэшин
Глава трейдеров банка UBS Арт Кэшин о координированном падении ресурсов 14 декабря
Нефть, которая росла в течение нескольких дней на новостях об Ормузском проливе, неожиданно начала падать, потеряв более 5%. Очевидно, клерки по марже – это большая угроза, чем Иран.
Резня в ресурсном секторе была просто потрясающая. Золото привлекло много внимания, упав почти на $100. Это вызвало поток обвинений от золотых жуков и других любителей заговоров в том, что это тайные продажи ЦБ. Это была милая гипотеза, хорошо подходившая к текущим суверенным проблемам. Но если винить ЦБ, то почему другие ресурсы упали еще ниже золота?
Нам старичкам показалось, что это ликвидационное сжатие. Все это стало отличной иллюстрацией старой поговорки с Уолл-стрит о том, что когда ты не можешь продать то, что хочешь, ты продашь, то, что можешь, включая бабушкино ожерелье.
Появилось несколько догадок, относительно факторов усугубивших продажи ресурсов. Скандал с MF Global заставляет некоторых игроков держаться на обочине. Запреты, наложенные законом Додда/Франка на внутреннюю торговлю коммерческих банков, также сократили размер торгового сообщества и снизило уровень ликвидности. В любом случае выглядело это отвратительно.
Быкам необходим отличный четвертый квартал, если они хотят защитить бычью традицию Декабрьской недели экспирации. Интересно будет посмотреть.
Мэтт Линн (Matt Lynn) опубликовал любопытный материал под названием «Я вас уже где-то видел» (You look rather familiar) на MarketWatch вчера вечером. Вот его начало:
«MarketWatch: Оглядываясь назад было не сложно отметить, что рынки стали опасно нестабильными. Германия только что приняла новую монетарную систему и Европу затопили дешевые немецкие деньги. Греция только что вошла в валютный союз Италии и Франции, но с трудом могла удержаться в нем.
Финансовые рынки были дерегулированы. Новые технологии изменяли производство и средства связи, позволяя деньгам пересекать границы с молниеносной скоростью.
Новая могучая индустриальная держава заваливала мир дешевыми промышленными товарами, в процессе уничтожая старые индустрии.
Когда произошел великий крах, это не стало неожиданностью.
Пророчество о Лондоне, Нью-Йорке или Берлине в 2012? Не совсем так. Это описание Вены в 1873 году. В этом году в ходе одного из величайших коллапсов в истории австрийские рынки вызвали крах по всей Европе, за которым быстро последовал такой же блистательный крах в Нью-Йорке. Это стало началом того, что историки экономики называют Длинной Депрессией, то есть продолжительного периода волатильности, безработицы и падений, который продлился целые 23 года и закончился лишь в 1896 году.
Я исследовал этот эпизод для моей новой электронной книги «Длинная Депрессия: падение 2008-2031». Параллели с нашим временем просто потрясающие. Объединение Германии и принятие золотого стандарта вызвало к жизни немецкий бум и дешевые немецкие деньги затопили Европу. Греция только что присоединилась к Латинскому валютному союзу, этой неудачной попытке слить европейские валюты воедино. Банки стали более свободны, что частично объясняет то, почему столько немецких денег было инвестировано на венской бирже. Телеграф создал систему мгновенных коммуникаций, позволив европейскому краху дойти до Нью-Йорка. США проходили процесс индустриализации, преображая глобальную экономику в такой же степени, как Китай изменил экономику нашей эпохи за последнюю декаду.
Все вышеупомянутые факторы сработали вместе и образовали великий пузырь, за которым последовал еще более жестокий провал. Экономический застой, за этим последовавший, хотя подобные феномены с трудом поддаются измерению, длился более двух декад. Если ситуация после краха 2008 года хотя бы чем-то напоминает 1873 год, то снижение продлится до 2031 года».
Матт проводит еще несколько параллелей между ситуацией тогда и сейчас. Я уже несколько раз писал об аналогиях с 1873 годом, но Матт упоминает несколько моментов, которые я упустил. Если будет возможность, прочитайте всю статью.
Мартин Армстронг (Martin Armstrong)
«Деньги бегут из американской финансовой системы»
Отрывки из интервью всемирно известного комментатора, основателя и бывшего главы Princeton Economics International, Ltd, Мартина Армстронга (Martin Armstrong) интернет порталу King World News.
О коррупции в системе: «Вспомните о коррупции в судебной и регуляторной системах… Комиссия по ценным бумагам (SEC) и биржам, а также Комиссия по срочной торговле (CFTC) не смогли вообще ничего предотвратить. Мэдофф (Madoff), MF Global – о чем бы речь ни зашла, они и пальцем не пошевелили. Так что я не понимаю, за что мы платим этим людям. Что касается Корзайна (Corzine) (главы MF Global), то мне известно из внутренних источников в SEC, что они должны были принять правила, целью которых было помешать его махинациям.
Корзайн приехал в SEC, встретился с Мэри Шапиро (Mary Schapiro) и она все лично отменила. Это информация изнутри организации. Когда я разговариваю с людьми с Капитолийского холма, даже они мне говорят, что SEC куплена оптом. Если Конгресс запрашивает у них документацию, то они сопротивляются. Также как Фед отказывается открывать гроссбухи для Рона Пола (Ron Paul).
Это никем неизбранные правительственные агентства. Они не дружат с избираемой частью правительства. В правительстве нет единства и мы должны понимать его реальную структуру».
О сообщении, которое он получил по поводу ситуации с MF Global: «В основном из-за моих комментариев по этому вопросу, я получил электронное письмо от CME (компании владельца товарных бирж CBOT, NYMEX и COMEX), в котором было сказано, что CME теперь планирует выплатить инвесторам до $550 млн., чтобы довести их в суде до уровня хотя бы 88% вместо 72%, предполагавшихся ранее.
CME по закону обязана довести этот уровень до 100% и затем они становятся кредиторами против банков. У них, вероятно, просто нет этих денег. Но банки должны вернуть все деньги, которые они забрали у MF Global. Они знакомы с ситуацией и знают, что это были активы их клиента…
Так что CME оказалась между молотом и наковальней, но если они чего-нибудь не предпримут, то это будет означать, что вся американская финансовая система стала частью третьего мира».
По какой причине CME посылает ему сообщения: «Очевидно, что наше влияние все еще очень сильно и на нашей конференции находились некоторые члены CME. На наших конференциях много посетителей и они напоминают мини ООН.
На конференции обсуждался вопрос: «Насколько безопасно хранить деньги в Соединенных Штатах?» Ответ был такой: «Если у вас нет письменного подтверждения того, что ваш контрагент не вовлечен в такие же транзакции как MF Global, то вам придется их разместить в каком-то ином месте, где такие транзакции запрещены». По крайней мере, в Лондоне вам необходимо иметь такое подтверждение, а в Нью-Йорке – нет.
Инвесторы активно выводят деньги из Нью-Йорка. Не стоит держать свои деньги в этом месте. Просто безумие какое-то. Весь мир серьезно обеспокоен происходящим на всех уровнях, а теперь у нас еще появился MF Global, и это ставит под вопрос жизнеспособность американской финансовой системы».
Источник: bankir.ru.
Рейтинг публикации:
|
