Поскольку нефть падает из-за действия коронавируса, легко упустить из виду ещё более мрачную реальность.
После падения на 60% в этом году нефть марок Brent и WTI стабилизировалось на уровне 25$ за баррель, но ценовой тренд намного глубже для реальных объёмов, которые сбываются с огромными скидками, которые означают, что на физическом рынке некоторые потоки нефти торгуются по 15, 10 и даже 8 долларов за баррель.
"Физический рынок болен и это лишь жалкое начало" - сказал Торбьорн Торнквист, соучредитель Gunvor Group Ltd., крупного торгового дома. "Отклик избыточного предложения мы увидим лишь через пару недель".
Сырая нефть на физическом рынке торгуется с премией, либо дисконтом к основным ориентирам (Brent, WTI и др.). В периоды избытка предложения премии уменьшаются, а скидки расширяются, но текущая ситуация беспрецедентна.
Примеров предостаточно от Африки до Бл. Востока и Лат. Америки.
Нигерия, крупнейший производитель нефти в Африке, продаёт свою флагманскую марку Qua Iboe со скидкой в 3,1$ за баррель ниже Brent. Это крупнейшая скидка за 20 лет. Колумбия продаёт нефть марки Vasconia с дисконтом 7,75$ к Brent. "Рынок масел выглядит ужасно", - сказал Кит Хейнс, аналитик Energy Aspect Ltd.
"До настоящего времени резкие рыночные дисбалансы в основном существовали в виде электронных таблиц", - сказал клиентам в пояснительной записке аналтик IHS Markit Ltd Роджер Диван. "В ближайшие две-три недели мы увидим, как эти дисбалансы проявятся на физических рынках".
Рынок нефти перешёл в то, что индустрия называет контанго: спотовые цены ниже форвардных. Контанго позволяет нефтетрейдерам покупать физическую нефть, хранить её (среднесрочно) и получать прибыль, продавая форвард.
"Хранилища на физическом рынке заполнятся довольно быстро", - сказал Рассел Харди, исполнительный директор Vitol Group. "Как только эти резервуары будут заполнены, рынок столкнётся со стеной спроса".
Шестимесячное контанго Brent расширилось до 10,33$ за барр., быстро приблизившись к 11-12$, достигнутым в 2008-2009 годах.
B канадской Альберте на прошлой неделе тяжёлая нефть торговалась на рекордно низком уровне - 7,47$ за барр.
В итоге, даже Саудовская Аравия пострадает, которая сейчас готова продавать свой флагманский сорт Arab Light по цене 15$ за барр. в Роттердаме к началу апреля, при условии, что эталон Brent останется на текущих уровнях.
