Сделать стартовой  |  Добавить в избранное  |  RSS 2.0  |  Информация авторамВерсия для смартфонов
           Telegram канал ОКО ПЛАНЕТЫ                Регистрация  |  Технические вопросы  |  Помощь  |  Статистика  |  Обратная связь
ОКО ПЛАНЕТЫ
Поиск по сайту:
Авиабилеты и отели
Регистрация на сайте
Авторизация

 
 
 
 
  Напомнить пароль?



Противовирусный препарат Виталанг-2. Приобрести.


Навигация

Реклама


Загрузка...

Важные темы
Работа Дмитрия Медведева над «ошибками» страны...
Управление, как реальность: кое-что о Фурсенко, образовании...
Новые реалии методологии управления
Алекс Зес: Тезисы управления
США:У нас мало времени! Час расплаты близок!
Л.Ларуш: Америка рухнет первой. "Мы входим в период бунтов"
Теоретическая география


Анализ системной информации

» » » Глобальный кризис только начинается.

Глобальный кризис только начинается.


24-08-2019, 15:21 | Финансы и кризис / Финансовые новости | разместил: dida38 | комментариев: (0) | просмотров: (1 078)

И теперь практически каждый стратег спешит превзойти в своих прогнозах стратега SocGen, предсказавшего текущее изменение несколько лет, если не десятилетий назад, прогнозируя еще более низкую доходность и забывая, что еще год назад звучали прогнозы по 10-летней доходности, которая должна была превысить 3%. А что думает человек, совершенно верно предсказавший падение доходности долга в $17 трлн на отрицательную территорию?

ИСТОРИЯ ВОПРОСА

Это еще не все. Инвесторы озадачены. Как доходность государственных облигаций может упасть так низко за такой короткий промежуток времени? Цунами отрицательной доходности, охватившее всю еврозону, привлекло наибольшее внимание. Однако 30-летняя доходность в США упала чуть ниже 2%. Для многих это "пузырь" эпических масштабов, который вот-вот взорвется.

Что он имеет в виду?
"Когда вы видите рост отрицательной доходности облигаций в инвестиционной вселенной, вы начинаете сомневаться в том, нормальны ли вы. Я считаю, что это не так уж и много, когда доходность 10-летних государственных облигаций переходит на отрицательную территорию. Но когда европейские "мусорные" облигации уходят на отрицательную территорию, я начинаю задумываться", — отмечает Эдвартс.

Эдвардс не задумывается над тем, можно ли говорить о "пузыре" на рынке облигаций. Он считает, что "это не "пузырь", а нормальная реакция на рынок, обесценивающий следующую рецессию, поразившую мировую экономику во всех уголках мира с их чрезмерно высоким левериджем (включая Китай), с почти нулевой базовой инфляцией и небольшим набором инструментов, которые еще остались в распоряжении у политиков".


Это означает, что "пузырь" скорее не на рынке государственных облигаций, а на рынке корпоративных акций и корпоративных облигаций".

Если Эдвардс прав в отношении того, где образуется следующий "мегапузырь", это очень плохая новость для рисковых активов, так как "глобальный дефляционный кризис разрушит финансовые рынки".

И в таком случае Эдвардс задает риторический вопрос: "Кто-то всерьез верит, что в следующей мировой рецессии не рухнут фондовые рынки? Участники рынка и вправду верят, что бюджетные стимулы и "деньги с вертолета" спасут нас от разрушительного мирового кризиса, после которого кризис 2008 г. покажется легкой прогулкой? Неужели самый длинный экономический цикл в истории США погрузил инвесторов в состояние обманчивого самодовольства? Надеюсь, нет".

Однако именно это и произошло в мире, в котором на протяжении 10 лет даже небольшая коррекция рынка приводила к тому, что центробанки повышали цены на акции и/или снижали ставки и запускали QE.

И чтобы подтвердить свою точку зрения о том, что пока рано говорить о "пузыре", Эдвардс отмечает, что "доходность государственных облигаций США и даже облигаций еврозоны на самом деле не раздута чрезмерно, это фундаментальные факторы приводят к снижению доходности государственных облигаций".


В своей заметке Эдвардс проводит расширенный анализ сокращенной рабочей недели работников производственного сектора и для работников всех сегментов. Он объясняет, почему более высокие шансы на спад намного выше ожидаемого прогноза.


Однако стоит обратить внимание на его технический анализ продолжающегося краха доходности 10-летних облигаций. Как пишет Эдвардс: "Глядя на график 10-летней доходности в Германии, их снижение до отметки -0,7% не кажется таким уж необычным. Это продолжение нисходящего тренда в четко определенных верхних и нижних границах".

Как объясняет Эдвардс, ссылаясь на график, "доходность облигаций осталась в нижней половине с 2011 г., но на это есть веские причины, так как ЕЦБ боролся с умирающей экономикой еврозоны и базовой инфляцией ниже 2%".


Тем не менее даже Эдвардс признает, что 10-летняя доходность падает невероятно быстро. Это говорит о том, что пауза в снижении доходности обоснована с технической точки зрения. После паузы 10-летние облигации могут легко упасть на дно нижней линии тренда, то есть ниже -1,5%. И дальше он делает вывод: "Не думаю, что можно говорить о "пузыре" на рынке".

Переводя внимание с Германии на США, Эдвардс пишет, что, в отличие от доходности 10-летних немецких облигаций, "10-летние облигации США в основном находились в верхней половине полосы нисходящего тренда с 2013 г.": "Это неудивительно, учитывая укрепление экономики США на фоне повышения ставок ФРС. Нижняя половина нисходящего тренда составит около -0,5% к концу 2020 г.".

По мнению Эдвардса, "мы будем двигаться на автопилоте, пока не доберемся" до отметки 0,5%. Но это еще не все, потому что, ссылаясь на график Жюльена Пиктета, Эдвардс указывает на правую панель, на которой отражено, насколько сильно может упасть 10-летняя доходность США в разные периоды, когда будет достигнут циклический пик.


"Согласно графику в среднем следует ожидать снижения на 1-1½ п. п. от линии тренда, что приведет к нулю",— уверен аналитик.

По словам Эдвардса, он придерживается более "бычьих" настроений!

Затем Эдвардс отмечает работу Гаурава Саролия, директора по макроэкономике в Oxford Economics, который "не считает, что QE снижает доходность облигаций". В данном случае Саролия использует простую модель, которая позволяет достаточно точно соотнести доходность 10-летних облигаций США с тенденцией к росту и инфляции. Как отмечает Эдвардс, "с учетом демографической ситуации инфляция останется приглушенной".

В заключение Эдвардс представляет еще один график "ледникового периода".


Как отмечает "стратег-медведь" в отношении облигаций, "за последние несколько циклов отмечена последовательность более низких минимумов и максимумов для номинальных показателей": "Я использовал 4-летнюю скользящую среднюю за год и добавил, куда, как мне кажется, мы можем двигаться при следующем спаде и восстановлении. И, что еще более важно, в какую сторону ожидает движение рынок".

Ссылаясь на предполагаемое предстоящее падение номинального ВВП, Эдвардс объясняет, что "именно поэтому здесь нельзя говорить о "пузыре" на рынке облигаций. Это следующая фаза "ледникового периода". И она уже наступила".

И последнее: возможно ли, что апокалиптический взгляд Эдвардса не соответствует действительности? Конечно, он может ошибаться.

"А учитывая мое антиутопическое видение мировой экономики, инвесторов в акции и корпоративных облигаций, я искренне надеюсь, что это так", — резюмировал Эдвартс.



Источник: vestifinance.ru.

Рейтинг публикации:

Нравится2




Комментарии (0) | Распечатать

Добавить новость в:


 



 
Уважаемый посетитель, Вы зашли на сайт как незарегистрированный пользователь. Чтобы писать комментарии Вам необходимо зарегистрироваться либо войти на сайт под своим именем.






» Информация
Посетители, находящиеся в группе Гости, не могут оставлять комментарии к данной публикации. Зарегистрируйтесь на портале чтобы оставлять комментарии
 


Новости по дням
«    Апрель 2021    »
ПнВтСрЧтПтСбВс
 1234
567891011
12131415161718
19202122232425
2627282930 

Погода
Яндекс.Погода


Реклама


Загрузка...

Опрос
Уход Лукашенко




Реклама
Загрузка...

Облако тегов
Аварии и ЧП на АЭС, Акция: Пропаганда России, Америка настоящая, Арктика и Антарктика, Блокчейн и криптовалюты, Воспитание, Высшие ценности страны, Геополитика, Импортозамещение, ИнфоФронт, Кипр и кризис Европы, Кризис Белоруссии, Кризис Британии Brexit, Кризис Европы, Кризис США, Кризис Турции, Кризис Украины, Кризис в России, Любимая Россия, Навальный, Новости Украины, Оружие России, Остров Крым, Правильные ленты, Россия, Сделано в России, Ситуация в Сирии, Ситуация вокруг Ирана, Скажем НЕТ Ура-пЭтриотам, Скажем НЕТ хомячей рЭволюции, Служение России, Солнце, Трагедия Фукусимы Япония, Хроника эпидемии, видео, коронавирус, новости, политика, сша, украина

Показать все теги
Реклама

Популярные
статьи



Реклама одной строкой

    Главная страница  |  Регистрация  |  Сотрудничество  |  Статистика  |  Обратная связь  |  Реклама  |  Помощь порталу
    ©2003-2020 ОКО ПЛАНЕТЫ

    Материалы предназначены только для ознакомления и обсуждения. Все права на публикации принадлежат их авторам и первоисточникам.
    Администрация сайта может не разделять мнения авторов и не несет ответственность за авторские материалы и перепечатку с других сайтов. Ресурс может содержать материалы 16+


    Map