С 2013 года международные банки не принимают участия в сделках с российским суверенным долгом, так что очередные американские санкции, касающиеся государственных ценных бумаг, в эту область ничего нового не принесут.

Изменения коснутся другой сферы – увеличится присутствие государства на внутреннем рынке. Лишившись возможности получить средства от зарубежных инвесторов, Россия будет вынуждена переориентироваться на внутренних игроков. Хотя здесь имеются серьёзные возможности для поиска финансирования и российские потребности нельзя назвать гигантскими, значительная «цепная реакция» всё же последует.

Напомним, в нынешнем году заимствования России на внешнем рынке составили 5,5 миллиарда долларов, в прошлом – 4 миллиарда, в позапрошлом – 7 миллиардов. Рост привлечения средств государством внутри страны на величины такого порядка «впитает» в себя значительный объём ликвидности, которая в ином случае поступила бы в ценные бумаги российских корпораций и банков.

Аналитики приводят различные оценки того, насколько серьёзно подобное развитие событий повысит стоимость заимствований для российского частного сектора – некоторые прогнозируют рост до 100 базисных пунктов.

Таким образом, если государство начнёт сильнее давить на внутренние условия, вызванная этим ценовая деформация может подтолкнуть российские компании к выходу на международный рынок облигаций. Иностранные инвесторы едва ли проигнорируют эти потребности – очередные санкции оказались осознанно мягкими, и некоторые эксперты склоняются к мысли о том, что Соединённые Штаты будут и дальше следовать в подобном русле. Учитывая продолжающееся снижение процентных ставок, инвесторы по достоинству оценят доходность, предлагаемую грамотно управляемыми и не слишком обременёнными долгами российскими компаниями.

Думается, банки также не возражали бы против возврата к работе с российскими заёмщиками – не исключено, что некоторые из них уже ищут возможности скорого возврата на этот рынок.