Sightline Institute: 2Q'19 - лучший квартал в истории сланцевой индустрии, но все равно это отвратительный отстой

Сланцевая афера США это апофеоз "проблемы падающего возврата" (в терминах получаемых "прибылей" на единицу вложенного капитала) и "восстановления экономики" на дрожжах QE, которое сделало возможным запуск множества новых пузырей и финансово бессмысленных проектов. Сланцевой афере уже десять лет, не за горами ее печальный конец - смотри, например, Ветеран сланцевой нефтедобычи: В США остался ЕДИНСТВЕННЫЙ бассейн, где возможен рост добычи после 2025 - а она до сих пор потчует инвесторов не прибылями, а обещаниями :-)

Исследователи из Sightline Institute суммировали отчетность сектора за 2-й квартала 2019 года в следующем виде:

1.  11 из 29 исследованных компаний смогли дать во 2-м квартале положительный денежный поток. Совокупно эти 29 компаний дали поток на +$26 миллионов.

2.  Это лучший показатель индустрии за много лет, возможно, это был лучший квартал в ее истории, но это совершенно никчемно на фоне $100 миллиардов долгосрочного долга.

3. Для любого другого сектора эти показатели считались бы отвратительными.  Но для сектора, который все время кормит инвестором дерьмом, это является выдающимся достижением.

4.  На самом деле этот квартальный рекорд связан не с улучшением дел в индустрии, а с относительным успехом одной конкретной компании (EOG Resources), давшей свободный денежный поток в +$1,1 миллиард.  Без этой компании, все было бы привычно плохо.

5.  Проблема в том, что если раньше инвесторы, наблюдая плохие цифры, верили, что завтра будет лучше, теперь в это не верят и требуют возврат.  Но взять его неоткуда. Это усугубляется тем, что цены на нефть и газ были во 2-м квартале благоприятными, а в 3-м они будут хуже. 

6.  Денежный поток здоровых компаний должен не только позволять им финансировать развитие своего бизнеса, но и обслуживать долги.  Сланцевые компании это делать неспособны.

7. Инвесторы все чаще рассматривают сектор как спекулятивное предприятие с неясным будущем и сомнительной бизнес-моделью.