ФОРЕКС
Не успев толком восстановиться на позитивных итогах американских выборов, рисковые активы снова под давлением. Американский позитив заключался в том, что удержав за собой Сенат, республиканцы свели к минимуму политические риски расследований против Трампа. Однако праздник для инвесторов длился недолго, неприятности нагрянули сразу с нескольких фронтов.
Италия продолжает угрожать блокировать работу ЕС, если Брюссель продолжит настаивать на своих требованиях к итальянскому бюджету. Согласно последним соцопросам лишь 7% жителей страны полагают, что ЕС действует в интересах Италии, 60% придерживаются противоположного мнения. При таком перевесе евроскептиков итальянское правительство просто не может изменить свою политику в угоду Брюсселю, так как это станет политическим самоубийством. Итальянский вице-премьер Луиджи Ди Майо подтвердил, что дефицит бюджета в следующем году не превысит 2.4% при прогнозе роста ВВП на 1.5%. При этом он заявил следующее: «Если Брюсселю понравится наш план, мы будем рады. Если нет – мы все равно его реализуем». Ультиматум Брюсселя, требующего изменить параметры бюджета, истекает во вторник. Ожидается усиление конфронтации. На итальянских рисках EUR/USD пыталась пробить августовские низы в районе 1.13, но отскочила, оставшись пока что технически в рамках среднесрочного нисходящего тренда.
Британия рискует свалиться в политический кризис после того, как с огромным трудом Тереза Мэй согласовала условия «развода» страны с ЕС. Условия оказались, по мнению многих в самой Британии, в том числе и консерваторов, ратовавших за выход из ЕС, унизительными. Пока что им не удалось собрать достаточно поддержки для вынесения вотума недоверия правительству, однако это все еще возможно. Ни рисках эскалации политического кризиса GBP/USD также провалился к недавним низам в районе 1.27, с начала недели наблюдается незначительный технический отскок.
В дополнении к политическим неприятностям Европы мрачноватые новости пришли из Азии, где провалом закончился саммит АТЭС. Впервые за всю историю существования этого формата он закончился без коллективного итогового заявления – настолько сильными оказались противоречия участников, в первую очередь США и Китая. Пока что надежды на сближение позиций сторон остаются призрачными, более того, конфликт, очевидно, имеет тенденцию выхода за рамки чисто торгового противостояния.
Все перечисленные новости поддержали традиционные «убежища»: USD/JPY снова откатилась вниз от 114, USD/CHF откатилась ниже паритета, золото восстановилось после коррекции. Согласно последним данным CFTC спекулятивные ставки на рост доллара снова побили многолетние максимумы, ранее достигнутые в августе во время «миникризиса» развивающихся рынков.
Картина нефтяного рынка остается безрадостной. Попытки роста на саудовских заявлениях о необходимости вновь сокращать добычу были «залиты» после того, как Россия устами министра энергетики Новака заявила, что решение о сокращении добычи надо обсуждать в декабре и принимать взвешенно с учетом долгосрочных перспектив рынка. Путин в тоже время заявил, что Россию устроит нефть по $70 за баррель (после недавнего провала Brent торгуется чуть ниже, в диапазоне $65-68). Похоже, Россия, для которой текущие цены комфортны, не горит желанием делиться своей долей рынка с саудитами, которым нужен более высокий уровень цен. Подобные разногласия в ОПЕК+ могут, после некоторой паузы, толкнуть цены дальше вниз, Brent может уйти в район $60. Пока что ситуация остается неопределенной.
Что делать на FOREX в этой ситуации высокой политической неопределенности? На наш взгляд, не стоит, все же, идти вместе с мейнстримом и делать ставку на рост доллара с текущих уровней. Доллар слишком перекуплен, с таким навесом спекулятивных лонгов расти ему будет непросто. Кроме того, продолжение роста напряжённости между США и Китаем может спровоцировать новую волну коррекции американского фондового рынка, что может негативно отразиться на долларе, который в последние годы склонен вести себя проциклически. Очевидными бенефициарами текущей обстановки являются JPY и CHF. Мы полагаем, что сейчас тактически стоит снова делать ставки на их рост. Неспособность USD/JPY преодолеть 114 возвращает на повестку дня старые цели ниже 110. USD/CHF также может снизиться еще на 2-3%. Тактический рост этих валют может быть поддержан тем, что они сильно и хронически спекулятивно перепроданы.
EUR/USD с технической точки зрения сделала ложный пробой августовских минимумов, что открывает потенциал возвращения пары в район 1.18, и даже выше, однако пока не преодолён сформировавшийся ранее среднесрочный тренд, стоит занять выжидательную позицию. Пробой вверх 1.145 усилит бычий сценарий, далее, уход выше 1.155 вернет на повестку дня уже цели в районе 1.18 и выше. Однако для того, чтобы такое ралли состоялось, нужны позитивные политические драйверы, а их пока что нет. Ставка на такой рост, в определенном смысле, политическая лотерея. Примерно то же можно сказать и о ставках на рост или падение британской валюты. Мы по-прежнему советуем быть здесь вне рынка, пока не появятся какие-то внятные политические сигналы.
USD/RUB
У рубля своя история: вопреки вновь начавшемуся бегству от рисков и падению нефти российская валюта воспарила духом благодаря тому, что возможное ужесточение санкций в отношении России отложено на начало следующего года. Относительный успех республиканцев на выборах в США вообще позитивен для России и российских активов, так как «рашагейт» постепенно будет теперь сходить с повестки дня. Россия не является первоочередной целью США, не наносит сколько-нибудь значительного ущерба американской торговле, а на европейском рынке после того, как американцы снова уберут с него Иран, места хватит и для России, и для США. Хотя давление на Газпром в связи с его трубопроводными проектами продолжится, это останется корпоративной историей, кроме того, вряд ли это давление будет успешным. Тем не менее, риски санкций, отложенные сейчас, вернутся в первом квартале следующего года, как вернется на валютный рынок и Банк России со своими покупками для Минфина. Но это случится через пару месяцев. А пока что для спекулянтов есть повод нарастить ставки на рост рубля, что они и сделали: по данным CFTC ставки на рост рубля удвоились после того, как стало ясно, что ужесточения санкций в этом году не будет.
В связи с изменением политической конъюнктуры мы улучшаем краткосрочный взгляд на рубль. Если ранее мы не допускали до конца укрепления рубля сильнее, чем 65 за доллар, сейчас мы допускаем укрепление рубля вплоть до уровней 64.2 – 64.5 за доллар. Как и прежде, мы рекомендуем использовать это укрепление для формирования длинной позиции в USD/RUB, ожидая в следующем году продолжения стратегического тренда на ослабление российской валюты.
Фондовый рынок
S&P-500 не сумел снова закрепиться выше 200-дневной, пока что позитивный взгляд на конец года под сомнением. Пауза в росте, о которой мы упомянули в прошлом обзоре, затягивается. Тем, кто покупал отскок, стоит задуматься о фиксации части прибыли, тем, кто в стратегических длинных позициях, стоит взять на заметку, что впервые за длительный срок индекс имеет хорошие шансы закрепиться ниже 200-дневной. Для РТС же 200-дневная по-прежнему выступает целью, которая сейчас находится в районе 1150. Позитивная динамика рубля отставляет высокой вероятность ее достижения, однако до цели осталось всего ничего. Тем, кто в лонгах, стоит фиксировать прибыль на дальнейшем росте. Новых позиций на текущих уровнях на текущем тревожном глобальном фоне открывать не советуем.
Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»
Подробно: https://www.kalita-finance.ru/analitika/goryachie-situacii-nedeli/spros-na-risk-vnovi-padaet-zashitnie-aktivi-v-plyuse
Источник: .
Рейтинг публикации:
|
