Выпущенный недавно отчет банковской корпорации Morgan Stanley позволил криптовалютному сообществу получить представление об актуальном положении цифровых активов на мировой арене. Приведенные данные отражают основные изменения за шесть месяцев, а также позволяют увидеть общую динамику перемен отношения пользователей к новому классу финансовых инструментов.
Стейблкоины, которые спасли биткоин
В начале своего отчета специалисты Morgan Stanley демонстрируют путь биткоина: от нетрадиционного средства совершения платежей с большим потенциалом до нового класса инвестиций для институциональных инвесторов. При этом внимание концентрируется на стабилизации роста рынка криптовалют и их ликвидности. На графиках представлены торговые объемы биткоина и эфира.
Главенствующая роль при этом закрепляется за биткоином. По данным авторов отчета, уровень его распространенности составляет 54% от общего объема рынка криптовалют. Одним из основных конкурентов первой криптовалюты становятся стейблкоины, в частности USDT (как возможность входа в рынок криптовалют при помощи самого устойчивого фиата – доллара).
Причиной их популяризации специалисты называют возможность цифрового подтверждения прав владения активом, транспортировка и хранение которого представляется затруднительным, а также часто – дорогим (например, золото).
В Morgan Stanley уверены, что именно стейблкоин USDT сумел дать необходимую поддержку криптовалютам в период их стремительного падения. Феномен объясняется следующим образом: большинство платформ, ориентированных на работу с цифровыми активами, функционируют исключительно в режиме криптовалюты - криптовалюты, исключая при этом связку криптовалюты - фиат и обратно. Для возможности реализации выхода и входа в рынок через фиат, в условиях невозможности полноценной работы с традиционными валютами, были предложены стейблкоины.
С USDT трейдеры, разочаровавшиеся в биткоине, также получили возможность сохранить свою долю на рынке криптовалют через перевод собственных сбережений в более безопасный актив, имеющий привязку к фиату. Позитивное влияние стабильных монет стало основным для формирования новой тенденции – многие биржи криптоактивов и разнообразные компании инициировали создание собственных стейблкоинов, которые призваны стать основой формирования доверительных отношений с пользователями. Однако специалисты агентства уверены в том, что далеко не все стейблкоины смогут выжить.
Биткоин стабилен
Следующим блоком отчета идет информация, разъясняющая текущее положение самой капитализированной криптовалюты. По мнению команды Morgan Stanley, биткоин в данный момент является относительно стабильным. В качестве аргументов, подтверждающих позицию, приводятся следующие:
-
минимальный уровень волатильности (по данным с начала 2017 года);
-
высокий уровень корреляции криптоактивов;
-
рынок находится в ожидании следующего периода развития: мир стоит на пороге новых возможностей адаптации цифровых активов.
На первой части рисунка представлена волатильность биткоина за 3 месяца, на второй – корреляция с тремя криптовалютами, занимающими высокие позиции в рейтинге капитализации.
Далее специалисты сравнивают поведение цены биткоина с индексом Nasdaq: по их мнению, график первой криптовалюты повторяет жизненные циклы индекса от 2000 года, после которых котировки начали медвежий ход. Сопоставление периодов с их наложением, ознакомиться с которым можно на рисунке ниже, позволяет предположить готовность рынка цифровых активов к началу фазы активного роста.
Дополнительным аргументом «за» скорое начало активного роста, по мнению команды банка, являются растущие показатели вовлеченности в работу с цифровыми активами со стороны институциональных инвесторов.
Также зафиксирован активный рост количества криптовалютных фондов: если по состоянию на 2014 год их было всего 31, то в 2018 году число увеличилось до 220. При этом деление представляется следующим образом:
-
48% - хедж-фонды;
-
48% - венчурные фонды;
-
3% - прямые инвестиции.
Их большая часть (50%) сосредоточена в США. Китаю принадлежат 9%, а Великобритании – 6%. При этом возможностям роста не препятствуют «черные страницы» рынка: от пострадавших пользователей биржи MtGox в 2014 году до июньских потерь площадки Coinrail, общая сумма краж цифровых активов превысила $630 млн.
Однако параллельно позитивным сдвигам рынка, специалисты отмечают проблемы проекта Ethereum. По их мнению, он серьезно пострадал из-за ликвидации многих проектов, средства для которых были привлечены через ICO в ETH. В качестве более безопасно способа сбора средств предлагаются STO (продажи токенов-акций, или регулируемые ICO). Ниже приведено деление общего количества ICO, по состоянию на 2017 год из которых:
При этом общее количество средств, привлеченных во время ICO, с начала года выросло практически вдвое, достигнув отметки $9.39 млрд.
Криптовалюты как новый класс активов
Согласно исследованию, криптовалюты имеют все шансы стать новым институциональным классом активов. Представители финансовых организаций, несмотря на падение цен на рынке, продолжают развивать сектор работы с криптоактивами. Среди компаний, которые пристальнее других относятся к данному направлению, отмечаются следующие:
-
Fidelity Digital Asset Services, основным профилем работ которых выступает криптотрейдинг и организация сервисов хранения активов.
-
Genesis Trading, реализовавшие предоставление займов в криптовалюте на сумму свыше $500 млн для различных учреждений.
-
Goldman Sachs и Galaxy Digital, успевшие инвестировать часть от общей суммы привлеченных средств в размере $58.5M в криптовалютный сервис BitGo.
В отчете, помимо представленных компаний, приводится еще ряд примеров. Для того, чтобы институциональные инвесторы смогли почувствовать большую уверенность при работе с криптовалютами, специалисты Morgan Stanley предлагают:
-
улучшить регулирование отрасли в целях минимизации репутационных рисков;
-
устранить проблему отсутствия решений в области безопасности для кастодианов;
-
предоставить возможности эффективного управления активами.
Для понимания общей картины приводится иллюстрация уровня регулирования ICO в мире, который также может продемонстрировать возможности работы с цифровыми активами, в зависимости от местоположения:
При этом самой удачной, с точки зрения закона, юрисдикцией выступает Мальта. Выгодные условия самопровозглашенного крипто-острова привлекают биржи криптовалют.
В то же самое время многие страны рассматривают возможности более тесной работы с криптовалютами и даже создание собственных:
-
В Швеции ведутся дискуссии относительно целесообразности ввода в оборот криптоактива e-Krona.
-
В Индии размышляют над возможностями замены бумажной рупии ее цифровым аналогом, который позволил бы усовершенствовать финансовую систему страны.
-
В Китае также ведутся исследования, нацеленные на выявление возможностей применения криптовалют в условиях современного мира.
При этом технология блокчейна, в обход криптовалют, получила гораздо большее распространение в банковской среде. С ее помощью осуществляются:
-
доверительные транзакции в B2B секторе;
-
трансграничные платежи (реализующие уменьшение комиссий за совершение операций);
-
оперативное урегулирование сделок;
-
произведение операций с данными клиентской базы.
Далее приводится ряд финансовых организаций, которые в данный момент тестируют блокчейн:
|
Европа
|
| |
Область применения
|
Статус
|
|
ABN Amro
|
Управление сделками
|
Коммерческий запуск
|
|
Allied Irish Bank
|
Межбанковские платежи внутри страны
|
В стадии пилотного запуска
|
|
BNP Paribas
|
Трейдинг и финансы
|
В стадии пилотного запуска
|
|
Credit Suisse
|
Синдицированные кредиты
|
В 2018 году ожидается коммерческий запуск
|
|
Deutsche Bank
|
KYC (знай своего клиента)
|
Проходит период подтверждения концепции
|
|
Societe Generale
|
Торговля сельскохозяйственной продукцией
|
Успешное тестирование
|
|
Северная Америка
|
|
Bank of America
|
Трейдинг и финансы
|
Проходит период подтверждения концепции
|
|
Bank of New York Mellon
|
Расчет казначейских обязательств США
|
Развернута работа
|
|
Citigroup
|
Платежный инструмент в области работы с частными ценными бумагами.
|
В стадии пилотного запуска
|
|
Goldman Sachs
|
Торговля свопами
|
Тестирование
|
|
JP Morgan
|
Трансграничные платежи
|
Регистрация патента
|
|
Wells Fargo
|
Система безопасности MBS
|
Тестирование
|
|
Азия
|
|
HSBC
|
Трейдинг и финансы
|
Успешное тестирование
|
|
Hana Financial Group
|
Цифровая сеть лояльности
|
Построение рабочей базы
|
|
Korean Banks
|
Система идентификации пользователей
|
В стадии пилотного запуска
|
|
Mizuho FG
|
Торговля деривативами
|
Успешное тестирование
|
|
Woori
|
Обработка трансграничных платежей
|
В стадии пилотного запуска
|
К банкам, которые уже применяют технологию, относятся следующие (представлена лишь часть компаний из общего рейтинга, приведенного в отчете):
Блокчейн в корпорациях:
Специалисты Morgan Stanley уверены в том, что технология способна быть одинаково эффективной как в банковской среде, так и в бизнес-секторе.
Подводим итоги
Таким образом, команда Morgan Stanley демонстрирует подкрепленную фактами уверенность в скором закреплении "быков" на рынке криптовалют. Несмотря на некоторые негативные настроения, возможность роста подпитывается интересом к цифровым активам, как к финансовому инструменту, который значительно превосходит фиат. Дополнительным двигателем является популяризация блокчейна, а также опора в виде стейблкоинов.
