Следует признать, что с той стороны линии фронта тоже находятся достаточно головастые профессионалы, способные придумывать довольно эффективные в этой войне операции. Во всяком случае, после трех лет не слишком удачных экспериментов Вашингтону все же удалось найти вариант заметного давления на РФ с помощью санкций. Курс рубля, хоть и не сильно, но все же поплыл. Это стало следствием точечных ударов по российским активам за рубежом и, особенно, по их американским держателям. Судя по результату, начался одновременный довольно масштабный сброс рублевых бумаг с последующим выходом в иностранную валюту, преимущественно, в доллар и евро. Резкий скачек спроса на нее нарушил сложившийся финансовый баланс и вылился в колебание курса.

Так как на Западе не любят отказываться от успешно работающих технологий, "обвал рубля" заставил некоторых аналитиков говорить о негативных последствиях расширения таких санкций на российский госдолг. Тем более что Минфин США еще в феврале 2018 года опубликовал на сайте проект решения насчет ужесточения запретов на участие американских инвесторах в финансировании облигаций федерального займа (ОФЗ) РФ. В случае его принятия им будет вообще запрещено иметь ОФЗ РФ в своих портфелях.  Возникает логичный вопрос: если санкции против нескольких частных лиц имели столь заметные последствия, то может ли удар по российскому долгу (160 млрд. долл. на конец III кв. 2017, в том числе 38 млрд. долл. еврооблигаций) вообще похоронить рубль?

Впрочем, при ближайшем рассмотрении картина играет сильно другими красками. Из всего перечисленного правильным можно считать только текущий объем выпущенных ОФЗ РФ. В остальном дело обстоит иначе. Во-первых, основной объем бумаг размещен на внутреннем рынке. Нерезидентам принадлежит всего 33,2%, причем американским - только 7,4 %. Кстати сказать, несмотря на все санкции на протяжении всего прошлого года доля нерезидентов стабильно росла. Во-вторых, среди американцев наибольшим спросом пользуется только выпуск ОФЗ23217 с датой погашения в 2021 году. Эти инвесторы вообще предпочитают ОФЗ с максимальным купонным доходом и сроком погашения менее 5 лет.

Таким образом, фактически "под угрозой" могут оказаться всего примерно 1-1,1 млрд. из общей суммы российских ОФЗ в 160 млрд. долл., что неспособно как-то фатально обвалить российскую денежно-финансовую систему. Даже если американскую инициативу "из принципа потерять доходы" поддержит Евросоюз, то это закончится лишь снижением биржевых котировок отдельных выпусков долговых бумаг. Потребовать досрочного возврата долга по номиналу по правилам размещения ОФЗ нельзя. Значит, выполнение норм Минфина США вынудит держателей продавать бумаги на свободном рынке с дисконтом от номинала, тем самым существенно повышая их доходность для покупателя. Что будет встречено китайскими инвесторами, несомненно, с большой радостью.

Впрочем, судя по истории с другими санкциями, на дружную поддержку такой инициативы со стороны инвестфондов ЕС можно не рассчитывать. Россия сегодня является одним из очень немногих мест прибыльного размещения фондового капитала. Так что за американскую долю в российских ОФЗ европейцы с китайцами еще очень даже подерутся, а значит существенного обвала котировок, а, следовательно, нет и оснований ожидать снижения привлекательности российских ОФЗ в целом. Хотя, конечно, некоторые круги по воде в виде краткосрочных колебаний курсов валют вполне вероятны.

Но самое важное здесь заключается в том, что от задействования такого механизма воздержатся сами США. В экспертном докладе того же американского минфина указывается, что российская экономика за истекшие два года слишком укрепилась, а доля госзаймов находится на низком уровне. Создать ей проблем на пару сотен миллионов долларов - слишком малозначительный результат, по сравнению с прочими издержками: повышению прибыльности иностранных инвестиций Китая и дополнительного охлаждения отношений с ЕС.