Последние месяцы цены на черное золото активно росли. В результате чего дефицит бюджета за 2017 год был в районе 1,4% от ВВП, а не 2,2% как планировалось ранее. А в 2018 году при нефти выше 60 долларов за баррель ожидается профицит бюджета в районе 1% от ВВП.
Плюс происходит увеличение сборов налогов с не сырьевого сектора. Это НДС, налог на прибыль, акцизы, подоходный налог. Рост устойчиво обгоняет процент инфляции.
США хотят закрыть иностранным инвесторам доступ к покупке гособлигаций России, ОФЗ. В пик кризиса это было очень опасно. Так как достаточно большой был дефицит бюджета. Три года он восполнялся за счет двух статей: использование средств Резервного фонда и увеличение выпуска ОФЗ.
Резервный фонд на 1 января 2018 израсходован. Если бы цена нефти была в районе 35-40, то это привело бы либо к резкому снижение расходов бюджета либо к росту госзаймов. При дефиците в 3 трлн рублей как в 2015 это могло означать увеличение госдолга на эту величину. Если не расходовать Фонд национального благосостояния.
А надо же еще старые выпуски ОФЗ (долги) гасить. А тут еще введение санкций. Отток средств нерезидентов (иностранных инвесторов) и российских долговых бумаг.
В результате мог произойти резких рост процентов по ОФЗ, что опять же играет на рост госрасходов по обслуживанию долга. Далее обвал рубля и новый виток кризиса.
Как раз это готовилось в предстоящим выборам.
Но, к несчастью США, выросли цены на нефть и улучшился сбор налогов с не сырьевого сектора экономики. Поэтому пакость Путину к выборам не состоится.
Профицит бюджета означает, что Минфин может выпустить новых бумаг ОФЗ на 1 трлн меньше, чем загасить старых долгов. Но, насколько я понял логику властей, уменьшать выпуск ОФЗ не будут. Это было озвучено в планах на первый квартал. А профицит будут складывать в Фонд национального достояния. Это из скупки валюты на рынке Минфином, про которую так много последний месяц говорят. Готовят запас прочности на случай новых сложностей.
Также мне понравились слова ЦБ, что регулятор может выйти на рынок в виде покупки ОФЗ, в случае экстренных ситуаций. К примеру, ввели США жесткие санкции. Нерезиденты начали продавать ОФЗ. ЦБ взял и скупил их. В результате стоимость гособлигаций не упала, курс рубля не снизился. В условиях годовой инфляции в 2,3-2,5% ЦБ это может себе позволить. При необходимости.
Напоследок график ОФЗ:
Пятилетние гособлигации России, ОФЗ. Доходности снижаются, а значит их стоимость растет. Причем последний месяц с ускорением. То есть рынок не верить в сложности при введении новых санкций.
Однолетние бумаги ОФЗ. Такая же картина.
Вслед за снижением ставки ЦБ РФ.
С уважением DimaPozitiv
