Приостановка реформ при Дональде Трампе, страх слабого роста в Соединенных Штатах, а также сильные экономические данные Европы ослабляют доллар и стимулируют евро. В ночь на четверг единая европейская валюта временно выросла до отметки в 1.1780 долларов США — самый высокий уровень с начала 2015 года.


Ранее Федеральная резервная система США объявила о том, что пока не будет повышать процентные ставки. Если курс евро будет так быстро расти, он может уничтожить восстановление экономики в некоторых европейских странах.


В последние месяцы настроение на валютном рынке в отношении доллара изменилось полностью. Если после победы Трампа курс евро-доллар был близок к равенству, то с начала года доллар потерял примерно 12% своей стоимости.


Если так будет продолжаться, то в экспортной отрасли Европы появятся проблемы. Потому что чем сильнее будет евро, тем дороже будут экспортные продукты в зоне евро. К примеру, автомобиль стоимостью в 20 000 евро в начале года стоил 20 800 долларов США, а теперь — 23 400 долларов. «Если евро долгое время будет выше отметки $ 1,20, это может оставить следы», — предупреждает Марко Баргель (Marco Bargel), главный экономист Postbank. Южноевропейские страны, переживающие кризис, например, Италия, в течение последних двух лет получали выгоду от слабого евро.


«Трамп создает хаос, что заставляет рынки нервничать», — говорит Дирк Гойны, главный аналитик Национального банка. После неожиданной победы кандидат республиканцев объявил программу «феноменальных» налоговых реформ и инвестиций в инфраструктуру исторического масштаба. До сих пор президент ничего не реализовал. В среду в конгрессе он снова потерпел неудачу в попытке начать реформу здравоохранения.


«Многие наши клиенты говорят, что они чувствуют себя некомфортно с акциями»


«Рынки теряют надежду услышать от Трампа что-либо конструктивное», — говорит Себастьан Сакс (Sebastian Sachs), валютный стратег банка Metzler. «Реформа здравоохранения была самым простым из его больших проектов. Вряд ли сейчас будет проведена серьезная налоговая реформа», — сказал он. И для инвестиционной программы США придется увеличить и без того огромный национальный долг. В принципе, стране может понадобиться экономический импульс. Темпы роста в первом квартале 2017 года были на самом низком уровне за три года; недавно МВФ немного понизил свой прогноз роста для США.


Подтверждением служит тот факт, что в среду гаранты Федеральной резервной системы единодушно высказались против дальнейшего повышения ставок и первоначально сохранили основную ставку на уровне 1,0-1,25%. Более высокие процентные ставки могут увеличить стоимость кредитов и тем самым замедлить экономику.


По мнению многих экспертов рынка, отказ от повышения ставок — основная причина предполагаемого парадокса: несмотря на умеренные темпы роста, фондовый рынок США по-прежнему гоняется за рекордами. «Многие из наших клиентов говорят, что они чувствуют себя некомфортно с акциями», — говорит Сакс из Metzler. «Но они не видят альтернатив при столь низких процентных ставках». Каждый месяц институциональным инвесторам, например, пенсионным фондам и страховщикам, приходится инвестировать миллиарды в акции.


«Очевидно, международные инвесторы перераспределяют большие суммы»


Намного лучше настроение в зоне евро. Экономика там выросла уже в 2016 году, впервые за долгие годы и больше, чем в США. До рекордно высокого уровня вырос немецкий индекс делового климата Ifo. Прежде всего, во многих европейских кризисных странах появились положительные заголовки: Испания находится на подъеме, в Португалии дела идут в гору, Греция движется к новому туристическому рекорду, немного выросла даже экономика Италии. И победа на выборах Эммануэля Макрона и его движения «En Marche» подпитывает надежды на то, что новый президент сможет преодолеть барьеры на пути реформ во Франции. «Очевидно, в течение нескольких недель международные инвесторы перераспределяют большие суммы в зоне евро», — говорит эксперт.


Но преждевременная радость может быть опасна для некоторых государств. «Италия и Франция извлекли большую пользу от недавней слабости евро. Но в структуре итальянской и французской экономики существенных изменений не было», — говорит Баргель, главный экономист Postbank. Подъем в этих странах может оказаться нестабильным и прекратится, если евро продолжит постоянно расти. «В краткосрочной перспективе с этим курсом евро можно справиться. Но если курс дольше будет оставаться на уровне 1,20 долларов или выше, это станет проблемой — и для немецкой экономики в том числе», — считает Сакс из банка Metzler.