Москва, 27 июня - "Вести.Экономика". Когда дело
касается инфляции, то Федеральный резерв иногда напоминает ребенка,
который только что посмотрел не подходящий для его возраста фильм
ужасов: быстрорастущие цены члены регулятора, похоже, видят в каждой
тени и за каждым углом.
14 июня центральный банк Америки повысил свою базовую процентную ставку в
третий раз за шесть месяцев, несмотря на то что инфляция все еще ниже
целевых 2%. Некоторые критики называют этот показатель излишне
ограничивающим.
Кстати, в недавнем комментарии на письмо
известных экономистов, призывающих повысить целевой уровень, Джанет
Йеллен дала понять о готовности рассмотреть эту идею.
Но
проблема Федрезерва не столько в его цели, сколько в непростительном
пессимизме по поводу американской производительности. Если его мрачная
оценка окажется ошибочной, то регулятор отчасти сам будет виновен в
медленном росте.
Экономисты традиционно рассматривают рост
производительности как "реальный" фактор, который находится вне контроля
центрального банка. Считается, что он зависит от таких вещей, как
технологический прогресс, квалификационный уровень рабочих и гибкость
экономики.
Но рост производительности цикличен: его направление
зависит от состояния экономики, переживает она подъем или спад. И здесь
центральные банки имеют намного больше влияния, чем они готовы признать.
Экономики имеют ограничение темпов роста, которое определяется изменениями в структуре населения и производительностью.
Когда
безработица высокая, экономика может расти быстрее, чем это
ограничение, так как компании могут расширяться с помощью приема на
работу безработных. Как только количество незанятых сокращается, эта
возможность исчезает.
В конечном итоге стремящиеся к росту
компании должны повысить зарплаты для привлечения необходимых им
работников. Как только увеличиваются расходы на зарплаты, поднимаются
цены, стимулируя, таким образом, цикл ускорения инфляции.
"Экономика
в этом случае рискует скатиться к очень, очень низкому уровню
безработицы", - заявил 19 июня президент Федерального резервного банка
Нью-Йорка Уильям Дадли, описывая сценарий, который для большинства
американцев не кажется таким уж страшным.
Но до этой точки у
компаний существуют другие способы управления возросшим спросом. Они
могут дать своим нынешним работникам дополнительные часы или заставить
их лучше работать.
Другим вариантом может стать передача заказов иностранным подрядчикам или инвестиции в роботов.
Но
даже повышение зарплат не означает неминуемого ускорения инфляции.
Компании могут выбрать более низкую прибыль над более высокими ценами и
уменьшить свою долю на рынке.
Они могут также вместе с ростом
зарплат увеличить инвестиции в переподготовку и покупку нового
оборудования, для того чтобы повысить производительность труда.
В
экономике, где центральный банк позволяет инфляции прыгать, становится
ясно, когда эти или другие варианты исчерпаны. До тех пор пока инфляция
остается низкой и стабильной, все еще возможны шаги по стимулированию
производительности, отмечает британский журнал The Economist.
Происходит ли что-то подобное сейчас? Некоторые факты указывают на
положительный ответ. До середины 1980-х гг. производительность росла,
когда подъем стремительно расширялся, и замедлялась при наступлении
рецессии.
С тех пор происходит обратное: производительность поднимается в рецессию и замедляется с началом бума.
Структурные
изменения в экономике могут способствовать переменам. Дополнительная
гибкость рынка труда может облегчить компаниям процесс увольнения
работников в тяжелые времена, повышая, таким образом, среднюю
производительность; позже они могут вновь взять на работу
малоквалифицированных рабочих.
Но другие факторы не менее важны. В
опубликованном в прошлом году исследовании Джона Фернальдо из
Федерального резервного банка Сан-Франциско и Кристины Ванг из
Федерального резервного банка Бостона утверждается, что технологии могут
внести свой вклад в экономические колебания деловой активности.
В
то время когда производительность начала подниматься в период рецессий,
Америка также начала страдать от стремительного восстановления
экономики без создания новых рабочих мест. По мнению Нира Йамовича из
Университета Цюриха и Генри Сью из Университета Британской Колумбии, это
происходило из-за того, что компании начали реагировать на рецессию
сокращением расходов через реорганизацию, передачу обязанностей
сторонним организациям и автоматизацию.
Компании используют
рецессию для проведения структурных изменений, которые повышают
производительность и позволяют обеспечивать растущий спрос в начальной
фазе восстановления без приема на работу дополнительных работников.
Повышение
инфляционной цели с нынешних 2% могло бы дать экономике новый шанс. Но
ведомство Джанет Йеллен пока настроено сохранять низкую инфляцию и
стабильные риски, замедляя, таким образом, восстановление и возможный
взлет.
Подробнее: http://www.vestifinance.ru/articles/87300 Источник: vestifinance.ru.
Уважаемый посетитель, Вы зашли на сайт как незарегистрированный пользователь. Чтобы писать комментарии Вам необходимо зарегистрироваться либо войти на сайт под своим именем.
» Информация
Посетители, находящиеся в группе Гости, не могут оставлять комментарии к данной публикации. Зарегистрируйтесь на портале чтобы оставлять комментарии
Материалы предназначены только для ознакомления и обсуждения. Все права на публикации принадлежат их авторам и первоисточникам. Администрация сайта может не разделять мнения авторов и не несет ответственность за авторские материалы и перепечатку с других сайтов. Ресурс может содержать материалы 16+
