Россия второй год подряд успешно размещает еврооблигации (то есть
занимает деньги на внешнем рынке) – и внезапно оказалось, что негативный
внешнеполитический фон только способствовал успеху этой финансовой
операции. Западные инвесторы выстроились в очередь для того, чтобы дать в
долг России. Это крайне напоминает то, что делает сама Россия, покупая
ценные бумаги США.
Минфин
подвел итоги размещения суверенных еврооблигаций на 3 млрд долларов.
Россия выпустила 19 июня бумаги на 2 млрд долларов со сроком погашения
30 лет, и на 1 млрд долларов сроком на 10 лет.
«Разместили евробонды, несмотря на все ограничения и санкции. Большой спрос со стороны иностранцев, в том числе из Америки»
Размещение
прошло успешно, отчитался Минфин. «Разместили евробонды, все 3
миллиарда, несмотря на все ограничения и санкции. Большой спрос со
стороны иностранцев, в том числе из Америки. Хочу сказать, что где-то
85% куплено иностранцами, около 15% – россиянами. А самый большой спрос
был отмечен именно на 30-летние бумаги: 95% этих бумаг было куплено
иностранными инвесторами», – рассказал министр финансов Антон Силуанов в
среду, передает «
Прайм».
По
его словам, среди иностранных покупателей – известные инвесторы, в том
числе пенсионные фонды. Российскими покупателями выступили банки.
«Доходности
нас вполне устраивают, спреды с учетом повышения ставок минимальные за
всю историю», – сказал министр, отметив, что доходности по российским
бумагам снижаются, несмотря на негативную внешнюю ситуацию. Обычно чем
хуже дела в стране, тем доходность по ее облигациям выше.
«Вчерашнее
размещение говорит в целом об успешности этого мероприятия, которое в
целом прошло лучше, чем в предыдущие годы. То, что произошло, нас
устраивает. Это свидетельствует, что инвесторы проявляют интерес к
российским бумагам, готовы вкладываться в них», – заключил Силуанов.
Всего в 2017 году Минфин планирует разместить евробонды общим объемом 7
млрд долларов.
В мае 2016 года Россия впервые после введения
западных санкций вернулась на внешний долговой рынок, разместив
евробонды на 1,75 млрд долларов. В сентябре снова разместила
десятилетние евробонды на 1,25 млрд долларов. Тогда в долг России давали
также в основном иностранцы, в том числе западные инвесторы, несмотря
на то, что власти и Вашингтона, и Брюсселя рекомендовали «своим» этого
не делать.
Отказаться от столь лакомого предложения ни
американцы, ни европейцы не смогли и на этот раз. Об успешности
размещения говорит повышенный спрос на российские еврооблигации. «Книга
заявок была переподписана в два раза, а ориентиры доходности в ходе
размещения были снижены на 0,25%», – говорит старший аналитик «Альпари»
Роман Ткачук. Интерес иностранцев к российским облигациям он объясняет повышенной
долларовой доходностью: 4,25% по 10-летним и 5,25% по 30-летним. Тогда
как доходность облигаций развитых стран составляет всего 1–2%.
Кроме
высокой ставки иностранцев привлекли перспективы краткосрочного роста
этих облигаций после стабилизации внешних факторов плюс ожидания
дальнейшего снижения процентной ставки российским регулятором, добавляет
Иван Капустянский из Forex Optimum. «Длинные 30-летние бонды
пользовались большим спросом, потому что в перспективе они могут
показать динамичный рост стоимости из-за большей дюрации (длительности),
чем 10-летние. Это может позволить спекулятивно заработать», – считает
он.
«Как это ни парадоксально, но текущее ухудшение внешнего
фона для России сыграло на руку Минфину РФ. Отечественный долговой рынок
за последние четыре дня заметно просел, индекс RGBI (индекс
гособлигаций) снизился до уровня 137 пунктов. На этом фоне ведомству
удалось реализовать весь объем евробондов», – замечает Капустянский.
Надежность
России остается на высоком уровне, так как внешний долг России
по-прежнему остается незначительным и куда ниже, чем у самих США.
Практически все макроэкономические параметры России, балансы, долг к ВВП
и т. д. выглядят замечательно, говорит главный аналитик «Телетрейд
Групп» Олег Богданов.
«Российские евробонды – это надежный
инструмент инвестирования, риски дефолта минимальны. Даже если цены на
нефть упадут ниже 35–40 долларов за баррель, то у России достаточно
международных резервов для решения локальных бюджетных проблем», –
говорит Ткачук.
«Важным фактором успеха стало то, что российские
бумаги сразу после размещения станут торговаться в Euroclear. И надо
сказать, что уже давно западных инвесторов не сильно беспокоит различная
санкционная лирика: они нашли массу возможностей для обхода санкций, их
интересует прежде всего доходность и качество, и именно этим отличаются
активы, предлагаемые Минфином», – говорит Богданов. «Западные инвесторы – «тертые калачи». Они отличают
политику от экономики. Введение новых санкций со стороны США, на наш
взгляд, не приведет к существенным проблемам в российской экономике. А к
низкому рейтингу со стороны рейтинговых
агентств S&P, Moody's и Fitch стоит относиться с долей скептицизма,
они занижены по политическим причинам», – резюмирует Роман Ткачук.
Собственно
российский Центробанк ровно таким же образом одалживает деньги США
путем покупки американских казначейских облигаций. Недавно коммунисты возмущались самому этому факту на фоне напряженности отношений между двумя странами.
Однако
Россия и США кредитуют друга по одной простой причине – потому что это
выгодно. ЦБ РФ неплохо справляется с сохранением золотовалютных
резервов, где на балансе находятся в том числе казначейские облигации
(вкупе с металлом и валютами). К началу июня ЗВР РФ выросли до 407 млрд
долларов, так как еще в начале года составляли 370 млрд долларов.
Конечно,
объемы займов двух стран несопоставимы. Россия дает в долг Западу
больше, чем берет у него, понимая, что будущему поколению эти долги
придется отдавать. Низкий уровень внешнего долга – это одно из главных
макроэкономических успехов РФ. Для сравнения: у США соотношение долга к
ВВП составляет 100%, тогда как у России – всего 40%.
Путем
размещения евробондов Минфин диверсифицирует источники фондирования, так
как в 2014–2016 годах приходилось привлекать средства путем займа на
внутреннем рынке, брать в Резервном фонде или урезать бюджетные расходы.
Размещение евробондов положительно скажется на российском бюджете. Ведь
вырученные средства Россия сможет потратить как на погашение дефицита
бюджета, так и на обслуживание долга или на пополнение золотовалютных
резервов.
