Форекс
Динамика доллара на
прошлой неделе оказалась слабее ожиданий. Американскую валюту подкосил
очередной расширяющийся политический скандал в Вашингтоне, связанный с показаниями
экс-главы ФБР Коми по теме российского вмешательства в американские выборы. На
фоне этого скандаланезамеченной прошла новость о том, что республиканцы в
сенате тоже не дремлют, и начали расследование коррупционных связей фонда
Клинтонов. Разгорающаяся война компроматов в Вашингтоне предшествует будущим
дебатам о потолке госдолга, которые уже маячат на горизонте. Если градус
политической борьбы продолжит обостряться, проблема госдолга снова станет
важной разменной картой в политической борьбе. Это минус для доллара в
среднесрочной перспективе. При этом стоит иметь в виду, что если проблема
перерастет в полноценный бюджетный кризис, это, скорее, спровоцирует рост
доллара и бегство капитала в краткосрочные облигации на страхе дефляционного
шока.
Мы констатируем
слабость доллара в краткосрочной и среднесрочной перспективе, в краткосрочной
перспективе мы более не ожидаем существенной коррекции. Мы ожидаем на текущей
неделе стабилизации EUR/USD в диапазоне 1.12 – 1.13, тренд остаётся
повышательным. USD/JPY остается в среднесрочном нисходящем тренде, цели несколько
ниже 109, при пробое весенних минимумов в районе 108, движение ускорится в
направлении 106.5.EUR/JPY при этом сдала уровень 124, формируется среднесрочный понижательный тренд, в связи с чем шорт в USD/JPY пока
представляется лучшей ставкой на слабость доллара, чем покупка EUR/USD.
Британская валюта
снова пала жертвой внутренней политики. По итогам парламентских выборов в
Великобритании консерваторы потеряли большинство, оставив парламент и
политическую карьеру Терезы Мэй в подвешенном состоянии. Хотя королева доверила
Терезе Мэй формировать правительство, политическая слабость консерваторов
продолжает отражаться в британском фунте. Мы полагаем, что это, все же,
временное явление, и по-прежнему рекомендуем выкупать просадки GBP/USD в
надежде на среднесрочное восстановление.
Неурядицы на Ближнем
Востоке пока что не отразились на цене нефти. С одной стороны, ее могла бы
подтолкнуть вверх нестабильность вокруг Катара, с другой стороны, на цены давит
статистика американского рынка. Минэнерго США на прошлой неделе отрапортовало о
неожиданном росте запасов. Соответственно, нефть продолжила следовать тренду, и
по итогам недели снизилась. Снижение, впрочем, не оказало на фоне слабости
доллара давления на сырьевые валюты.
Доллар/рубль
Российская валюта
продолжает демонстрировать признаки слабости, однако говорить о развитии
однозначно-негативной динамики пока что рано. Вопреки ожиданиям вашингтонские
скандалы вокруг России не оказывают особого давления на рубль, снижение нефти
так же не сильно давит на рубль. Рубль по отношению к нефти остается
сравнительно дорог. Спекулянты продолжают сокращать длинную позицию по рублю, однако
темпы сокращения ощутимо замедлились. Тем не менее, мы снова подчёркиваем, что слабость
рубля фундаментально обоснована, и ждем его ослабления в краткосрочной
перспективе. В этом контексте стоит отметить намерение Минфина в пять раз
нарастить интервенции против рубля, а также открыто декларируемое желание
Минпромторга ослабить рубль до уровней 60-62 за доллар. Банк России, тем не
менее, остается последовательным в своих комментариях и политике, поэтому, если
внешняя конъюнктура не ухудшится, мы ожидаем постепенного последовательного и
умеренного ослабления рубля. Наши рекомендации прежние – покупать USD/RUB на
спадах, сейчас – у линии поддержки, уже сформированной слабым восходящим
трендом. Для текущей недели актуальным выглядит диапазон 56.70 – 57.45.
Фондовый рынок
Российский фондовый
рынокпродолжает развивать нисходящий тренд. Признаков формирования разворота
нет. Темпы снижения, вероятно, замедлятся, как на то указывают индикаторы силы
тренда. Индекс РТС может реализовать краткосрочный отскок в район 1070, мы
полагаем, что это даст хороший вход в короткие позиции. Динамика рублевого индекса
будет несколько лучше. Тем не менее, несмотря на текущую слабость, не стоит
ожидать развития существенно негативных сценариев для российских индексов.
Стабилизация экономики и тренд снижения ставки Банком России делают свое дело
поддержки российских активов. Негативная динамика рублевого индекса пока что
обусловлена тем, что инфляция с начала года снижается быстрее, чем Банк России
снижает ставки, что привело к росту реальной ставки. Это не может не оказывать
давление на акции, и, в свою очередь, направлять капитальные потоки в
облигации, сохраняя керри-трейд даже на уровнях, когда тренд укрепления рубля
выглядит законченным. Как только эта тенденция переменится, и реальная ставка
начнет падать, мы увидим рост рублевого индекса на фоне снижения рубля и оттока
средств с облигационного рынка. В связи с этим, кстати, мы предлагаем
присмотреться к облигациям, индексируемым по инфляции. На второе полугодие это,
вероятно, будет лучший инструмент рублевого долгового рынка.
Дмитрий Голубовский аналитик ФГ «Калита-Финанс»
Источник: .
Рейтинг публикации:
|
