По мнению большинства участников валютного рынка, наступило время
для снижения курса рубля. Этому, пишет Bloomberg, который провел опрос
аналитиков, способствуют снижение спроса со стороны иностранных
инвесторов, падение цен на нефть и рост геополитической
неопределенности.
Так, крупные инвестбанки Nomura Holdings Inc. и Societe Generale SA
рекомендовали продавать рубль. Негативно настроены в отношении
российской валюты и другие компании-участники рынка. В числе наиболее
важных факторов, безусловно, нефть.
Она подешевела в этом году более чем на 10%, однако рубль прибавил
столько же за счет высокого спроса со стороны кэрри-трейдеров. Сейчас
настало время для возврата к корелляции.
Второй важный фактор – то, что инфляция приближается к цели
центробанка в 4%. ЦБР снизил ставку на 50 базисных пунктов до 9,25% на
своем последнем заседании после того, как президент Владимир Путин
сказал, что правительство ищет рыночные меры влияния на валюту. Еще один
важный момент – падение спроса на ОФЗ. С начала года иностранные
инвесторы вложили в них рекордные 288 млрд рублей. Сейчас этот интерес
начал угасать. Российский фондовый рынок также продолжает снижаться.
Теперь активно падает не только индекс ММВБ, но также и индекс РТС.
Ну и не стоит скидывать со счетов геополитическую напряженность. В
последнее время разразилось достаточно большое количество скандалов по
поводу предполагаемого вмешательства России в выборы в США и Европе,
заговорили и о новых санкциях в отношении РФ. Это также оказывает
давление на нашу валюту.
Рубль действительно проявляет удивительную стойкость, не выходя за
пределы узкого диапазона 56-57 руб./дол. Пока он удержался, даже
несмотря на падение нефти 2 июня ниже сакраментального уровня 50
долларов по марке Brent. Однако, полагает ведущий аналитик ГК TeleTrade
Марк Гойхман, устойчивость эта хрупкая. Даже в случае повышения нефтяных
котировок постепенно из-за уменьшения запасов в мире, рубль подвержен
ослаблению из-за многих других причин. Сейчас рублёвая цена
барреля Brent находится около 2800 руб. Это явно заниженный курс,
поскольку средней ценой (приемлемой и для российского бюджета) является
уровень в районе 3100-3200 руб.
Прекращается повышенная привлекательность нашей валюты для
иностранных инвесторов, которая поддерживала спрос и котировки рубля.
Риски таких вложений для них повысились. Проявлением этого стала,
например, невозможность для Минфина разместить полностью последние
выпуски ОФЗ. Ведь в последние месяцы до 80% новых размещений выкупалось
зарубежными игроками.
Усиление рисков связано прежде всего с такими факторами, как
нагнетание претензий к Дональду Трампу и России по поводу выборов,
предложения о наращивании санкций. Кроме того, в перспективе - повышение
процентной ставки ФРС США, вероятность которого уже в июне неуклонно
возрастает и составляет 88%, по данным биржи фьючерсов. В противовес
этому, ЦБ РФ будет понижать ключевую ставку, что снова было анонсировано
на ПМЭФ. Это в совокупности сделает вложения в рублях менее
привлекательными для инвесторов.
Важно, признает Марк Гойхман, и прекращение снижения инфляции.
Повышение импорта в связи с сезонным летне-осенним спросом и
привлекательным курсом. Возможное в предвыборный год наращивание
бюджетных выплат и увеличение денежной массы в экономике. Учитывая
данные факторы, можно предположить постепенный рост курса доллара к
59-60 руб. в ближайшие месяцы, полагают в TeleTrade.
Рубль слишком долго оставался в стороне от колебаний в секторе нефти -
и все-таки вынужден их учитывать, признает и старший аналитик «Альпари»
Анна Бодрова. Доллар сейчас пробивается в область верхней границы
краткосрочного диапазона 56,85 и, при ее преодолении, попробует
закрепиться выше 57 рублей.
С дальнейшим развитием событий пока мало ясности: ближайшие пару
недель, вплоть до заседания ЦБ РФ, carry trade будет отчаянно
зарабатывать на разнице ставок, пока это возможно. Это позволяет доллару
оставаться в диапазоне 56-57 руб. Однако при осложнении ситуации в
секторе нефти «россиянин» не устоит, полагают в «Альпари». При таких
сырьевых котировках рубль слишком дорогой, относительно справедливая
цена доллара сейчас составляет 62-65 руб.
