Москва, 22 марта - "Вести.Экономика". Динамику
такого важного показателя, как USDRUB, важно понимать в контексте
движений глобальных финансовых рынков. Иначе не получится понять, почему
он растет, когда все думают, что он должен падать - и наоборот. Об этом
рассуждает Алексей Каминский, ведущий стратег "АТОН".
Все
дело в так называемом керри-трейде. Одна из основных идей на мировых
финансовых рынках с осени прошлого года – керри-трейд с валютами
развивающихся рынков на фоне оживления глобальной экономики и выхода
таких больших стран, как Россия и Бразилия, из рецессии.
Инвесторы до сих пор неохотно инвестируют в фондовые рынки
развивающихся стран, однако керри-трейд стал и остается очень популярной
темой, благо что текущая доходность там действительно высокая: 12% в
Турции, 9% в Бразилии, около 8% в России, 7,5% в Южной Африке.
Илл. "АТОН"
Поскольку обычно керри-трейд делается с плечом для увеличения доходности
(на примере рубля: заем в USD -> конвертация в RUB -> покупка ОФЗ
-> РЕПО ОФЗ для займа в USD -> и снова по кругу), то это
генерирует дополнительный спрос на рубли, препятствуя его ослаблению.
Керри-трейд конкретно в рубле базируется на нескольких вещах:
умеренно позитивный взгляд на нефть (это снижает риск ослабления рубля),
ожидание снижения ставки со стороны ЦБ РФ (это должно увеличить приток денег в ОФЗ),
глобальный тренд в USD против других валют (после заседания ФРС 15 марта – понижательный).
Пока упомянутые факторы на ближайшую и среднесрочную (несколько месяцев)
перспективы работают, вряд ли стоит ожидать серьезного снижения рубля
против USD. Реальный разворот в рубле произойдет, если сменится взгляд
на нефть или развернется обратно текущий понижательный тренд в USD. Это
вызовет сокращение позиций в валютах керри-трейд, и рубль не останется в
стороне.
Пока же керри-трейд работает, рубль будет поддерживаться
притоком средств инвесторов и, скорее всего, будет колебаться в коридоре
57-60, несмотря на вербальные интервенции представителей российского
истэблишмента. При этом, если нефть, как говорят многие ведущие
инвестбанки, на горизонте ближайших 3-4 месяцев вырастет до $60/барр.,
рубль может сходить на 55-56. И наоборот: если она продолжит падать и
уйдет ниже $50, то мы, скорее всего, увидим курс 60-62. Следите за
нефтью.
В завершение стоит также сказать о других факторах, которые
могут негативно сказаться на рубле в среднесрочной перспективе и вызвать
рост курса USDRUB выше 60:
поддержка сильного баланса торгового счета во II квартале может быть
меньше, чем в I (I квартал – сезонно сильный с точки зрения торгового
баланса);
Минфин может оказать влияние на рубль через увеличение покупки
валюты. Хотя эти операции не такие большие, в совокупности с первым
фактором эффект усиливается.
Уважаемый посетитель, Вы зашли на сайт как незарегистрированный пользователь. Чтобы писать комментарии Вам необходимо зарегистрироваться либо войти на сайт под своим именем.
» Информация
Посетители, находящиеся в группе Гости, не могут оставлять комментарии к данной публикации. Зарегистрируйтесь на портале чтобы оставлять комментарии
Материалы предназначены только для ознакомления и обсуждения. Все права на публикации принадлежат их авторам и первоисточникам. Администрация сайта может не разделять мнения авторов и не несет ответственность за авторские материалы и перепечатку с других сайтов. Ресурс может содержать материалы 16+
