Денежный светофор - скоро зелёный
28 февраля 2017 года, опубликована статистика денежной массы по
состоянию на 1 февраля 2017 года. Это даёт возможность посчитать
реальную денежную массу и её темпы
1. Текущее состояние. Показатель радует: темпы прироста реальной
денежной массы лучшие за 3 последних года +6,53% (в последний раз темпы
роста выше 6,5% наблюдались ровно 3 года назад, 1 февраля 2014 года).
На диаграмме «светофор» это выглядит так:
Таким образом замедление темпов, наблюдавшееся в последние 3 месяца (нисходящий ряд синих столбиков) прекратилось.
Показатели медленно, но всё же движутся из жёлтой зоны «застоя» в зелёную зону «роста».
2. Прогноз до конца года. Ориентироваться мы будем на среднегодовые
темпы (пунктирная линия на верхней диаграмме). Эти данные менее
волатильны и именно они "задают" темпы ВВП.
2.1. Тренд с января 2016 года. Если продлить этот тренд, то к началу
2018 года темпы достигнут 17-18%. Это позволяет вплотную приблизится к
зелёной зоне уверенного роста на диаграмме "светофор".
2.2. Тренд с декабря 2016 года. Если экстраполировать более медленные
темпы, установившиеся с декабря 2016 года, то к началу 2018 года темпы
достигнут 10-11%.
3. Расслабляться нельзя. Впрочем радоваться пока особых причин нет:
денежная масса в реальном выражении ещё не восстановилась после кризиса.
Заключение: Прогнозы среднегодовой реальной денежной массы дают
возможность спрогнозировать ВВП. Но об этом чуть позже, в другой
публикации. Скажу только, что это выше тех 2% роста ВВП, которые видны
Максиму Орешкину.
Пассивный ЦБ и активный Минфин. В чём причины роста реальной денежной массы в России
1. Инфляция снизилась. Надо учитывать, что реальная денежная масса -
это то, что осталось от номинальной после "вычета" инфляции". (Например
Гайдар в 1992 году в 7 раз увеличил денежную массу, но цены "разогнал" в
26 раз и реальная масса только снизилась). Что сейчас: инфляция
снизилась - это значит при одном и том же росте номинальном, реальный
рост стал выше. Я об этом уже писал здесь: "О рекордно низкой инфляции" http://senib.livejournal.com/6... . Стоит отметить, что это заслуга ЦБ, который не поддался на призывы снижать ставку, а последовательно боролся с инфляцией.
2. Номинальная денежная масса стала расти чуть быстрее.
Обращаю внимание, что это темпы номинальной денежной массы.
Кстати, на этом графике видно, что с конца 2011 года темпы номинальной
ДМ постоянно снижались (снизились ниже 20% и продолжили снижаться и
далее), что и было причиной замедления, а затем и кризиса экономики.
3. Основным драйвером роста был Минфин (к сожалению, не ЦБ, который
удивительно пассивен). Он всё больше денег вливал в экономику со своих
счетов в Казначействе и из Резервного фонда. Во втором случае (с
Резервным фондом) ЦБ (похоже, нехотя, но тем не менее) помог: он сам
выкупал доллары Минфина и давал взамен Минфину рубли. Если хотите
почитать в виде текста, то вот Вам ссылка http://expert.ru/2015/12/2/bra...
Если хотите увидеть картинку, то смотрите:
http://expert.ru/2017/03/1/den...
Рейтинг публикации:
|
