| Крупнейшие
кредиторы США отказываются от долговых облигаций страны. При этом
сейчас американские бумаги сбрасывают почти все страны.
В
декабре в Японии, крупнейшем держателе казначейских облигаций США,
инвесторы отказались от самого большого объема бумаг за последние четыре
года, свидетельствуют данные Минфина США. И остальные держатели также
избавляются от бумаг так, как никогда до этого.
Настрой
ясен от Токио до Пекина и Лондона: немногие из зарубежных инвесторов
хотят выйти на рынок казначейских облигаций США, общий объем которого
достигает $13,9 трлн, прямо сейчас.
Это может привести к
еще большему дефициту и росту инфляции при президенте Дональде Трампе
или повышению процентных ставок ФРС, и самый безопасный в мире рынок
долговых инструментов кажется наименее устойчивым.
"В этом
году японцам, может быть, сложнее вкладывать деньги в казначейские
облигации и доллар на фоне политической неопределенности. Доходность
казначейских облигаций может быстро вырасти в ближайшем будущем, что
заставит японцев отказаться от покупки облигаций", - заявил Кента
Иноуэ, стратег из Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities в Токио.
Никто
не говорит, что иностранные кредиторы полностью откажутся от трежерис.
В конце концов они все еще остаются держателями долга в $5,94 млрд, то
есть им принадлежит примерно 43% рынка госдолга США, хотя это
значительное снижение по сравнению с уровнем 56% в 2008 г.
Резкое падение может нанести вред крупным держателям, таким как Япония и Китай.
Тем
не менее любой спад внешнего спроса может иметь долгосрочные
последствия для способности США к самофинансированию, особенно в свете
амбициозных планов Трампа по увеличению расходов на инфраструктуру,
снижению налогов и реализации проекта "Америка прежде всего".
Президент
США обвинил Японию и Китай, двух крупнейших зарубежных кредиторов, а
также Германию, в валютном манипулировании, при котором страны
обесценивают свои валюты, чтобы получить преимущество в торговле.
В
декабре японские инвесторы сократили свои инвестиции в долг США на
2,39 трлн иен ($21,3 млрд). Японии принадлежит только часть долгов в
$1,1 трлн, однако именно эта страна первой начала постепенно уходить от
трежерис начиная с 2014 г. Китай, которому принадлежит чуть более $1
трлн казначейских облигаций, проводит распродажи с мая. Сейчас не
склонные к риску покупатели облигаций снижают покупки трежерис,
несмотря на очевидные преимущества.
Многие институциональные менеджеры, которые вкладывают капитал за
границей, любят хеджировать риски взлетов и падений доллара. И сейчас в
этом есть смысл.
С учетом затрат на хеджирование доходность
10-летних казначейских облигаций на уровне 0,9% примерно в 10 раз
превысит предложенную японскими правительственными облигациями
доходность.
Тем не менее доходность облигаций США растет,
так как Трамп вводит экспансионистскую фискальную политику и занимает
протекционистскую позицию по торговле.
Инвесторы не могут
позволить себе потери. В прошлом квартале потери японских инвесторов,
хеджировавших влияние доллара на казначейские облигации, составили 4,7% -
самые крупные показатели за три десятилетия согласно данным Bank of
America. Примерно то же самое произошло в Европе.
В сочетании с непредсказуемостью стратегии Трампа рост процентных ставок в США может еще больше подорвать спрос за рубежом.
Более
того, центробанки в Японии и Европе все еще экспериментируют с
денежно-кредитной политикой, которая может принести выгоду местным
инвесторам в облигации.
Так что сейчас "лучше оставаться дома, чем ехать за границу", отмечают представители крупных инвестиционных банков.
Источник: warandpeace.ru.
Рейтинг публикации:
|
