(Bloomberg) -- Инвесторы, пропустившие ралли акций крупнейших
компаний РФ в конце года, теперь присматриваются к бумагам эмитентов
меньшего размера, долго остававшихся в тени из-за рецессии.
Инвесторы начали заходить в акции компаний второго эшелона еще в
конце прошлого года на фоне закрепления нефтяных цен выше $40-45 за
баррель, сообщил по телефону Денис Горев, участвующий в управлении
активами Concern General Invest LLC на сумму около $900
миллионов. Победа Дональда Трампа на президентских выборах в США в
ноябре стала дополнительным стимулом и, по словам Горева, "все считают,
что российского риска как такового нет".
"У многих инвесторов
перестроилась парадигма, они начали закладывать более позитивный взгляд
на нефтяные котировки, - сказал Горев. - Интерес к российскому второму
эшелону будет подстегиваться: многие пропустили рост в ноябре и сейчас
ждут любой точки входа, любой коррекции для возвращения на рынок или
первого захода".
Рост цен на нефть после соглашения ОПЕК об
ограничении добычи и снижение геополитических рисков для России помогли
индексу акций второго эшелона в прошлом году показать рост в 73 процента
- самый масштабный с 2009 года. За тот же период индекс ММВБ прибавил
27 процентов. По результатам января второй эшелон подрос на 8,2
процента, а основной фондовый индекс РФ снизился на 0,7 процента.
Пора ревизовать активы? Что сулит акциям отмена санкций к РФ
Рост
стоимости наиболее ликвидных акций на фоне российского ралли и
стабилизация экономики РФ заставляют инвесторов искать "уникальные
истории", сказал по телефону главный экономист ИК "Ренессанс капитал" по
России и СНГ Олег Кузьмин. "Первый эшелон более-менее известен, поиск
начинается во втором", - сказал он.
В то время как акции
крупнейших компаний, включая ПАО "Сбербанк" и ОАО "ММК", торгуются у
рекордных отметок, сравнительная стоимость некоторых бумаг второго
эшелона выглядит более привлекательной. ПАО "Российские сети" даже после
роста на 150 процентов в прошлом году торгуются с мультипликатором 2,2 к
прогнозной прибыли через год по сравнению с 13 в среднем по отрасли,
свидетельствуют данные в терминале Блумберг. Этот же коэффициент для
бумаг MD Medical Group Investments Plc составляет 17 по сравнению с 58
для мировых акций медицинского сектора и 7,6 для ГК "Эталон" против 14 в
среднем по сектору, свидетельствуют данные в терминале.
Средний
коэффициент цена/прибыль для российских компаний с капитализацией от $1
миллиарда до $10 миллиардов составляет 11 по сравнению с 14 для 10
крупнейших корпораций, торгующихся на Мосбирже, свидетельствуют данные в
терминале Блумберг. Мультипликатор цена/свободный денежный поток
компаний меньшего размера составляет 12 против 28 для топ-10.
Ниже
приводятся комментарии управляющих зарубежных фондов, ориентированных
на рынок РФ, которые показали одни из лучших результатов за последний
год:
- Елена Розенфельд, управляющий фонда Trigon Russia Top
Picks Fund с доходностью в 96 процентов за 12 месяцев: "В этом году мы
предпочитаем компании, ориентированные на внутренний рынок, они
предлагают более привлекательные соотношения риска и вознаграждения. Нам
нравятся компании медицинского и фармацевтического секторов РФ - ПАО
"Протек", MD Medical, новый лидер российского ретейла Х5 Retail Group
NV, строительная компания ГК "Эталон", ряд имен в электроэнергетическом
сегменте".
- Дайнюс Бложе, управляющий INVL Russia TOP20 Subfund с
доходностью 84 процента за последние 12 месяцев: "Нынешняя атмосфера
роста позитивна для бумаг второго эшелона, хотя мы сохраняем
осторожность и ограничиваем вложения в менее ликвидные имена. Нам
нравится история потенциального возвращения ПАО "Дикси Групп" к росту,
видим значительный потенциал ПАО "Банк "Санкт-Петербург".
- Ольга
Каракозова, старший портфельный управляющий Danske Capital, чей фонд
Danske Invest Arvo Russia Value показал доходность в 79 процентов: В
2016 году "одни из наиболее высоких результатов в портфеле показали
девелопер Эталон, национальная авиакомпания ПАО "Аэрофлот" и MD
Medical". Фонд "сохраняет позитивный взгляд на эти три бумаги в 2017
году".
--При участии: Ксения Галушко Контактные данные
корреспондента: Дина Хренникова Moscow dkhrennikova@bloomberg.net,
Контактные данные редакторов, ответственных за статью: Марк Суитман
msweetman@bloomberg.net, Мария Колесникова, Анна Улаева
©2017 Bloomberg L.P.
