Московская биржа намерена открыть новый биржевой сектор для
публичного обращения ценных бумаг компаний малого и среднего
предпринимательства. Координатором проекта по созданию нового биржевого
сегмента будет рабочая группа, в состав которой войдут представители
профильных министерств и институтов развития. Рабочую группу возглавит
директор Фонда развития промышленности Алексей Комиссаров.
Как говорится в сообщении торговой площадки, новая редакция правил
листинга Московской биржи, устанавливающая требования к сектору МСП,
будет направлена на регистрацию в Банк России в первом квартале 2017
года. Получить публичный статус и разместить акции или облигации по
облегченной процедуре в новом биржевом секторе смогут компании с годовой
выручкой от 800 млн до 10 млрд рублей.
Компании должны будут пройти экспертизу экспертного совета биржи по
листингу и партнеров-институтов развития, в частности ФРП, для получения
доступа к финансированию своего развития. Для листинга компаний в
секторе МСП будут понижены требования к объему акций в свободном
обращении, а для целей листинга облигаций будет достаточно отчетности по
РСБУ и облегченного проспекта эмиссии.
На Московской бирже подчеркивают, что сегодня в России существуют все
условия, для того чтобы сектор МСП начал выпускать ценные бумаги. Так,
по данным Федеральной корпорации по развитию малого и среднего
предпринимательства, в России действует почти 20 тыс предприятий МСП, на
которых приходится 20% ВВП страны. По оценкам корпорации, текущие
потребности в инвестициях на одну компанию составляют от 300 до 500 млн
рублей. Утвержденная же правительством стратегия развития МСП на период
до 2030 года предусматривает увеличение их доли в ВВП страны в два раза.
Увеличение разнообразия опций финансирования, доступных малому и
среднему бизнесу, является позитивным изменением, полагает Елизавета
Белугина, руководитель аналитического отдела FBS. Секьюритизация
обязательств этих компаний – закономерный этап в развитии национального
финансового рынка. Между тем, в текущих условиях это нововведение
является в большей степени формальным, и основная причина его появления
состоит в желании ответственных лиц показать, что в России есть
поступательное движение в этом направлении.
С одной стороны, говорит эксперт, биржевой листинг
действительно сделает малые и особенно средние предприятия более
привлекательными для ряда инвесторов, готовых к повышенному риску. В то
же время, это, скорее всего, будут преимущественно те, кто и сейчас
занимается кредитованием МСБ. Маловероятно, что новый сегмент биржевого
рынка с самого начала ждет динамичное развитие. Инвесторы будут
присматриваться к новым бумагам, и степень их заинтересованности будет в
значительной степени зависеть от стимулирующих мер со стороны
государства, прежде всего, налоговых.
На первых этапах, считает Елизавета Белугина, мы увидим больший
интерес к облигациям МСП, нежели к их акциям, так как доходности будут
«вкуснее» того, что могут предложить банковские депозиты, а сами
долговые бумаги не столь обязывают, как акции. Сами малые и средние
предприятия тоже вряд ли ринутся на биржу: сейчас есть достаточно много
вариантов льготных банковских кредитов, поэтому пройдет какое-то время,
прежде чем они увидят в бирже реальную и рабочую альтернативу
банковскому финансированию.
Доступ малого и среднего бизнеса на биржу, конечно, позитивный
фактор, соглашается первый вице-президент Опоры России Павел Сигал. С
одной стороны, Мосбиржа хочет увеличить активность торгов, привлечь
новых участников, так как сейчас рынок столкнулся с сильным падением
активности, хотя на российском рынке она исторически не была высокой. С
другой, компании получат рыночную оценку своей деятельности, что сделает
их более привлекательным как в качестве объектов слияния, так и как
объекты инвестиций. Получить финансирование в таких условиях, конечно,
также будет проще.
Но вот перспективы развития пока весьма неопределенные, предупреждает
эксперт. Слишком много неизвестных факторов, и пока кажется, что этот
сегмент не будет востребован ни самими компаниями, ни трейдерами.
Ликвидность будет минимальной, если она вообще будет, поэтому рисков
слишком много.
