Распродажи на мировом рынке облигаций привела к росту
доходности 10-летних казначейских облигаций США до самого высокого
уровня почти за пять месяцев.
10-летние американские бумаги достигли доходности 1,843% в четверг, и это самый высокий показатель с 1 июня.
Доходность 10-летних госбондов Великобритании также достигла
максимума с 23 июня, то есть с момента референдума о выходе из ЕС, а
10-летние облигации Германии, которые еще совсем недавно показывали
отрицательную доходность, достигли самого высокого уровня с мая.
Доходности растут по всему миру на фоне падения цен на долговые бумаги.
При этом трейдеры отмечают, что динамика в четверг не была
неожиданной или похоже на flash crash. В тех же казначейских облигаций
продажи были упорядоченными, они сопровождались высокими объемами на
денежном и фьючерсном рынках.
Слабость облигаций также негативно повлияла и на фондовый рынок.
Спустя почти восемь лет с момента начала реализации чрезвычайных мер
со стороны центральных банков, в том числе многочисленных раундов
количественного смягчения и отрицательных процентных ставок, на рынке
есть растущее понимание того, что регуляторы исчерпали возможности
денежно-кредитного стимулирования.
ФРС США движется к своему второму повышению ставки после ужесточения в
декабре прошлого года. В то же время, инвесторы и аналитики спорят о
вероятном сокращении объема выкупа активов со стороны ЕЦБ, а Банк Англии
вообще неохотно идет на дополнительное смягчение политики.
Судя по всему, к ужесточению перейдет и Банк Японии или, по крайней мере, будет сдерживать стимулирование.
В целом, именно эти факторы поняли доходность, особенно по
долгосрочным бумагам. Как правило, предрасположенность к ужесточению
монетарной политики рассматривается как относительной негатив для
долгосрочных доходностей. Но основной целью чрезвычайных усилий по
стимулированию является снижение долгосрочных доходностей и более
плоская кривая.
Таким образом, «откат» стимулирования ведет к более крутой кривой
доходности и росту долгосрочны ставок, по крайней мере, по сравнению с
краткосрочными бумагами.
Кроме того, есть еще растущие ожидания финансового стимулирования,
которые негативны для стоимости облигаций, поскольку правительства
увеличивают долги.
Несмотря на потенциальное замедление денежно-кредитного
стимулирования, инфляционные ожидания находятся на подъеме, и это также
является причиной роста доходностей.
Инфляция «съедает» доходность облигаций. Инвесторы теперь хотят от
центральных банков, которые боролись с угрозой дефляции, снижения
инфляционного давления.
Ожидания по инфляции в 10-летний период, который начнется через 10
лет, резко возросли, наряду с доходностями облигаций в прошлом месяце.
Источник: ktovkurse.com.
Рейтинг публикации:
|
