На фоне резкого падения цен на нефть, некоторые из крупнейших
мировых энергетических компаний страдают от крайне высокого уровня
долга.
Долговые обязательства компаний Exxon Mobil Corp., Royal Dutch Shell
PLC, BP PLC и Chevron Corp. составили $184 млрд, что вдвое превысило
уровень долга 2014 года. Тогда цены на нефть упали до минимума в $27 за
баррель. С тех пор цены на нефть подскочили, однако, по-прежнему
колеблются в районе $50 за баррель.
Резкий рост уровня задолженности напомнил о двухлетнем падении цен на
нефть. Еще десять лет назад эти четыре компании отчитывались перед
Конгрессом за свои «сверхдоходы», однако теперь не могут покрыть расходы
с учетом сокращающегося денежного потока.
Руководители BP, Shell, Exxon и Chevron заверили инвесторов, что в
2017 году смогут генерировать достаточное количество денежных средств,
чтобы обеспечить новые инвестиции и выплату дивидендов. Однако, многие
акционеры настроены скептически.
«Эти компании не смогут поддерживать текущий уровень дивидендов при
ценах в $50-$60 за баррель», — заявил менеджер Carmignac Commodities
Fund Майкл Хьюлм.
ВР заявила, что в следующем году ожидает возможность осуществлять
новые инвестиции и выплачивать заявленные дивиденды при цене на нефть от
$50 до $55 за баррель.
Долговые обязательства растут, несмотря на сокращение издержек в
миллиарды долларов и снижение инвестиций на новые проекты и текущие
операции. Причем, еще в течение многих лет погашение кредитов может
негативно сказываться на показателях компаний, мешая им проводить
необходимые инвестиции.
«Просто уровень их расходов не позволяет увеличить объем
производства», — отметил Джонатан Вэгорн из Guinness Atkinson Asset
Management Inc.
Нефтяные компании заявляют, что у них есть немало инструментов для
того, чтобы покрыть долг: продажа активов, предложение акционерам
большего количества акций вместо денежных дивидендов и сокращение
расходов. Рекордно низкие процентные ставки помогают облегчить некоторые
проблемы.
Также компании уверены, что высокие уровни долга – это временное
явление, так как компании проводят реструктуризацию, соответственно,
долг будет падать при росте цен на нефть.
«В этом году мы находимся в переходном этапе», — отметил Бен ван Берден, главный исполнительный директор Shell.
Однако аналитики и инвесторы говорят, что спад цен на нефть делает
продажу активов сложнее, чем когда-либо. Выдача акций акционерам только
усугубит проблему выплаты дивидендов в будущем. Даже увеличение прибыли в
нефтеперерабатывающих подразделений подходит к концу, учитывая, что
перенасыщение бензина давит на цены на топливо.
«Вопрос в том, могут ли они выдержать этот год и следующий, не
предпринимая никаких радикальных шагов, например, не сокращая
дивиденды?», — заявил Иэн Рид, нефтяной аналитик Macquarie Capital.
Рост долга подтолкнул леверидж компаний к крайне высоким показателям.
Это влияет на рейтинги, составляемые кредитными агентствами. S & P
уже понизило рейтинг Shell, Chevron, Exxon и BP, хотя они и оцениваются
крайне высоко.
Отношение чистого долга к капиталу у Shell находится на уровне 28% и
может достичь 30%, отметил главный финансовый директор компании Саймон
Генри. У BP он составляет более 25%, в то время как у Chevron — 20%, а у
Exxon составляет около 18%.
Для сравнения, в 2012 году левередж компании Shell составил около
10%, а Exxon — 1,2%. В 2005 году, когда цены на нефть постепенно росли, у
Exxon не было долговых обязательств, и прибыль компании оказалась
настолько высокой, что руководители этой и ряда других нефтедобывающих
компаний вынуждены были отчитаться перед Сенатом США о своих так
называемых сверхдоходах.
Финдиректор Chevron Патриция Ярингтон заявила в апреле о более высоких уровнях долга, чем ожидалось.
«Если это временное явление, мы могли бы с ним справиться», — отметила она.
Главный исполнительный директор Exxon Рекс Тиллерсон уже заверил
инвесторов, что компания продолжает выплачивать дивиденды. За последние
34 года компания существенно увеличила выплаты акционерам. Тиллерсон и
другие отметили, что Exxon имеет возможность для дополнительного
заимствования средств.
«Мы не собираемся отказываться от привлекательных возможностей», — заявил вице-президент компании Exxon Джефф Вудбери.
Источник: ktovkurse.com.
Рейтинг публикации:
|
