Пока мы не ожидаем V-образного оживления на развивающихся рынках, но в то же время мы ждем разворота, причем он будет спровоцирован не только оживлением экономической активности в странах-экспортерах сырьевых товаров, таких как Россия и Индонезия, но и из-за снижения влияния негативных эффектов. Сейчас мы наблюдаем вторичные последствия Brexit, влияющие на глобальную уверенность и, что более важно, на глобальный рост.

Центральный банк России сообщил, что инфляция в России снизилась до 9% в июне, в предыдущем месяце она составляла 9,3%. Такое замедление говорит о продолжающемся ослаблении инфляционного давления, которое происходит постепенно и может привести к цели в 4%. Эти данные должны оказать, в основном, нейтральное влияние на денежно-кредитную политику.

В целом, Россия увеличила внешние обязательства примерно на $2,8 млрд, впервые с начала 2014 года, отметив конец цикла сокращения доли заемных средств, который оказался явно положительным. Можно предположить, что платежный баланс в настоящее время в меньшей степени подвержен политически мотивированному оттоку капитала. Это должно помочь компенсировать негативное влияние снижением текущего счета во втором квартале 2016 года.

Бюджет, по-видимому, начинает испытывать на себе преимущества роста цен на нефть, которые поддерживают уровень доходов. Поэтому с учетом положительной динамики доходов, мы считаем, что правительству удастся удержать дефицит бюджета, близкий к прогнозируемой цели в 3% от уровня ВВП.