Цены на нефть во II квартале восстановились после почти
двухлетнего падения благодаря ослаблению доллара и перебоям с поставками
в Канаде, Нигерии и других странах. Но теперь инвесторы и аналитики не
могут сойтись во мнении о том, что ждет рынок – избыток предложения или
дефицит.
«Мы видим больше неопределенности в плане ценообразования [на
нефтяном рынке], чем до этого», - отметил в интервью гендиректор
норвежской Statoil Эльдар Сэтре.
Во II квартале нефть Brent подорожала на $10,08, или на 25%, до
$49,68 за баррель. Цена на американскую нефть WTI за этот же период
выросла на $9,99, или на 26%, до $48,33 за баррель, что стало самым
сильным квартальным ростом в процентном выражении с 2009 г. С начала
года WTI подорожала на 30%. Кроме того, выросли цены на природный газ.
На Нью-Йоркской товарной бирже фьючерсы на газ во II квартале подорожали
на 49% до $2,924 за 1 млн британских тепловых единиц (лучший результат с
2005 г.), а с начала года – на 25%.
Большую часть июня цены на нефть колебались в боковике, так как
инвесторы пытались предугадать исход референдума о выходе Великобритании
из ЕС. На следующий день после того, как британцы проголосовали за
Brexit, нефть подешевела на 4,9% из-за беспокойства, что экономический
рост в Европе замедлится, а доллар укрепится. Затем на рынке наблюдалась
волатильность, но некоторые уже пытаются прогнозировать дальнейшее
развитие событий. Brexit «определенно увеличивает неопределенность для
будущих инвестиций» в нефтедобычу, шутит Уилл Райли из Guinness Atkinson
Asset Management. Однако связанные с предложением факторы, которые
ведут к ребалансировке рынка, остались теми же, что и до референдума,
подчеркивает Райли.
Мнения участников рынка о дальнейшем движении цен
расходятся. Оптимисты считают, что нефтедобыча не поспевает за ростом
спроса. Из-за снижения активности нефтяников в США и неожиданных
перебоев с поставками – в результате лесных пожаров в Канаде, саботажа в
Нигерии и политических волнений в Ливии – нефтедобыча в последние
месяцы сократилась на миллионы баррелей в день. Благодаря этому нефть во
II квартале подорожала, несмотря на то, что экспортирующим ее странам в
апреле не удалось договориться о замораживании уровня добычи.
Инвесторы с противоположной точкой зрения указывают на близкие к
рекордным запасы нефти, из-за которых избыток предложения сохраняется,
несмотря на снижение добычи. «Для нас главный вопрос звучит так: «что на
самом деле означает ребалансировка?», – говорит старший консультант JBC
Energy Джулиус Уокер. – В некоторые периоды этого года, особенно в III
квартале, мы ожидаем баланс спроса и предложения. Однако огромный
излишек запасов никуда не денется».
В США на неделе с 18 по 24 июня запасы сырой нефти составили 526,6
млн баррелей в день, согласно данным Управления энергетической
информации США. Это на 61,2 млн баррелей больше, чем годом ранее, и на
33% больше среднего за пять лет значения для этой недели.
Но многие не обращают внимания на высокие запасы нефти. Аналитики
предупреждают, что в Венесуэле нефтедобыча становится все более уязвимой
из-за экономического кризиса в стране и отключений электроэнергии.
Кроме того, в США добыча снижается уже более года, и ожидается, что этот
тренд продолжится, поскольку компании сокращают вложения в бурение
новых скважин. «В США добыча в ближайшие месяцы, вероятно, сократится
еще на пару сотен тысяч баррелей в день, что может вернуть баланс, и
глобальная добыча будет меньше потребления», – говорит сырьевой стратег
VanEck Роланд Моррис. По его мнению, цены на нефть будут держаться около
$50 в III квартале и превысят этот уровень в конце года.
Гендиректор Heartland Advisors Уилл Насговитц, управляющий активами
на $2 млрд, сократил инвестиции в акции энергетических компаний в 2015
г. Но теперь он, наоброт, вложил в них больше, чем обычно. По его
словам, нефтедобыча в Северной Америке «определенно» снижается, хотя
некоторые американские нефтяники «хватаются за соломинку даже при $50 за
баррель». Тем не менее осторожные инвесторы указывают на 2015 г., когда
за сильным ростом цен весной последовало летнее падение. Тогда
американские нефтяники воспользовались ситуацией, чтобы увеличить число
работающих буровых, и нефтедобыча в США сокращалась медленнее, чем
ожидалось.
Перевел Алексей Невельский
