|
Член правления Банка Японии Такэхиро Сато выразил
серьезную озабоченность относительно финансовой стабильности в стране.
По его словам, отрицательные процентные ставки могут привести к
повторению шока 2003 г.
Сато предупредил о росте озабоченности по поводу хрупкости японской
экономики, а также заявил, что из-за отрицательных процентных ставок он
обнаружил уязвимость, аналогичную той, которая привела к ценовому шоку
на рынке облигаций в 2003 г.
Финансовые учреждения сталкиваются с рисками отрицательного спреда по
маржинальным активам из-за чрезвычайного смягчения кривой доходности и
падения доходности по государственным облигациям в краткосрочной и
долгосрочной зонах.
При наличии отрицательного спреда, было бы разумным сокращать баланс,
а не расширять его. В будущем, это может побудить большее число
финансовых институтов принимать такие меры, как запретительные кредиты
для заемщиков, когда стоимость кредитов будет высокой, а также повышение
процентных ставок по кредитам для компаний с плохим доступом к
финансовым ресурсам.
Ослабление функционирования финансового посредничества может повлиять на устойчивость финансовой системы в периоды стресса.
Кроме того, чрезмерное снижение доходности облигаций в долгосрочном
периоде сделает финансовую систему уязвимой, увеличивая риск накопления
финансовых дисбалансов в системе.
Проще говоря, Сато обеспокоен тем, что рынок государственных
облигаций движется к историческому краху после того, как доходность
10-летних облигаций упала ниже нуля, заставляя банки отказываться от
долгосрочных бумаги в погоне за прибылью в краткосрочных бумагах.
Это создает огромные концентрированный позиции с увеличением риска по
дюрации, в результате чего уязвимость будет похожа на ту, которая
спровоцировала шок в 2003 г., когда первоначальный скачок доходности
вызвал серьезную распродажу с разрушением бизнес-модели банков для
оценки потенциальных убытков.
И разгром на рынке, как мы видели по примеру Германии в прошлом году,
будет невозможно остановить, учитывая размер, структуру и рычаги рынка
японских облигаций.
Источник: ktovkurse.com.
Рейтинг публикации:
|
