|
На фоне сложившегося рыночного хаоса инвесторы ожидают повторения ситуации 1994 года, заявляет Торстен Слок из Deutsche Bank.
Тогда, в период с января по сентябрь, доходность по длинным 30-летним
облигациям подскочила на 200 базисных пунктов, что стоило инвесторам
убытков на $1 трлн. Журнал Fortune назвал это «бойня на большом рынке
облигаций».
Катализатором обвала цен на облигации считалась ФРС, ибо она повысила
процентные ставки быстрее, чем это было необходимо рынкам – на 2,25%.
В среду из протоколов заседаний ФРС стало понятно, что ФРС может и
дальше повышать ставки в июне, если рынок труда и инфляция дадут
возможность для этого.
Однако ожидания рынка уже давно следуют за ФРС, это продолжается и сейчас.
«Согласно моим базовым прогнозам, рынок в течение ближайших месяцев
поднимется, даже несмотря на повышение ставки ФРС. И несмотря на то, что
не все будет так гладко, в целом процесс пройдет довольно
благополучно», — отметил главный экономист Deutsche Bank Слок.
Он продолжил:
Чем дольше рынок игнорирует ФРС, в том числе тот факт,
что экономика уже долгое время находится в условиях полной занятости и,
следовательно, недалека тенденция повышения заработной платы и инфляции,
тем выше риск того, что мы увидим рост на рынках облигаций, аналогичные
тем, что были в 1994 году.
Слок утверждал, что инвесторы, вкладывающие свои средства в
облигации, и ФРС смотрят на экономические показатели по-разному. ФРС
ориентирована на полную занятость и стабильность цен. И в этом плане был
достигнут определенный прогресс, хотя инфляция может и дальше
повышаться.
Между тем, рынок считает, что более высокие процентные ставки
оправдали бы доходы и рост найма, который замедлился в абсолютном
значении. Инвесторы также фокусируют внимание на множестве факторов,
находящихся вне контроля ФРС: экономика Китая, президентские выборы в
США и голосование Британского референдума в июне.
По этим причинам, они строят довольно медвежьи прогнозы прямо сейчас.
Когда вы достигнете полной занятости и увидите повышение
заработной платы и рост инфляции, именно это и станет переломным
моментом, который ФРС сейчас и пытается опередить за счет повышения
ставок.
Но если рынок продолжит идти вразрез с ФРС, облигации можно будет продавать, как и было в 1994 году.
Источник: ktovkurse.com.
Рейтинг публикации:
|
