Всего неделю назад стало известно, что хранить нефть для
продажи в будущем становится почти невыгодно, по крайней мере об этом
говорила динамика фьючерсов. Весь вопрос в том, сколько нефти теперь
попадет на рынок.
Долгое время на рынке сырой нефти было контанго, то есть стоимость
фьючерсов в долгосрочном будущем была дороже, чем в краткосрочном. Но
некоторое время назад все изменилось, и держать нефть в расчете продать
ее дороже в будущем стало просто невыгодно.
Аналитик Deutsche Bank Майкл Сюэ подсчитал, сколько нефти из танкеров, находящихся сейчас в море, может попасть на рынок.
По его данным, с начала 2014 г. общий объем запасов в таких плавающих
хранилищах варьировался от 80 до 180 млн баррелей. При этом общая
потенциальная емкость танкеров составляет 1168 млн баррелей, а если
добавить сюда супертанкеры, перевозящие нефть через Суэцкий канал, то
мощность увеличивается еще на 528 млн баррелей.
После того, как в марте показатель запасов нефти в море достигла 186
млн баррелей, показатель начал снижаться. С начала 2015 г. рост запасов
фиксировался в момент роста цен на нефть, и наоборот.
В основном такие запасы создаются в Персидском заливе и Юго-Восточной Азии.
Но времена меняются. Прибыль от использования ситуации с контанго
настолько низка, что хранение нефти в море перестало быть эффективным.
В частности, учитывая все операционные расходы на хранение (ставка
аренды танкера, стоимость покупки нефти, транспортировки, страхования и
т.п.), стоимость хранения стала слишком высока, особенно по сравнению с
перспективами роста цен на нефть марки Brent.
Если использовать ретроспективные данные по контанго в последние два
года, то форвардная кривая Brent выглядит достаточно крутой только в
течение первых 2-6 месяцев, чтобы оправдать хранение нефти на плавающих
танкерах.
Учитывая такую динамику, уже в июле-августе те инвесторы и трейдеры,
которые не успеют продать нефть с танкеров, будут получать убытки.
По расчетам Deutsche Bank, текущие уровни хранения составляют 157,3
млн баррелей, а в начале февраля — 126,6 млн баррелей. То есть около 31
млн баррелей запасов может быть перемещено на рынок для продажи в
течение следующих несколько месяцев, поскольку именно новые запасы будут
самым дорогими для хранения.
В зависимости от продолжительности снижения запасов (3 или 6
месяцев), это может означать для рынка 165-330 тыс. баррелей в сутки
дополнительных поставок.
Если расчеты банка верны, и в течение ближайших трех месяцев 20% от
общей суммы запасов в 157 млн баррелей действительно попадут на рынок,
то будут снижаться не только цены, но и более высокие бета-активы, такие
как энергетические акции. Кроме того, может быть падение в
спекулятивных облигациях из-за их высокой корреляции с ценами на
энергоносители.
Источник: ktovkurse.com.
Рейтинг публикации:
|
