В экономике обнаружена инвестиционная активность

По оценке ЦМАКП, интенсивность инвестиционной активности в начале 2016 г.остается практически стабильной. В целом по итогам января-февраля отмечен крайне слабый рост индекса инвестактивности (февраль к декабрю: +0,9%, с устранением сезонного фактора), пока не выходящий за пределы случайных колебаний (см. график 1).

График 1. Индекс инвестиционной активности ЦМАКП (предложение инвестиционных товаров, среднемесячное значение 2007 г. = 100)*

Динамика основных компонентов индекса разнонаправлена. Если в части импорта машин и оборудования, а также предложения стройматериалов просматривается едва заметный рост, то производство машин и оборудования для внутреннего рынка продолжает снижаться – правда, очень слабо. С учетом повышения цен на нефть в марте и укрепления рубля, можно надеяться на переход к восстановительному росту инвестиций.¹

Динамика отдельных компонент индекса инвестиционной активности (оценки ЦМАКП, среднемесячный уровень 2007 г. =100)

График 2. Импорт машин и оборудования

График 3. Предложение (производство + чистый импорт) стройматериалов

График 4. Производство машин и оборудования для внутреннего рынка

График 5. Индексы инвестиционной активности в 2014-2016 гг.(в % к соответствующему периоду предшествующего года)

Методологический комментарий

С 2016 г. Росстат отказался от публикации помесячной статистики инвестиций в основной капитал – в том числе в силу того, что она обладала низким качеством. В то же время, в условиях кризиса оценивать динамику инвестиций – хотя бы косвенно – представляется важным. Учитывая это, Росстат рассматривал возможность разработки и публикации помесячного косвенного индикатора инвестиционной активности, аналогичного используемому в настоящей справке. Однако, по неизвестной для нас причине, эта работа завершена не была. С учетом сказанного, ЦМАКП предлагает в рамках оценки текущих тенденций использовать аналитический показатель "Индекс инвестиционной активности", являющийся средневзвешенным² значением индексов производства и импорта машин исоборудования, электрооборудования, транспортных средств для внутреннего рынка³ (засвычетом экспорта), а также предложения (производства и импорта за вычетом экспорта) строительных материалов⁴.

Материал подготовлен в рамках программы фундаментальных исследований НИУ ВШЭ в 2016 г. ТЗ-17.

¹ Между заключением договора и реальной поставкой товаров (особенно технически сложных изакупаемых не на постоянной основе, к которым относятся машины и оборудование) обычно имеет место лаг внесколько месяцев.

² Используются веса соответствующих статей расходов данных о видовой структуре инвестиций восновной капитал по крупным и средним организациям. Для оценки соотношения импорта и производстваиспользуются оценки ЦМАКП структуры рынка инвестиционных товаров.

³ Без производства бытовой техники и электроники, а также легковых автомобилей.

⁴ Фактически этот индекс является «индексом предложения инвестиционных товаров», так как неучитывает изменение запасов. В настоящее время Росстат проводит исследование по разработке методикиоценки помесячной динамики инвестиций на основе косвенных индикаторов, эта методика во многом будетсхожа с той, которая использована при подготовке данной записки.