Как сильно может измениться ситуация буквально за несколько месяцев?
Этот год начался со второй волны обвала фондовых рынков Китая и
обвала цен на нефть до уровня ниже $30 за баррель, что спровоцировало
панику на рынке облигаций, выпускаемых энергетическими компаниями.
Риски по так называемым высокодоходным долгам вросли до рекордных уровней. Новый кризис казался неизбежным.
Высокодоходные облигации приносят большую прибыль, но в то же время
это крайне высокорискованная инвестиция. Как правило это облигации
компаний, которым был присвоен рейтинг ВВВ- или ниже.
Рынок таких облигаций — это самая рискованная часть долгового рынка,
волатильность на нем гораздо выше, чем на рынке государственного долга.
Однако несмотря на риски, подобные облигации стали крайне популярны в
последнее время, поскольку инвестиции в них оборачиваются существенным
доходом в эпоху «нулевых ставок».
В конце прошлого года некоторые инвестиционные фонды, ориентированные
на высокодоходный рынок, спровоцировали волну паники. В декабре фонд
США Third Avenue заявил, что намерен ликвидировать свой фонд Focused
Credit, поскольку не может достаточно быстро продать высокодоходные
облигации.
В том же месяце Lucidus Capital Partners ликвидировала весь свой
портфель, чтобы вернуть $900 млн, находившиеся под контролем инвесторов.
Альберт Эдвардс из Societe Generale прогнозировал, что проблемы
долговых рынков ударят по фондовым рынкам, а также он предсказал падение
индекса в США S&P 500 на 75%.
Однако вместо этого рынки поднялись.
Аналитики инвестиционного банка Jefferies во главе с Шоном Дарби
связали это с двумя факторами – ослабление денежно-кредитных условий,
которые сделали кредиты более доступными, а также восстановление цен на
нефть.
Денежно-кредитные условия в США смягчились, так как поднялся уровень
инфляции и реальные процентные ставки стали отрицательными, несмотря на
повышение процентной ставки в прошлом году. Денежно-кредитная политика
Китая еще больше облегчила денежно-кредитные условия в долларовом блоке.
Сокращение добычи нефти в странах, не входящих в ОПЕК, и
предварительные устные договоренности между некоторыми членами картеля
способствовали тому, что рынок нефти нащупал дно.
«Идеальный шторм» завершился благодаря тому, что ряд не связанных
между собой факторов привел к смягчению денежно-кредитных условий. В
результате, на рынке долга установилось относительное спокойствие,
деньги начали возвращаться.
Приток средств на рынок высокорискованных облигаций
Источник: ktovkurse.com.
Рейтинг публикации:
|
