Профессор Принстонского университета Ашока Моди
"Начнем
с того, что мировая торговля растет с анемичной годовой ставкой 2% по
сравнению с 8% с 2003 по 2007 гг. В то время как рост торговли во время
этих бурных лет намного превысил мировой ВВП, который в среднем
составлял 4,5%, в последнее время темпы роста торговли и ВВП были
примерно такими же. Даже если рост ВВП опередит рост торговли в этом
году, то, скорее всего, составит не более 2,7%.
Вопрос – почему?
Согласно Кристине и Дэвиду Ромер из Университета Калифорнии, Беркли,
сотрясения современных финансовых кризисов – то есть со времен Второй
мировой войны – сходят на нет спустя 2-3 года. Гарвардские экономисты
Кармен Рейнхарт и Кеннет Рогофф говорят, что для того чтобы вытащить
себя из финансового кризиса, стране необходимо пять лет. И,
действительно, финансовые потрясения 2007-2008 гг. в значительной
степени отступили. Так чем можно объяснить вялое экономическое
восстановление?
Одно популярное объяснение заключается в нечетком
понятии "векового застоя": долгосрочный, депрессивный спрос на товары и
услуги подрывает стимулы к инвестированию и трудоустройству. Но спрос
будет оставаться слабым, только если у людей нет уверенности в будущем.
Единственным логичным объяснением этому длительному стабильному
недоверию, как тщательно задокументировал и доказал Роберт Гордон из
Северо-западного университета, является медленный рост
производительности.
До кризиса – особенно с 2003 по 2007 гг. –
медленный рост производительности труда был затуманен иллюзорным
ощущением процветания в большей части мира. В некоторых странах, в
частности в Соединенных Штатах, Испании и Ирландии, повышение цен на
недвижимость, спекулятивное строительство, финансовые риски были
взаимодополняющими. В то же время страны усиливали рост друг друга за
счет торговли.
Основным в мировом буме был Китай, растущий
гигант, который наводнил мир дешевым экспортом, ограничив глобальную
инфляцию. Не менее важно то, что Китай импортировал огромный объем
товаров, тем самым укрепив многие африканские и латиноамериканские
экономики, покупал немецкие автомобили и машины, позволив самой крупной
экономике Европы сохранить свои региональные цепочки поставок.
Эта
динамика изменилась где-то в марте 2008 г., когда США спасли от краха
свой пятый по величине инвестиционный банк, Bear Sterns. С банками
еврозоны, также глубоко вовлеченными в субстандартный ипотечный
беспорядок и отчаянно нуждающимися в долларах США, Америка и большинство
европейских стран начали беспощадное скольжение в рецессию. Как в годы
экономического бума мировая торговля раздавала выгоды, так сейчас она
несет серьезные проблемы. Замедление роста ВВП каждой страны, как и их
импорта, вызывает также замедление роста ее торговых партнеров.
Экономика
США начала выходить из рецессии во второй половине 2009 г. во многом
благодаря агрессивной денежно-кредитной политике и мерам по стабилизации
финансовой системы. Политики еврозоны, напротив, отклонили
денежно-кредитное стимулирование и реализовали фискальные меры жесткой
экономии, при этом игнорируя усугубляющееся истощение своих банков.
Таким образом, еврозона толкнула мир во вторую глобальную рецессию.
Но
в момент когда рецессия, похоже, исчерпала себя, развивающиеся
экономики начали увядать. В течение многих лет наблюдатели расхваливали
управление и реформы способствующие росту, которые якобы внедрили лидеры
этих стран. В октябре 2012 г. МВФ прославляет новые "устойчивые"
экономики. Как по команде, этот фасад начал осыпаться, открывая
неприглядную правду "устойчивости": факторы, такие как высокие цены на
сырье и массовый приток капитала, были сокрытием серьезных экономических
слабостей, в то же время легализуя культуру кричащего неравенства и
разгул коррупции.
Эти проблемы в настоящее время усугубляются
замедлением роста в Китае, точке опоры мировой торговли. И худшее еще
впереди. Китайский огромный избыток промышленности и имущества должен
быть ограничен, высокомерное управление своими глобальными
приобретениями надо осадить, и его коррупционные сети должны быть
ликвидированы.
Коротко говоря, те факторы, что тянули вниз
мировую экономику в 2015 г., будут сохраняться, а в некоторых случаях
даже усилены, в новом году. Страны с развивающейся экономикой будут
оставаться слабыми. Еврозона, насладившись временной отсрочкой от мер
жесткой экономии, будет ограничена вялой мировой торговлей. Повышение
процентных ставок по корпоративным облигациям предвещает замедление
роста в США. Падение стоимости активов Китая может спровоцировать
финансовые потрясения. А политики будут дрейфовать, имея небольшое
политическое влияние, чтобы остановить эти тенденции.
МВФ должен
прекратить прогнозирование возобновления роста и предупредить, что
мировая экономика будет оставаться слабой и уязвимой, если мировые
лидеры не будут действовать энергично, чтобы стимулировать инновации и
рост. Такие усилия уже давно назрели".
