Альберт Эдвардс, стратег Societe Generale сверх-"медвежьих" взглядов, в очередной раз подверг критике экономистов, которые настроены "бычьи" по перспективам развития экономики США. Он отмечает сокращение корпоративных прибылей, что может привести страну к риску внешних шоков и "неизбежной" рецессии
Эдвардс считает, что экономисты использовали "хитроумные" метрики для оценки прибыли, и указал на индикатор операционной прибыли MSCI как один из показателей, на которые инвесторам следует обращать внимание.
Этот показатель, который отслеживает итоговые прибыли американских компаний за последние 12 месяцев, оценивает темпы корпоративного роста. Его последние значения рисуют картину мрачного будущего для экономики США, отмечает Эдвардс. По его словам, прибыли начали снижаться в четвертом квартале, в соответствии с методикой MSCI, и что это, вероятно, приведет к резкому падению инвестиций в бизнес.
"Прибыли в США начали снижаться. За снижением прибыли неизбежно и довольно быстро следует рецессия, поскольку инвестиции - самый волатильный среди всех компонентов ВВП – сокращены", - написал Эдвардс в аналитической записке.
Стратег преуменьшает значимость других экономических показателей за то, что они слишком благоприятны в качестве метрики, и заявляет, что любой здоровый рост прибыли можно легко отнести к конкретным списаниям долгов компании, сделанных еще в 2012 году.
Он также подверг критике "формальные" или прогнозируемые цифры прибылей как "искусственно раздутые" и распространяемые для того, чтобы отвлечь внимание от "плохих вещей". Эдвардс увидел растущий разрыв между этими формальными числами и показателями индекса прибыли MSCI и сказал, что это признак того, что качество доходов ухудшается:
"Для экономики США будет чрезвычайно трудно избежать "похмелья" от Великой рецессии с таким бедным фоном прибылей. Этот фон действительно делает экономику чрезвычайно уязвимой для потрясений и неблагоприятных последствий".
Одним из таких возможных потрясений может быть девальвация валют азиатского региона и развивающихся рынков.
Высвободится избыточная ликвидность и направится на Запад, что повлечет дальнейшее падение покупательной способности, считает аналитик. Эти сценарии присутствовали в большинстве его аналитических обзоров с августа прошлого года.
Это далеко не первый "медвежий" прогноз Эдвардса по экономике Соединенных Штатов. Он предупреждал о спаде в производительности труда и прибылей еще в конце 2013 года. В сентябре 2012 года он заявил, что США уже вступили в рецессию и не придется долго ждать реакцию фондового рынка. Однако с момента этого прогноза индекс широкого рынка S&P 500 вырос почти на 40 процентов.
По материалам Societe Generale и CNBC.
