Сейчас ставка по депозитам ЕЦБ находится на нулевом уровне. Но тем не менее, даже такой способ хранения средств пользуется популярностью, поскольку не несёт никакого риска. И зачастую коммерческие банки еврозоны предпочитают держать деньги у регулятора, чем направлять их на кредитование экономики. При этом сами банки получают деньги от ЕЦБ по крайне низким ставкам. Предполагается, что отрицательная ставка будет стимулировать кредитование и экономику в целом, которая крайне медленно восстанавливается после кризиса.

А тем временем Европу ждёт новая опасность – дефляция или снижение цен. Именно для борьбы с этим явлением, которое лишает бизнес стимулов к развитию, а потребителей заставляет откладывать свои траты на будущее и рассматривается введение отрицательной ставки по депозитам.

Дополнительным аргументом в пользу введения этой меры может стать слишком дорогой евро, который вредит экономике, отметил управляющий директор Saxo Bank в России Игорь Домброван:

"Стоимость евро в таком случае снизится. Поскольку, если у частного инвестора не будет возможности заработать какие-то проценты в евро, но при этом будет возможность заработать проценты в долларах, иенах или фунтах, он продаст свои евро и купит другую валюту".

Обратной стороной такого стимулирования будет давление на банки, которые попросту станут меньше зарабатывать. А значит, возникнет риск того, что издержки от введения отрицательной ставки по депозитам ЕЦБ будут перекладываться на потребителей банковских услуг через подорожание кредитов. Что, в свою очередь, нанесёт ещё один удар по экономике в целом.

Так что пока регулятор, скорее всего, воздержится от нововведения, полагает эксперт института Европы РАН Владислав Белов:

"Я думаю, что вероятность минимальная. Марио Драги (глава ЕЦБ) и его окружение столкнутся с мнением оппонентов, и аргументов в пользу введения этой меры будет меньше, нежели контраргументов.

Главная задача ЕЦБ – это не столько борьба с дефляцией, сколько продолжение жёсткого курса на выход банковской системы из кризиса. Это дальнейшее урегулирование плохих долгов и продолжение курса на стабилизацию банковской системы".

Борьба с дефляцией вообще должна проводиться другими методами, уверен Игорь Домброван:

"Нужно списать огромный объём плохого долга, который никогда не будет выплачен, и начать новую страницу в экономическом развитии, начать развивать бизнес. Это, как следствие, принесёт с собой инфляцию. Это как с гриппом: нет смысла бороться с температурой, нужно бороться с инфекцией".

Одна из возможных альтернатив введению отрицательной ставки по депозитам – стимулирование экономики еврозоны через скупку ЕЦБ государственных облигаций у участников финансового рынка. Но пока эта идея блокируется Германией, которая считает, что полномочия регулятора не позволяют ему проводить такие операции.