Кредитные аппетиты банков не дают ЦБ снизить ставки

Москва. 18 октября. FINMARKET.RU - Ухудшение качества кредитов наряду с рисками платежного баланса будут весомыми аргументами против снижения ставок ЦБ РФ в ближайшие полгода, считают в Альфа-банке

Кредитование преподнесло негативный сюрприз

• Рост в сегментах розничного и корпоративного кредитования оказался ниже прогнозов, составив соответственно 31% г/г и 13% г/г.

• Хотя корпоративные просроченные кредиты не изменились, составив 4,3% портфеля, просроченная задолженность в рознице выросла до 4,5% в сентябре, достигнув максимума этого года.
• Розничные просроченные кредиты выросли на 35% с начала года. Скачок номинальной просроченной задолженности вынуждает банки ужесточить свои требования к заемщикам, что может привести к ее дальнейшему росту.
• Ожидается, что рост рынка стабилизируется примерно на уровне 20-25%; и только после этого просроченная задолженность достигнет своего пика.

• Качество корпоративного портфеля тоже может ухудшиться. Сильный рост доходов снижает конкурентоспособность российских производителей.
• В свете недавних предложений заморозить тарифы в 2014 г. денежные потоки компаний могут снизиться.

Спрос на господдержку вырос

• Рост фондирования в сентябре также оказался слабым – розничные депозиты не выросли за месяц, тогда как корпоративные счета практически не менялись уже три месяца, указывая на негативный эффект замедления экономики на рост сбережений.
• В условиях стагнации банки имеют больше опасений относительно фондирования, чем кредитования. В сентябре они заняли у государства 440 млрд руб. – 310 млрд руб. у ЦБ и 130 млрд руб. у Минфина.
• В итоге госфондирование достигло посткризисного максимума 8,6% активов банковского сектора.
• Задолженность банковского сектора перед ЦБ и Минфином с сентября 2012 г. выросла на 1,3 трлн руб. до 4,7 трлн руб. Мы ожидаем, что с ноября Минфин начнет отзывать свои вклады из банков ввиду сезонности исполнения бюджета, увеличив, тем самым, спрос на средства ЦБ и оказав повышательное давление на рыночные процентные ставки.

Основания для снижения ставок нет, но ЦБ смягчит риторику

На последнем заседании ЦБ сохранил процентные ставки без изменений, не представив четкого прогноза своих дальнейших действий. Аналитики Альфа-банка приводят еще ряд аргументов в пользу того, что оснований для снижения ставок нет.

• Против снижения говорит неопределенность вокруг свертывания QE ФРС США.
• Продолжающийся чистый отток капитала из России, который составил $48 млрд за 9М13 при профиците текущего счета лишь $30 млрд за аналогичный период.
• Особые опасения вызывает тот факт, что профицит текущего счета составил лишь $1 млрд в 3 квартале 2-13 года.
• Ухудшение качества кредитов также указывает на то, что смягчение монетарной политики лишь усилит риск перегрева рынка.
• Таким образом, низкая инфляция сама по себе не сможет вызвать понижение ставок.

Таким образом, как отмечается в обзоре аналитиков Альфа-банка, ЦБ смягчит риторику на фоне перечисленных проблем, оснований для понижения ставок в ближайшие шесть месяцев, на их взгляд, нет.