Рубини: мечты сбываются, валюты обесцениваются

Нью-Йорк. 28 июня. FINMARKET.RU - До недавнего времени финансовые рынки жили припеваючи. Спрос на рискованные активы - акции, государственные облигации и сырьевые товары - был высоким с прошлого лета. Правда, экономический рост во всем мире оставался очень вялым. Теперь экономика пожинает плоды этого дисбаланса, утверждает Нуриэль Рубини.

• Учитывая статистику, рост на фондовых рынках выглядит удивительно.
• Большая часть еврозоны по-прежнему в зоне серьезного экономического спада.
• В Великобритании с прошлого лета обсуждают новую рецессию.
• Япония в отчаянной попытки побороть стагнацию прибегла к "абэномике" - комплексу беспрецедентных мер по ослаблению иены, проводимых правительством Синздо Абэ.
• В Соединенных Штатах экономические показатели остаются посредственными - несколько кварталов подряд экономический рост колеблется в районе 1,5%.
• Даже надежда мировой экономики - развивающиеся страны - не смогли побороть замедление роста.
• Годовой рост ВВП Китая замедлился до 8% с 10% в 2010 году.
• Темпы роста Индии снизились с 11,2% до 5,7%.
• ВВП России, Бразилии и Южной Африки составляет примерно 3%.

Но рынки ориентируются на другие факторы:

• Во-первых, риски в мировой экономике - распад еврозоны, фискальный обрыв в США, война между Израилем и Ираном - снизились, и у инвесторов появилось больше уверенности.
• Во-вторых, среди аналитиков находятся те, кто все еще надеется, что "этот год не такой, как прошлые". Оптимисты считают, что после длительного и болезненного сокращения госдолга во многих странах мировая экономика находится на пороге сильного роста. По их мнению, во второй половине 2013 большая часть развивающихся стран вернет прежнюю форму.
• В-третьих, и это, пожалуй, главный фактор, в ответ на замедление экономики крупнейшие центральные банки мира провели очередной раунд смягчения денежно-кредитной политики. Эта волна ликвидности спровоцировала временный рост цен на активы по всему миру.

Кажется, что теперь реальность дает о себе знать.

• Если рост не возобновляется до уровня, когда высокие цены на активы будут оправданы, эффект ликвидности сходит на нет. Еще одна опасность такой ситуации - центральные банки в какой-то момент могут прекратить финансирование. Вероятно, именно это сейчас и происходит.
• Недавние намеки ФРС на отказ от политики количественного смягчения вызвали панику на финансовых рынках. Главными пострадавшими оказались те, кто давно об этом мечтал - развивающиеся страны.
• Правительства догоняющих государств неоднократно жаловались на то, что дешевые деньги идут на местные рынки, укрепляя национальную валюту. Теперь они получили, что хотели - капиталы покидают развивающиеся рынки. Последствия могут оказаться весьма плачевными и очень неприятными.
• Вопрос сегодня заключается в том, будет ли коррекция рисковых активов временной или она - это начало нового витка падения спроса на рискованные активы.
• Пока что ответа на этот вопрос не знает сам Рубини. Одно можно сказать точно - в мире начался новый период нестабильности.