В течение 2 и 3 кварталов прошлого года дисконт российских компаний к аналогам на развивающихся рынках расширился от традиционных 10-20% до 50% и выше, что связано с настороженным отношением инвесторов к российскому рынку акций из-за отсутствия структурных изменений, возросших политических рисков, ослабления мирового спроса на сырьевые товары и снижения внутреннего спроса.
Мы полагаем, что у российского рынка есть все шансы на существенную переоценку в ближайшем будущем после таких событий как завершение приватизации 7,6%-ной доли "Сбербанка" в сентябре, успешные размещения "Глобалтранса" (600 млн долл. США) и MD Medical Group (311 млн долл. США) на лондонской фондовой бирже летом и осенью прошлого года, приход Euroclear на рынок ОФЗ, создание центрального депозитария в Москве, ожидаемый в феврале выход Московской биржи на IPO и самое важное - обновление политики государства касательно улучшения инвестиционного климата.
Сделка по продаже ТНК-BP "Роснефти", прошедшая в прошлом году по рыночной стоимости, послужила новым доказательством поведения государства, направленным на соблюдение интересов инвесторов. И в этом больше прагматизма, чем альтруизма: планируется, что восемь сделок по приватизации принесут государству порядка 10 млрд долл. США в следующем году - Кремль вынужден вести игру по правилам.
С начала года мы продолжаем наблюдать рост объемов торгов по российским акциям, что поддерживает наше мнение о повышении интереса инвесторов. Несмотря на то, что данные EPFR пока не показывают большого притока новых денег в активы под управлением российских фондов, стоит отметить, что это с лихвой компенсируется притоком денег в фонды GEM (глобальные фонды развивающихся рынков), фонды активного управления и инвестиционные компании.
Так как оценка "голубых фишек" на российском рынке становится более "справедливой", а аппетит к риску продолжает расти, мы полагаем, что опережающую динамику будут демонстрировать как раз бумаги "второго эшелона". Интерес инвесторов к данному сегменту растет, что иллюстрирует Metropol Second Tier Stock index (MSTSI), отражающий динамику биржевых котировок акций 50 компаний второго эшелона, взвешенных по капитализации.
В среднесрочной перспективе нашими фаворитами являются копании, входящие в состав индекса MSTSI, а именно: Коршуновский ГОК, Банк "Возрождение", "Аэрофлот", Группа ГАЗ, "Мостотрест", Группа ДИКСИ, "M.Видео", "Группа ЛСР", МОЭСК и РБК.
Потребительский спрос остается основным драйвером экономического роста в России. Следовательно, мы отдаем предпочтение компаниям, которые смогут извлечь наибольшую выгоду из роста внутреннего потребления, включая сектор жилой недвижимости.
Уважаемый посетитель, Вы зашли на сайт как незарегистрированный пользователь. Чтобы писать комментарии Вам необходимо зарегистрироваться либо войти на сайт под своим именем.
» Информация
Посетители, находящиеся в группе Гости, не могут оставлять комментарии к данной публикации. Зарегистрируйтесь на портале чтобы оставлять комментарии
Материалы предназначены только для ознакомления и обсуждения. Все права на публикации принадлежат их авторам и первоисточникам. Администрация сайта может не разделять мнения авторов и не несет ответственность за авторские материалы и перепечатку с других сайтов. Ресурс может содержать материалы 16+