ФРС ...QE+ + + + +

ФРС удалось удивить рынки к концу года: ставки впервые официально привязаны к безработице

Ставка не осталась без работы

ФРС США привязала процентную ставку к уровню безработицы

Глава ФРС Бен Бернанке впервые задал желаемый уровень безработицы — 6,5%

Федеральная резервная система США определила ориентиры для процентной ставки — она впервые официально привязана к уровню безработицы и инфляции. Регулятор будет тратить на выкуп облигаций $85 млрд в месяц, но предупреждает, что не сможет спасти экономику от «риска номер один» — последствий «фискального обрыва». Инвесторы встревожены, рынки снижаются.

Пока уровень безработицы в США не опустится ниже 6,5%, а инфляция — ниже 2,5%, ключевая ставка рефинансирования останется на минимальном уровне 0—0,25% годовых. Такое решение было принято на последнем заседании Федеральной резервной системы (ФРС) США в 2012 году. Если исходить из прогнозов ФРС, это означает, что к вопросу повышения ставки вернутся не раньше середины 2015 года. В ноябре безработица составляла 7,7%, меньше того же показателя год назад (8,7%). Но глава ФРС США Бен Бернанке дал понять, что хотел бы видеть еще более быстрое сокращение. Высокий уровень безработицы он назвал «растратой экономического и человеческого потенциала».

ФРС продолжит поддерживать экономику денежными вливаниями: $85 млрд в месяц — на покупку ценных бумаг, $45 млрд — на казначейские облигации, $40 млрд — на ипотечные облигации. Это означает, что «Операция «Твист», заканчивающаяся в 2012 году, будет продолжаться.

«Операция «Твист» — программа по замене краткосрочных облигаций (до 3 лет) в портфеле регулятора на долгосрочные (6—30 лет) — была одобрена ФРС США в сентябре 2011 года и должна была завершиться в июне 2012 года, но была продлена еще на 6 месяцев. На «Твист» регулятор выделил сначала $400 млрд, а затем еще $267 млрд. По новой программе ФРС будет тратить те же $45 млрд в месяц на покупку казначейских облигаций.

В отличие от первой версии «Операции «Твист» новый план не предусматривает продажи краткосрочных облигаций из портфеля ФРС, это значит, что для выкупа будут печататься новые деньги.

Выкуп ипотечных облигаций, в свою очередь, продолжает третий раунд так называемого количественного смягчения (QE). Теперь у обеих программ нет срока действия.

Программы поддержали все члены комитета по открытым рынкам ФРС, кроме президента резервного банка Ричмонда Джеффри Лэкера. Он продолжает выступать против выкупа активов на протяжении всего года.

Но пресс-конференция Бернанке сместила фокус с этих позитивных для рынка новостей в сторону «фискального обрыва» — проблемы сокращения расходов бюджета и увеличения налоговых сборов с начала 2013 года, представляющей в данный момент наибольшую угрозу для экономики США.

«Очевидно, что «фискальный обрыв» оказывает влияние на экономику, — сказал Бернанке. — Это основной фактор риска на данный момент». Он подчеркнул, что в случае «обрыва» все стимулирующие меры ФРС будут недостаточны. «Я надеюсь, что это не случится, но, как я уже неоднократно говорил, если «обрыв» станет реальностью, не думаю, что у ФРС есть инструменты, чтобы компенсировать его влияние. Оно слишком велико», — сказал Бернанке.

На фоне мрачных замечаний Бернанке биржевые индексы сменили рост на снижение. По итогам среды индекс высоких технологий NASDAQ потерял 0,28%, индекс традиционной экономики Dow Jones — 0,02%, и только индекс широкого рынка S&P 500 удержал рост на 0,04%. Доллар ожидаемо снизился и составил $1,3074 за 1 евро после $1,3006 на конец предыдущей сессии.

«Федрезерв продолжает проводить экспансивную денежно-кредитную политику, чтобы скрыть огрехи в своей финансовой политике», — недоволен республиканец Джеб Хенсалинг, его цитирует The Wall Street Journal.

http://www.gazeta.ru/business/2012/12/13/4889233.shtml

ФРС обещает лечить экономику США вечно

Вашингтон. 13 декабря. ИНТЕРФАКС-АФИ - Федеральная резервная система (ФРС) США по итогам заседания 11-12 декабря впервые дала указания о том, какого уровня должны достичь макроэкономические индикаторы, прежде чем будет рассматриваться вопрос о повышении процентных ставок.

Безработица должна быть не больше 6,5%, говорится в документе по результатам декабрьского заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC). При этом ФРС готова смириться с повышением инфляции до 2,5% при таргетируемых на долгосрочную перспективу 2%.

Инвесторы и аналитики рассчитывали, что этот вопрос будет обсуждаться на заседании, но не ожидали столь скорого и подробного объявления. По данным Financial Times, первый раз в истории крупный центральный банк напрямую увязывает свою политику по процентным ставкам с конкретными значениями макроэкономических показателей.

"Что сегодня сделал председатель ФРС Бен Бернанке, так это обрисовал стратегию выхода из программ количественного смягчения, - заявил основатель и гендиректор Destination Wealth Management Майкл Ёсиками в интервью MarketWatch. - Впервые, указав целевой уровень безработицы, он очень ясно дал понять, что политика легких денег не будет длиться вечно, и, думаю, вы видите соответствующую реакцию рынков".

Кроме того, уже в ключе ожиданий рынка ФРС объявила о новом раунде выкупа гособлигаций в рамках усилий по снижению все еще "повышенного" уровня безработицы: Федрезерв намерен приобретать US Treasuries на $45 млрд в месяц, что соответствует объему прекращаемой операции "Твист".

Операция "Твист", направленная на продление срочности бумаг в портфеле американского ЦБ объемами примерно по $45 млрд в месяц за счет продажи краткосрочных US Treasuries и покупки бондов с более длительными сроками обращения, как и предполагалось, завершится в конце года.

Также подтвержден курс на продолжение реализации третьего раунда программы "количественного смягчения" (quantitative easing, QE3) путем выкупа ипотечных бумаг на $40 млрд в месяц.

Таким образом, в дальнейшем американский Центробанк продолжит выкупать активы в общей сложности на $85 млрд в месяц.

Федеральный резерв объявил о сохранении целевого диапазона базовой процентной ставки от нуля до 0,25% годовых, что совпало с прогнозами экономистов.

Перед обнародованием решений ФРС фондовые индексы США изменялись разнонаправленно: Dow Jones и S&P 500 росли на 0,1-0,2%, Nasdaq снижался на 0,1%. После выхода пресс-релиза рынок акций перешел к уверенному росту, но из-за мрачноватой пресс-конференции Б.Бернанке торги завершились преимущественно в "красной зоне": Nasdaq потерял 0,28%, Dow Jones - 0,02%, хотя S&P 500 прибавил 0,04%.

Азиатские фондовые индексы в целом растут с утра в четверг на решениях ФРС: сводный показатель региона MSCI Asia Pacific прибавил 0,3%, японский Nikkei 225 - 1,6%, гонконгский Hang Seng - 0,2%.

Доллар усилил падение после объявлений ФРС: курс американской нацвалюты к евро равнялся $1,3074 по итогам торгов в Нью-Йорке в среду по сравнению с $1,3006 на конец предыдущей сессии и $1,3057 за минуты до публикации решений ЦБ. В ходе азиатских торгов в четверг доллар между $1,3065 и $1,3070.

Цены на долгосрочные US Treasuries перешли от слабого роста к снижению после объявлений FOMC: доходность 10-летних бондов выросла на 4 базисных пункта - до 1,7%.

Январские фьючерсные контракты на нефть WTI поднялись до $86,77 в среду, но с утра в четверг нефть марок WTI и Brent дешевеет на 0,4-0,5%.

"Информация, полученная после октябрьского заседания FOMC, указывает на то, что рост экономической активности продолжился умеренными темпами в последние месяцы без учета нарушений, связанных с погодными условиями", - говорится в сообщении, что в целом совпадает с оценкой после предыдущего заседания. Погодные условия, о которых идет речь, преимущественно относятся к урагану "Сэнди", обрушившемуся на северо-восточное побережье США в конце октября, через несколько дней после предыдущего заседания ФРС.

"Хотя уровень безработицы несколько снизился с лета, он остается повышенным. Потребительские расходы продолжают повышаться, и рынок жилья показал дальнейшие признаки улучшения, однако рост инвестиций компаний в основной капитал замедлился", - отмечается в документе.

"Инфляция остается несколько ниже долгосрочных целевых показателей FOMC, если не считать временных отклонений, которые в значительной степени отражают колебания цен на энергоносители. Долгосрочные инфляционные ожидания остаются стабильными", - утверждают в FOMC. В октябре Федрезерв отмечал определенное усиление инфляции.

"Обязанностью FOMC является содействие максимальному трудоустройству населения и ценовой стабильности. Комитет по-прежнему обеспокоен тем, что без достаточного смягчения политики экономический рост, вероятно, не будет достаточно сильным для обеспечения устойчивого улучшения условий на рынке труда. Кроме того, напряженность на мировых финансовых рынках продолжает представлять существенные понижательные риски для экономического прогноза", - отмечается в сообщении.

"Комитет предполагает, что инфляция в среднесрочном периоде, вероятно, будет находиться на уровне, соответствующем целевым 2%, или ниже", - говорится в документе.

"Для содействия более сильным темпам экономического роста и для того, чтобы обеспечить соответствие инфляции уровню, согласующемуся с мандатом комитета (способствовать ценовой стабильности и максимальному трудоустройству населения - прим. ИФ-АФИ), FOMC продолжит приобретать дополнительные ипотечные бумаги федеральных агентств темпами по $40 млрд в месяц", - говорится в документе.

"Комитет также будет приобретать казначейские ценные бумаги с более долгим сроком обращения, первоначально темпами по $45 млрд в месяц после того, как его программа, направленная на увеличение средней срочности его вложений в казначейские ценные бумаги, будет завершена в конце года", - сообщает ФРС.

"Комитет сохраняет программы реинвестирования поступлений от облигаций и ипотечных бумаг федеральных агентств в ипотечные бумаги федеральных агентств и в январе возобновит продление сроков близких к погашению казначейских ценных бумаг путем перевложения на аукционе", - сообщает ФРС.

"Совместно эти действия должны оказать понижательное давление на долгосрочные процентные ставки, поддержать ипотечные рынки и помочь сделать финансовые условия в целом более способствующими росту", - отмечают в FOMC.

"Комитет будет пристально отслеживать поступающую информацию об экономических и финансовых событиях в предстоящие месяцы. Если прогноз по рынку труда не покажет существенного улучшения, FOMC продолжит выкуп казначейский бумаг и ипотечных бумаг федеральных агентств и будет использовать другие целесообразные инструменты до тех пор, пока такое улучшение не будет достигнуто в контексте ценовой стабильности", - говорится в пресс-релизе.

"При определении объемов, темпов и структуры выкупа активов комитет, как и всегда, будет руководствоваться вероятной эффективностью таких покупок и затратами на них", - добавляет FOMC.

По итогам декабрьского заседания FOMC "принял решение сохранить базовую процентную ставку в диапазоне 0-0,25% годовых". ФРС "в настоящее время предполагает, что поддержание этого исключительно низкого уровня базовой ставки будет целесообразным по крайней мере до тех пор, пока безработица остается выше 6,5%, прогноз инфляции на один-два года превышает долгосрочный целевой показатель FOMC 2% не более чем на 0,5 процентного пункта, и долгосрочные инфляционные ожидания остаются фиксированными", отмечается в заявлении.

"FOMC считает эти параметры соответствующими ранее использовавшимся указаниям, связанным с датой. При определении сроков сохранения высоко стимулирующей денежно-кредитной политики Комитет также будет учитывать другую информацию, включая дополнительные показатели условий на рынке труда, индикаторы инфляционных ожиданий и данные об изменении финансовых условий. Когда FOMC примет решение о начале вывода стимулирующих мер, он будет придерживаться сбалансированного подхода, отвечающего долгосрочным целям обеспечения максимальной занятости и инфляции на уровне 2%", - говорится в документе.

Одиннадцать из 12 членов FOMC проголосовали за сохранение денежно-кредитной политики неизменной. Глава Федерального резервного банка Ричмонда Джеффри Лэкер, как и на всех предыдущих заседаниях в этом году, высказался против дополнительного выкупа активов, а также против формулировок, описывающих условия поддержания процентной ставки ФРС на исключительно низком уровне.

ФРС удерживает ставку в целевом диапазоне от 0% до 0,25% годовых ровно четыре года - с декабря 2008 года. В 2008 году ставка снижалась 7 раз.

Для сравнения: базовая ставка Европейского центрального банка в настоящее время составляет 0,75% годовых, Банка Англии - 0,5% годовых, Банка Японии - 0-0,1% годовых.