Новый виток спирали: ситуация на рынке напоминает конец 2004 года

Как известно, российский рынок акций оценен с дисконтом в 40-60% к аналогам. При этом у нас нет ни одного серьезного негатива. Наоборот, растут корпоративное управление и дивиденды. Да и макроэкономика очень неплохая на фоне кризиса. Почему мы не растем, почему на мировой бирже не сыграла русская карта?! Русское аналитическое сообщество устало ломать голову над данным вопросом, и полагает, что в стране нефти и газа просто слишком много пасмурных дней в году. Однако ответ прост. Наш рынок определяем не мы, а мнение, которое о нас формируется на Западе. Мы, как и любой другой локальный рынок, лишь филиал Нью-Йорка. Известно, что Путин и вообще наше правительство в широком смысле этого слова не очень нравятся Западу.

А вот интересно, кто им нравится?! Панк-группа Pussy Riot попала в список "100 глобальных мыслителей" 2012 года, составленный американским журналом Foreign Policy. Участницы группы Мария Алехина, Надежда Толоконникова и Екатерина Самуцевич - заняли 16-е место. Кроме Pussy Riot в топ-100 "мыслителей 2012 года" журнал Foreign Policy включил еще троих россиян - сооснователя и гендиректора "Лаборатории Касперского" Евгения Касперского (40-е место), блогера Алексея Навального (45-е место) и лидера движения "В защиту химкинского леса" Евгению Чирикову (70-е место). Можно с уверенностью сказать, что если бы Pussy Riot пошли на IPO при соответствующей информационной поддержке они бы разместились не хуже, а возможно лучше, чем "Роснефть" или "Сбербанк", которые, по мнению западников, однозначно, коррумпированные неэффективные государственные компании.

Все это, конечно, смешно, экспаты - очень забавные ребята, но на самом деле, очень грустно, так как напрямую бьет по нашему карману. Считается, что фундаментальная недооценка и хорошие финансовые результаты компаний не могут не отражаться на капитализации бесконечно долго. Что рано или поздно Биржа, как жестокий, но справедливый судья, даст адекватную оценку. В текущей ситуации это означает рост нашего рынка акций на 50-100%. У нас есть прекрасная возможность проверить теорию на практике.

Вместе с тем, вероятно, не все так плохо, интуиция в нашем деле играет не последнюю роль, у меня есть четкое ощущение, что сейчас где-то конец 2004 года. Тогда дело "Юкоса" и соответственно политический фактор были основными для рынка. Экспаты говорили, что права собственности в России не защищены, что Путин - это коррупция, беспредел силовиков и стагнация. Злые языки на рынке даже шутили, что мы вырастем, только если президентом будет Касьянов, а премьером Ходорковский. Однако в итоге в 2005-2006гг. наши "фишки" показали феноменальный рост, реализовав фундаментальный потенциал. Конечно, тогда была другая ситуация в мировой экономике, и тогда у государства был мощный козырь - либерализация внутреннего рынка акций "Газпрома". Однако, несмотря на это, есть шансы, что история повторится.

Кстати тогда "Газпром" купил "Сибнефть" а "Роснефть" сегодня покупает ТНК. Все повторяется на новом витке спирали.

Новым драйвером роста должны стать борьба с коррупцией и наведение порядка в государственных и близких государству компаниях. Соответственно фавориты - это суверенный junk - "Транснефть", "Сургут", "РусГидро".

А также прочие недооцененные фишки - "Роснефть", МТС, "Аэрофлот", "ЛУКОЙЛ". Вместе с тем, весь рынок дешев, и можно не утруждать себя фундаментальным анализом, и просто купить индекс ММВБ.