Международная биржа деривативов Eurex, входящая в группу Deutsche Boerse, в марте 2012г. запустит торговлю фьючерсами и опционами на индекс российских депозитарных расписок, сообщается в пресс-релизе Eurex. Новые производные инструменты будут основаны на индексе RDX USD, который рассчитывается Венской фондовой биржей. Eurex заключила с Венской биржей соответствующее лицензионное соглашение. Фьючерсные и опционные контракты на индекс RDX USD будут введены 19 марта 2012г.
"Наша высоколиквидная площадка теперь может предложить клиентам по всему миру котирующиеся инструменты хеджирования, основанные на данном индексе, который, главным образом, используется на внебиржевом рынке", - указывает глава подразделения по развитию продуктов Eurex Штефан Келер.
Индекс RDX USD рассчитывается с 1997г. В базу расчета включаются наиболее ликвидные депозитарные расписки на акции российских компаний, торгуемые на Лондонской фондовой бирже. В настоящее время в индекс включены депозитарные расписки 15 российских эмитентов - "Газпром", ЛУКОЙЛ, "Магнит", "Норильский никель", НОВАТЭК, НЛМК, "Роснефть", "РусГидро", Сбербанк, "Северсталь", "Сургутнефтегаз", "Татнефть", "Уралкалий", ВТБ, X5 Retail Group.
Credit Suisse: VBI открывает Сбербанку окно в Европу
Сбербанк сообщил накануне о закрытии сделки по приобретению Volksbank International (VBI). Окончательная цена приобретения составила 505 млн евро, что на 80 млн евро ниже первоначальной (585 млн евро). Аналитики Credit Suisse более оптимистичны в отношении сделки, чем рынок. По их словам, это - небольшая сделка для Сбербанка (ее объем составляет менее 50 б.п. от капитала банка). Вместе с тем, сделка дает доступ к группе рынков, куда Сбербанк еще не проник и где может выиграть от изменения конкурентной среды. Из-за сравнительно небольшого размера сделки эксперты Credit Suisse считают риск снижения ограниченным.
VBI рекапитализирован, и цена снижена. Предыдущие владельцы VBI пустили 81,5 млн евро для покрытия убытков III квартала 2011г. Кроме того, цена снизилась на 80 млн евро для компенсации Сбербанку дальнейших возможных потерь. Сбербанк предоставит 2,1 млрд евро долгосрочного финансирования, в то время как продающие акционеры предоставят финансирование на 500 млн евро в ближайшие 5 лет, что соответствует первоначальному соглашению.
VBI выступает в качестве платформы для приобретений, считают эксперты Credit Suisse. "Как было понятно с начала процесса согласования условий, Сбербанк использует VBI как платформу для роста в Центральной и Восточной Европы. Тем не менее, на пресс-конференции генеральный директор Сбербанка Герман Греф подчеркнул, что никаких конкретных планов не было. Ранее он подчеркнул, что рынки Польши и Турции представляют особый интерес, однако Сбербанк пока не торопится на них заходить", - напомнили специалисты Credit Suisse.
Аналитики ожидают незначительного влияния сделки на Сбербанк, поскольку эффект от консолидации VBI в Сбербанке будет небольшим - в конце III квартала 2011г. ресурсная база VBI составляла всего 4% от ресурсов Сбербанка. "Сейчас Сбербанк, по коэффициенту P/TNAV, согласно прогнозу на 2012г., торгуется на уровне 1,4x и 7,0x по мультипликатору P/E. Мы рассматриваем это как признак сравнительной дешевизны банка, учитывая его устойчивый рост и прибыльность. Мы оцениваем Сбербанк лучше рынка, и это наш главный выбор в EEMEA", - заключили специалисты Credit Suisse.
Raiffeisenbank: Пришло время придержать" Магнит"
Акции "Магнита" с начала года выросли более чем на 30% на фоне сильных финансовых результатов IV квартала 2011г. и благоприятных прогнозов на 2012г. Аналитики Raiffeisenbank понизили рекомендацию по бумагам компании с "покупать" до "держать", сохранив неизменной прогнозную 12-месячную цену в 30,6 долл. за бумагу.
"С того момента, как мы дали рекомендацию "покупать" акции "Магнита" в конце ноября 2011г., когда бумаги стоили менее 20 долл./акция, они выросли уже примерно на 40% к текущему моменту. Мы считаем, что все позитивные новости уже заложены в цену "Магнита". Кроме того, у нас нет оснований для пересмотра своей прогнозной цены по акциям эмитента, рассчитанной по методу дисконтирования денежных потоков. Следовательно, мы сохраняем свою прогнозную цену по бумагам "Магнита" на ближайшие 12 месяцев на уровне 30,6 долл., что подразумевает потенциал роста менее 10% с текущего уровня (точнее, уровня закрытия 15 февраля)", - подчеркнули эксперты
Raiffesenbank: Органический рост поможет ММК улучшить показатели
В Raiffesenbank повысили прогнозную цену бумаг Магнитогорского металлургического комбината с 6,14 долл. до 7,5 долл./GDR, однако оставили без изменений рекомендацию "держать". По мнению аналитиков банка, после роста на 31% с начала текущего года дальнейшее повышение цен на акции ММК может быть ограничено из-за сохраняющейся слабости на мировом рынке и недостаточного конечного спроса на сталь. Вместе с тем, в Raiffesenbank существенно изменили отношение к перспективам ММК на 2012г. и на данный момент полагают, что рынок, характеризующийся ограниченным потенциалом роста цен на сталь и снижением затрат на сырье (железную руду и коксующийся уголь), будет способствовать улучшению финансовых результатов компании.
Согласно ожиданиям Raiffesenbank, валовый доход ММК в 2012г. вырастет на 6,7% в годовом исчислении, до 9,8 млрд долл., за счет поддержки органического расширения компании (введение в строй новых прокатных мощностей на "Стане-2000" и выход на полную производственную мощность проекта "ММК Metalurji" в Турции) в сочетании с ориентацией на производство стали с высокой добавленной стоимостью (HVA) для ключевых клиентов компании из нефтегазового, автомобильного, машиностроительного и мануфактурного секторов.
Аналитики полагают, что на фоне сравнительно ограниченного роста цен на железную руду и коксующийся уголь чистый валовый доход в 2012г. увеличится с 18% до 20,6%. Кроме того, благодаря завершению крупных инвестиционных проектов объем капиталовложений ММК в 2012г. снизится с 1,1 млрд долл. в 2011г. до 850 млн долл. в 2012г. и 650 млн долл. в 2013г., прогнозируют в банке. В ближайшие годы это поможет ММК увеличить свободный денежный поток, что в свою очередь, приведет к улучшению фундаментальных показателей компании.
В IV квартале 2011г. ММК традиционно покажет слабые финансовые результаты: прибыль снизится на 11,7% в квартальном исчислении, до 2,1 млрд долл., прогнозируют в Raiffesenbank. В банке также ожидают, что рентабельность EBITDA снизится с 14,4% на III квартал 2011 года до 13,7% в IV квартале 2011г. Однако валовая прибыль за весь 2011г. вырастет на 19,3% в годовом исчислении, до 9,2 млрд долл., за счет улучшения ассортимента продукции и роста на 7% продаж прокатной стали. Тем не менее, результаты за 2011г. значительно пострадают от роста производственной себестоимости, в результате чего чистые потери за 2011г., согласно оценкам аналитиков Raiffesenbank, составят 126 млн долл.
"На фоне ожиданий менее значительного роста цен на сырье мы более уверены в результатах ММК в 2012г., поскольку полагаем, что сейчас компания имеет большие шансы на улучшение своего финансового положения, - отмечают аналитики Raiffesenbank. - Вместе с тем, мы полагаем, что при текущем уровне цен инвестиции в акции ММК выглядят слишком рискованным шагом, учитывая сохраняющуюся неясность перспектив мировой экономики. В ожидании довольно слабых финансовых результатов ММК за 2011г. мы считаем, что позднее может представиться более привлекательный момент для покупки акций. Наше мнение подтверждает сравнительная оценка: по мультипликатору EV/EBITDA на 2012г. ММК торгуется на уровне аналогичных компаний России и развивающегося рынка и с премией в 16% к аналогичным мировым компаниям. Наша прогнозная цена (7,5 долл./GDR) рассчитана по методам DCF и сравнительной оценки (50:50) и предполагает потенциал роста в 18,4%. Вследствие этого мы сохраняем нашу рекомендацию "держать" с возможностью ее повышения, если в ближайшем будущем котировки акций скорректируются".
В списках MSCI Russia штиль
Компания MSCI Barra накануне, 15 февраля, вечером объявила результаты квартального пересмотра индексов MSCI: нынешняя ребалансировка не затронула индекс MSCI Russia. С 1 марта 2012г. состав бумаг, входящих в его расчет, останется прежним. При этом был увеличен вес "Магнита" в индексе.
Аналитики "ВТБ Капитала" отмечают, что, поскольку февральский пересмотр индексов MSCI носит промежуточный характер, было повышено в 1,8 раза требование в отношении общей капитализации компаний и объема их акций в свободном обращении (3,6 млрд долл. и 1,8 млрд долл. соответственно). Отсутствие изменений в структуре индекса MSCI Russia указывает на то, что MSCI Barra не увидела компаний, обладающих достаточной ликвидностью, чтобы быть включенными в индекс, и не нашла оснований для пересмотра оценки free-float какой-либо из компаний, входящих в расчет индекса. "Что касается планов увеличения веса "Магнита" в составе индекса, то в ближайшие дни мы ожидаем отдельного объявления, окончательно подтверждающего этот факт. Предполагается, что вес компании в индексе будет повышен с 2,5% до 2,9%. Наконец, отсутствие изменений в структуре MSCI Russia гарантирует сохранение за НОВАТЭКом четвертого места в индексе MSCI Russia 10/40 с весом приблизительно 9%, если только до 23 февраля по динамике котировок "Роснефть" не опередит НОВАТЭК на 11% или "Уралкалий" не опередит его на 16%", - отметили эксперты.
Директор по аналитическим исследованиям "Альфа-банка" Петер Сопо отмечает, что квартальный пересмотр индекса MSCI не предусматривает изменений в Russia Standard Index. "Как и ожидалось, пересмотр индекса в феврале не принес никаких изменений с точки зрения состава индекса MSCI Russia Standard. Единственным изменением в ответ на недавние корпоративные события станет повышение количества акций и free-float "Магнита", что увеличит его вес с около 2,4% до 2,9%, но это уже было объявлено на минувшей неделе", - добавил эксперт.
Отметим, что рынок все же ожидал еще ряда изменений в составе MSCI Russia, например изменения веса бумаг НОВАТЭКа. Аналитики "Тройки Диалог" отмечают, что накануне, в среду, НОВАТЭК вырос в цене на 1,6% в преддверии пересмотра индексов MSCI, состоявшегося вечером: инвесторы полагали, что по результатам перебалансировки вес компании в индексе MSCI Russia 10/40 с большой долей вероятности изменится. Никаких добавлений в индекс MSCI Russia и исключений из него в ходе ребалансировки накануне вечером не произошло. Оценка количества акций НОВАТЭКа в свободном обращении не изменилась, и мы полагаем, что рынки отреагируют на это значительным повышением котировок компании, поскольку опасения, связанные с возможным снижением ее веса, не оправдались", - заключили эксперты.
Что касается будущих изменений состава индекса MSCI Russia, аналитики ФК "Открытие" ранее отмечали, что квартальные ребалансировки индексов MSCI, происходящие в феврале и августе, менее значимы по сравнению с полугодовыми, имеющими место быть в мае и ноябре. В рамках майского пересмотра аналитики ФК "Открытие" ожидают некоторые изменения индекса. Кандидатом на включение в MSCI Russia в мае являются привилегированные бумаги "Мечела" (включение которых может быть поддержано улучшением динамики их котировок). Слияние ОГК-2 с ОГК-6 может послужить объединенной ОГК-2 входным билетом в индекс MSCI на следующем полугодовом пересмотре. Однако этой бумаге нужно показать стабильную позитивную динамику, прежде чем она станет реальным кандидатом. Кроме того, в будущем аналитики видят возможность включения в индекс бумаг "Фармстандарта". Также эксперты не исключают в дальнейшем изменения позиций MSCI Barra в отношении РДР "Русала". "Несмотря на то что ММК часто мелькает в списке кандидатов на включение в MSCI Russia, включению в индекс препятствует низкий free-float", - подчеркнули эксперты "Открытия". Наконец, программа обратного выкупа "Уралкалия", запущенная в октябре 2011г. и заканчивающаяся в октябре 2012г., объемом 2,5 млрд долл. снизит free-float и урежет вес бумаг в MSCI Russia, считают эксперты.
Заявление главы Еврогруппы оттеснило вниз рынки Японии
Фондовые торги в Японии 16 февраля 2012г. завершились понижением индекса Nikkei на 0,24%. На динамику торгов повлияло заявление главы Еврогруппы Жана-Клода Юнкера, сообщившего, что, несмотря на достигнутый значительный прогресс в переговорах о выделении второго кредитного транша Греции, окончательное решение о финансовой помощи будет принято не ранее 20 февраля 2012г.
Акции банка Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. подешевели на 1,72% спустя два дня после принятия Банком Японии решения об увеличении программы приобретения активов и кредитования на 10 трлн иен (130 млрд долл.) в связи с укреплением японской валюты и дефляцией.
Котировки крупнейшей в стране по объемам продаж судоходной компании Nippon Yusen K.K. опустились на 2,86% после снижения тарифов на грузовые перевозки. Бумаги его конкурента - Kawasaki Kisen Kaisha Ltd. - подешевели на 3,26%.
Крупнейший в стране производитель потребительской электроники Sony Corp. добавил в свой актив 0,89%.
Рыночная капитализация компании-оператора АЭС "Фукусима-1" Tokyo Electric Power Co. выросла на 3,83% после того, как Агентство по атомной и промышленной безопасности Японии выпустило доклад, в котором сообщило о возможности возобновления работы двух реакторов АЭС "Ои", которой управляет компания Kansai Electric Power. Ранее атомный регулятор провел стресс-тесты на АЭС, которые показали, что реакторы могут выдержать землетрясение и цунами.
По итогам торгов 16 февраля 2012г. индекс Nikkei понизился на 22,24 пункта (-0,24%) и составил 9238,10 пункта. Курс доллара к иене понизился на 0,08 по отношению к курсу предыдущего торгового дня и составил на закрытии торгов 78,39 иены/долл.
SVM Asset Management: Развивающиеся рынки ударятся в рост в этом году
В региональном плане сейчас привлекательны компании, ориентированные на развивающиеся рынки, а также на американский рынок, отмечает основатель и президент SVM Asset Management Колин Маклин. Развивающиеся рынки будут расти в этом году как из-за более быстрого экономического роста, так и потому, что они в прошлом году оказались перепроданы, подчеркивает эксперт. "Что же касается Америки, то нам нравятся промышленные компании - президент Обама уже ясно высказался относительно планов увеличения госрасходов на транспорт и некоторые другие инфраструктурные области. Так что индустриальные и строительные компании должны чувствовать себя достаточно хорошо", - заявил Bloomberg К.Маклин.
Помимо развивающихся рынков, из доступных инвесторам инвестиционных инструментов эксперт считает привлекательной нефть. "Я думаю, что нефть и все что с ней связано сейчас - очень перспективная покупка. Думаю, что Brent пробьет 120 долл. и нацелится на 150. Одним из последствий политических событий на Ближнем Востоке и в Северной Африке стало изменение приоритетов для правительств этих стран. Они теперь озабочены тем, чтобы больше тратить на социальные цели и меньше на собственно разработку нефтяных месторождений. Так что я думаю, что прироста добычи и запасов несколько лет почти не будет. Предложение нефти на рынке почти не увеличивается уже седьмой год. В то же время мировой спрос на нефть продолжает расти. А это позитив для цены на нефть", - сообщил Bloomberg К.Маклин.
Russell Investments: До марта "бычьи" настроения возьмут верх
В ближайшие недели рынок будет наиболее активно расти в Европе, поскольку акции там сейчас очень дешевы по всем возможным оценкам, и их будут охотно покупать, считает аналитик по фондовому рынку Russell Investments Джон Велис. По его словам, любой прогресс в греческой истории инвесторы будут расценивать как огромный позитив, и ралли в Европе будет самым сильным. "Однако фундаментально, конечно, ничего не изменилось, и в этом году мы не ждем ничего хорошего от Европы. Мы не особенно большие оптимисты и по Америке, мы довольно скептически смотрим и на фискальные проблемы, и на возможность достигнуть межпартийного соглашения до выборов, наконец, потребление - главный драйвер американской экономики - все еще растет очень медленно. Что касается Китая, то мы не будем иметь ясных данных до марта. Но поскольку этим летом в Китае предстоит смена персоналий во власти, думаю, что никакой жесткой посадки правительство в этом году не допустит. Вот что будет года через три - это открытый вопрос", - заявил Bloomberg Д.Велис.
Эксперт также считает, что в краткосрочной перспективе, до конца февраля, возможно, до начала марта, на рынке будут преобладать "бычьи" настроения. "Поэтому если вы трейдер, можете быстро входить и выходить из позиций, вы можете заработать на растущем тренде. В конце февраля будет заседание группы 20 в Мексике, попытка увеличить ресурсы МВФ и прочее, что можно расценить как позитив. Но затем наступит апрель и май, когда состоятся выборы в Греции и во Франции. И здесь инвесторов могут ожидать неприятные сюрпризы. Думаю, что эти риски начнут нависать над рынками уже с марта, и тогда мы увидим отступление. Так что в среднесрочной перспективе мы советуем быть очень осторожными", - заключил Д.Велис.
Bank of New York Mellon: Сила евро в слабости доллара
Европейская валюта, похоже, всерьез настроена на рост. Даже на негативные новости о понижении рейтингов европейским странам, банкам, слабые статданные, евро реагирует довольно слабыми колебаниями. Другими словами, негативным новостям крепкий тренд в европейской валюте пока не сломить. Все это больше смахивает не на фундаментальное усиление евро, а на переключения внимания игроков с безысходности положения евро на слабость доллара.
Источник: РБК
"Евро очень слабо отреагировал на понижение европейских рейтингов. Но, думаю, что главным фактором является не столько сила евро, сколько слабость доллара. И основным драйвером здесь являются политика ФРС и очень низкие ставки. Что касается среднесрочной перспективы, то европейский кризис отнюдь не закончился, вероятность хаотического дефолта Греции сохраняется, равно как и возможность ее выхода из еврозоны. Все эти факторы, разумеется, будут влиять на курс евро, в течение ближайших месяцев он может резко ослабеть. Когда кризис все же завершится, вероятно, мы увидим обратное движение. Так что я думаю, мы можем увидеть сначала понижение до 1,20-1,22, а затем повышение до 1,30 или выше. В конце года курс, я думаю, может быть между отметками 1,25 и 1,30", - заявил Bloomberg главный валютный стратег Bank of New York Mellon Саймон Деррик.
Standard Bank: На рынке никеля изобилие
В первые недели года рынок нержавеющей стали посылал смешанные сигналы: не все показатели оказались настолько пессимистичны, как можно было ожидать, отмечают аналитики Standard Bank. Несмотря на несколько объявлений о закрытии производственных мощностей, сделанных в последнее время, рост цен на никель на 30% с декабрьских минимумов дает основания полагать, что к маржинальным игрокам в китайском секторе никелевого чугуна возвращается прибыль. Так что после спада в IV квартале 2011г. объемы производства в этом секторе могут вновь начать расти, полагают в банке. Кроме того, на проектах в Бразилии, Новой Каледонии и Австралии продолжают наращивать производство, а в Финляндии, на Мадагаскаре, Кубе и в Папуа-Новой Гвинее в текущем году готовятся запустить новые мощности. "Наш взгляд на фундаментальные показатели рынка никеля не изменился: перспективы спроса хрупки и уязвимы, а предложение, похоже, готовится продолжить рост. В результате на рынке образуется значительный избыток, который, как мы ожидаем, вновь окажет давление на цены, как только фундаментальные показатели окажутся в центре внимания", - прогнозируют в Standard Bank.
Таким образом, после двух лет дефицита ближайшие три года будут отмечены избытком, который в среднем составит 46000 т/год. Это не настолько обременительно для рынка, как в 2008-2010гг. (в среднем 97000 т/год), однако достаточно для того, чтобы подтолкнуть соотношение запасы/потребление к уровню более девяти недель. Для того, чтобы вернуть на рынок никеля баланс, необходимо, чтобы темпы роста предложения снизились до 5% с 8,6% (согласно прогнозу аналитиков Standard Bank). Впрочем, нельзя сказать, что это условие полностью невыполнимо, учитывая наличие риска перебоев в поставках и тот факт, что задержка ввода в строй новых мощностей может оказаться более продолжительной, чем на настоящий момент заложено в прогнозы аналитиков банка. Если же в качестве регулятора баланса на рынке взять спрос, то его темпы роста должны увеличиться вдвое по сравнению с прогнозом Standard Bank (3,8%), что, по мнению аналитиков, выглядит маловероятным, учитывая введение строгих мер экономии в Европе и замедление темпов роста экономики в Китае
Commerzbank: Франция потеряла былую конкурентоспособность
Франция, являясь все еще одним из ключевых членов еврозоны, имеет, тем не менее, весьма непривлекательные перспективы оказаться в недалеком будущем в числе периферийных стран региона. Ведь по существу у Французской Республики те же проблемы, что и у ее отстающих партнеров по еврозоне. Экономический рост замедлился, безработица растет, а сокращение государственных расходов идет слишком инертно.
Являясь в настоящий момент второй по величине - после Германии - экономикой еврозоны, Франция заметно отстает от лидера региона. Это отчетливо прослеживается в динамике последних лет, на протяжении которых французская экономика развивалась вдвое медленнее, чем немецкая. Так, темпы годового роста ВВП Германии в среднем в 2005-2011гг. составляли 1,5%, тогда как французская экономика прибавляла в год в среднем не более 0,8%. Наряду с этим безработица, наоборот, за этот же период выросла во Франции до 9,1%, в то время как в Германии она упала с 11,3% до 5,5%.
За последние годы Франция потеряла былую конкурентоспособность. В частности, издержки на рабочую силу на единицу продукции возросли за последние двенадцать лет на 27%, почти догнав показатель Италии (31%), в то время как в Германии зафиксирован рост лишь на 6%. Ориентированная на экспорт французская экономика оказалась под давлением растущей себестоимости: за период 2004-2011гг. французские и итальянские автопроизводители сократили производство почти на треть, тогда как производство в немецком автопроме возросло за этот же период на 22%. За 2000-2010гг. экспорт Франции рос в среднем на 15% медленнее, чем увеличивался импорт у ее торговых партнеров. В результате Франция потеряла свои позиции на рынке, в противовес Германии, сильно укрепившей свои позиции ведущего экспортера. Помимо всего прочего, текущий платежный баланс Франции в результате медленного роста экспорта стал отрицательным, и в прошлом году его дефицит составил 2,5% от ВВП.
Основная проблема французской экономики заключается в косности рынка труда, уверены эксперты Commerzbank. Именно поэтому рост заработной платы в стране опережает рост производительности. Согласно французскому законодательству, существует множество препятствий для увольнения служащих. Почти все работодатели и 90% служащих подписывают соглашение о зарплате, а размер минимальной заработной платы составляет 48% от среднего заработка - это самый высокий показатель в масштабах еврозоны. При этом больше других на рынке труда во Франции ущемлены права на труд молодежи: каждый четвертый соискатель работы среди французов моложе 25 лет.
Все усилия властей разрешить существующие проблемы на рынке труда пока неубедительны. Только недавно, фактически в преддверии выборов, президент Николя Саркози огласил пакет экономических реформ, который созвучен с немецкой моделью. Согласно программе Саркози, расходы работодателей на социальные программы должны быть сокращены на 13 млрд евро, а налог на добавленную стоимость (VAT) будет повышен на 1,6%, до 21,2% с октября 2012г. Саркози предоставил компаниям большую свободу действий в отношении снижения заработной платы и количества рабочих часов.
Однако если на будущих президентских выборах победит социалист Франсуа Олланд, который не предлагает ужесточения в трудовом законодательстве, то серьезных изменений на рынке труда Франции, по мнению аналитиков Commerzbank, не произойдет. Наоборот, длительность 35-часовой рабочей недели не изменится, а не взимаемые в настоящий момент налоги на сверхурочную работу будут взиматься, что не будет стимулировать рабочих работать сверхурочно. Не содержатся в программе кандидата от социалистов и упрощения в схеме увольнения служащих компаний.
Конечно, в настоящее время у Франции есть определенные преимущества перед периферийными странами еврозоны: безработица значительно ниже, рост ВВП в 2011г. в среднем не уступал экономическому росту региона, а доступ к рынку капитала обеспечен стране на условиях, значительно лучших, чем Италии и Испании. Однако конкурентоспособность Франции в пределах стран еврозоны не может оставаться высокой без реформ. А в ближайшие несколько лет, как полагают эксперты из Commerzbank, французские власти не способны будут представить всеобъемлющие экономические реформы. И даже если такие реформы начнутся, пройдут годы, прежде чем они начнут приносить плоды.
Если же кресло президента достанется социалисту Франсуа Олланду, то, как полагают эксперты из Commerzbank, противоречия в еврозоне обострятся, а Германия, по всей видимости, потеряет поддержку французских властей. И тогда риски трансформирования еврозоны вырастут сильнее, чем риски изменения ее состава.
Credit Suisse: Показатели промпроизводства поддержат нейтралитет ЦБ РФ
В январе рост промпроизводства в России ускорился до 3,8% в годовом исчислении по сравнению с 2,5% в декабре 2011г. Такие данные накануне обнародовал Росстат. Показатель превзошел консенсус-прогноз (2,7% в годовом исчислении) и ожидания Credit Suisse (2,6%). При этом данные не согласуются с последним отчетом о деловой активности, который указал на ее снижение в производственном секторе до 50,8 пункта с 51,6 пункта в декабре. По мнению аналитиков, статистика не поддерживает дальнейшее (в марте) смягчение монетарной политики ЦБ РФ.
Детали отчета показали, что самый высокий годовой рост в январе был зафиксирован в обрабатывающей промышленности (4,8% в годовом исчислении по сравнению с 3,3% в декабре 2011г.). Активность в секторе добычи полезных ископаемых несколько замедлилась - до 1,4% в годовом исчислении по сравнению в 1,8% в декабре. Между тем производство и распределение электроэнергии, газа и воды второй месяц подряд продемонстрировали отрицательную динамику - снижение на 0,2% в годовом исчислении в январе и на 5,1% в декабре, что частично объясняется холодами в конце января. Значительный рост наблюдался в отраслях, связанных с выпуском строительных материалов, легковых машин и автобусов, а также электросилового оборудования.
"Мы считаем, что сильные показатели промпроизводства в январе поддержат нейтральную позицию ЦБ РФ в ближайшее время. Мы ожидаем, что регулятор будет удерживать ставки на текущем уровне в течение длительного периода времени. Сейчас монетарные власти больше озабочены ожидаемым к концу года ускорением инфляции (из-за повышения летом регулируемых тарифов), чем замедлением экономической активности, которое не подтвердилось, судя по обнародованным данным, и индикаторы состояния реального сектора экономики вряд ли покажут что-то иное", - отметили экономисты Credit Suisse.
S&P ждет замедления экономического роста РФ до 3,5%
Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's (S&P) прогнозирует замедление экономического роста РФ с 4,2% в 2011г. до примерно 3,5% в 2012г. Об этом говорится в распространенном в четверг, 16 февраля, докладе S&P о перспективах российской экономики в текущем году. Агентство полагает, что в первом полугодии 2012г. экономический рост в РФ "должен сохранить динамизм" прошедшего года, однако во второй половине "экономика несколько сбавит обороты".
Как отмечает S&P, в первом полугодии 2012г. внутренний спрос в России будет подкрепляться повышенными с 1 января с.г. денежным довольствием военнослужащих и военными пенсиями, а инфляция останется умеренной (ниже 5% в годовом выражении), поскольку правительство РФ отложило повышение тарифов на газ и электроэнергию до июля 2012г. Однако затем экономика притормозит по нескольким причинам, включая вероятные меры Центрального банка РФ по ограничению роста кредитования из-за ожидаемого ускорения инфляции во втором полугодии.
Экономический рост в России укрепился в 2011г., благодаря сильным показателям промышленного производства, снижению безработицы и бодрому потребительскому спросу, говорится в докладе S&P. Между тем отток капитала ускорился на фоне политической неопределенности в отношении структурных реформ. "Трудно сказать, какие факторы позволят сдержать отток капитала из России в 2012г., - указывает главный экономист S&P по странам Европы Жан-Мишель Сикс. - К тому же политическая неопределенность необязательно уйдет сразу после президентских выборов (4 марта 2012г.): останется еще много вопросов о том, насколько быстро новое правительство будет готово проводить структурные реформы".
Конгресс США согласился на снижение налога на зарплату
В Конгрессе США достигнуто предварительное соглашение о сокращении налога на заработную плату, передает Би-би-си.
Для достижения консенсуса обе стороны согласились на ряд уступок - республиканцы отказались от требований сокращения правительственных расходов, призванного скомпенсировать дополнительные 100 млрд долл. дефицита бюджета, а демократы отказались от требований внести еще ряд дополнительных сокращений налогов.
По словам спикера от демократов Нэнси Пелоси, конгресс "далеко продвинулся по сравнению с тем, где находился всего пару дней назад".
В настоящее время в Конгрессе также обсуждается вопрос выплаты пособия по безработице. Уже рассмотрен ряд возможных способов финансирования пособий, однако депутатам еще предстоит остановиться на каком-либо одном.
По словам спикера палаты представителей Джона Боенера, "если все пойдет согласно плану", то голосование состоится уже на этой неделе.
Сокращение налога на заработную плату коснется главным образом семей, зарабатывающих около 50 тыс. долл. в год.
Китай выделяется на безрадостном экономическом фоне ЕС и США
С экономической точки зрения, поводов для особого оптимизма нет ни в Европе, ни в Америке. " В Европе политики радостно хлопают друг друга по спине и поздравляют с тем, что греческий парламент все же проголосовал за нужную программу и теперь Греция спасена от дефолта. Но когда мы видим уличные демонстрации и понимаем, что без экономического роста от дефолта не спастись, вся призрачность этих достижений становится очевидной. В Америке все говорят: "Рост, рост". Но точно так же, когда понимаешь, что бюджетный дефицит превышает триллион, и экономические показатели чуть-чуть улучшаются именно по этой причине, а если убрать дефицит, то в реальности экономика сокращается. В общем все это никак не повышает мой оптимизм. И даже те инвесторы, которые перекладываются в облигации, могут оказаться в беде", - заявил Bloomberg партнер Yastrow Origer Питер Ястроу.
Бывший вице-председатель Федеральной резервной системы Элис Ривлин отмечает, что если мы не сумеем обуздать бюджетный дефицит, замедлить рост расходов и повысить доходы, то в конечном счете американская экономика окажется там же, где сейчас находится европейская. "Но, на мой взгляд, президент сделал хороший первый шаг, предложив свой вариант бюджета. Он представил вполне разумный план того, что нам нужно сделать сегодня", - заявил Bloomberg Э.Ривлин.
Вместе с тем, на фоне безрадостной картины США и Европы пока ярким пятном выступает Китай. "Экономика Китая явно продолжает расти. И это очень отличается от европейской экономики. Там наилучший сценарий - нулевой рост, наиболее вероятный - небольшое падение. И неважно, будет в Китае 5, 6 или 7% рост, это все равно много. И очень привлекательно для нас, гораздо интереснее, чем многие другие регионы. Мы очень осторожно оцениваем перспективы Европы в ближайшие годы. В прошлом году мы пересмотрели нашу европейскую стратегию, уменьшили число приоритетных областей. Мы думаем, что потребители не будут реагировать на многие новые инициативы, скорее, будут ценить старое и качественное. И можно ожидать очень небольшого роста рынка, а скорее, некоторого снижения", - заявил Bloomberg президент Carlsberg Йорген Расмуссен
Deutsche Bank: В целом за этот год рост экономики России окажется довольно сильным
Согласно Росстату, в январе рост промышленного производства составил 3,8% г/г, с поправкой на сезонность – 0,4% м/м. В декабре 2011 г. рост промпроизводства составлял 2,5% г/г, а с поправкой на сезонность – всего 0,1%. Самый значительный рост был зафиксирован в обрабатывающей промышленности – 4,8% г/г. Между тем, предварительные отчеты за февраль указывают на улучшение динамики спроса, а так же на рост занятости. По мнению экономистов Deutsche Bank, в целом за год рост экономики окажется довольно сильным. Главным локомотивом будут инвестиции в основной капитал.
/Компиляция. 16 февраля
Источник: elitetrader.ru.
Рейтинг публикации:
|
