Великобритания: QE или не QE?

Готовьтесь к новому витку количественного ослабления. На этой неделе агентство Reuters опубликовало результаты опросов, согласно которым экономисты считают, что Комитет по монетарной политике Банка Англии с вероятностью 40% объявит о новых смягчающих мерах на ближайшем заседании. Даже если на этот раз ЦБ решит повременить с действиями, выжидательная позиция будет недолгой. Вялый экономический рост и ухудшение прогнозов по мировой экономике изменили точку зрения экономического сообщества. Минфин собирает прогнозные данные из независимых источников. В январе средний прогноз по росту составлял 2% на 2011 год. С тех пор он стабильно падал и сейчас опустился к 1.2% Прогнозы на 2012 год также мрачнеют с каждым днем. В июле аналитики ожидали роста на 2.1%, а сейчас их прогноз 1.8%.  В обычные времена у Банка было бы множество возможностей для стимулирования роста, в первую очередь, посредством фискальной политики (то есть, повышения государственных расходов или снижения налогов) и путем понижения учетной ставки Центробанка. Сейчас ни о том, ни о другом не может быть и речи. Правительство намерено во что бы то ни стало выполнить свое фискальное правило (прийти к профициту текущего счета с поправкой на цикл в 2015-16 годах), чтобы избежать политически неловкой ситуации и потенциального снижения кредитного рейтинга. А Комитет по монетарной политике опустил ставку к минимальным уровням еще в марте 2009 года и с тех пор не поднимал ее.

Так сколько же еще количественного ослабления нам нужно? На первой стадии - с марта 2009 года по январь 2010 года - Банк Англии купил гос. облигации на сумму 198 млрд. ф.ст. В своем последнем квартальном отчете Банк повысил прогноз по реальному ВВП на 1.5% до 2.0%. По словам Майкла Сондерса, для создания дополнительных 1.4% ВВП нужно от 140 до 190 млрд. ф.ст. Такие темпы роста помогут компенсировать разницу с прогнозами МВФ. Сондерс полагает, что на этот раз на количественное ослабление уйдет гораздо больше денег (около 300 млрд. ф.ст.), потому что он прогнозирует существенное сокращение ВВП. Количественное ослабление может спровоцировать рост инфляции. По оценкам Банка Англии, предыдущий этап QE добавил к инфляции 0.75-1.5%. В 2009 году считалось, что это хорошо, потому что инфляция упала до 1.1%. Однако сейчас индекс CPI держится на уровне 4.5%, при этом Комитет по монетарной политике не исключает, что он может добраться до 5%. Вот цитата из последнего протокола заседания Комитета: «Комитет по-прежнему считает, что в краткосрочной перспективе инфляция продолжит расти и, вероятно, превысит 5% до конца года. Отчасти, эта динамика обусловлена ростом цен на коммунальные услуги. Затем, в первом полугодии 2012 года ценовое давление должно резко снизиться. Изменение НДС также перестанет быть искажающим фактором при сравнении показателей в годовом интервале». Экономисты Сити согласны, что в начале следующего года можно рассчитывать на падение цен, однако они полагают, что инфляция будет держаться выше 3% большую часть 2012. Долгосрочный прогноз по CPI составляет 2.5% вплоть до середины 2015 года. Если к этому добавить новую программу количественного ослабления, уровень жизни в Великобритании не восстановится еще долгие годы.

Джонатан Джонс

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Spectator Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

Рейтинг публикации:

0

Комментарии (0) | Распечатать

Добавить новость в: