Очередной истхай на американском рынке, но интересно взглянуть в историю и проследить циклы расширения капитализации высокой интенсивности и силы.
Направленный рост на 20% и выше без коррекций в пределах 5% в период расширения капитализации – достаточно редкое событие,
Может показаться, что это восстановление рынка с марта 2009 и 2020? Оказывается нет. После кризиса и обвала 2009 и 2020 восстановление рынка происходило с регулярными обвалами в пределах 5-8% на траектории интенсивного расширения.
Восстановление было зигзагообразным с экстремальной волатильностью. Например, рост на 12%, обвал на 5%, далее рост на 15-17% и обвал на 7%, причем внутридневные колебания доходили до 5-7% и более с резкой сменой направления.
1. 31.08.2010 -> 18.02.2011 (171 календарный день) - > 29.1% рост от минимума до максимума до точки разворота.
2. 12.03.2003 -> 17.06.2003 (97) -> 28.7%
3. 27.10.2023 -> 07.03.2024 (132) -> 25.9%
4. 26.12.2018 -> 01.05.2019 (126) -> 25.9%
5. 16.11.2012 -> 22.05.2013 (187) -> 25.6%
6. 21.09.2001 -> 05.12.2001 (75) -> 24.2%
7. 10.07.2009 -> 23.09.2009 (75) -> 23.8%
8. 30.10.2020 -> 16.02.2021 (109) -> 22.2%
9. 04.03.2021 -> 02.09.2021 (182) -> 22.1%
10. 13.03.2023 -> 27.07.2023 (136)-> 21%
11. 04.04.2001 -> 22.05.2001 (48) -> 20.5%
Если объединить все эпизоды, в среднем цикл расширения длится 121 календарный день, что во многом связано с циклами аккумуляции/распределения ликвидности.
При росте рынка капитализация обычно растет кратно быстрее, чем скорость прироста денежных потоков бизнеса или доходов домохозяйств (основные покупатели акций) и в среднем за 4 месяца деньги заканчиваются, что естественным образом приводит к снижению, но не всегда к обвалу.
Плюс к этому на высокой базе возрастает интерес продавцов, что на фоне дефицита покупатель (основная волна сходит в первые два месяца) - это приводит к дисбалансу спроса и предложения и последующему снижению.
Текущий рост (25.9% или 11 трлн долл) является самым сильным в денежном сравнении и третьим по силе с начала 21 века в относительном выражении без жесткой фиксации скользящего сравнения по периоду.
??В относительном сравнении пузырь 2024 повторил рост в первые 4 месяца 2019, но тогда это было связано с компенсацией обвала на 20.2% с 3 октября 2018 по 26 декабря 2018 и с рекордными дивидендными и байбэк планами (именно с 2019 дивиденды/байбэк компаний взлетели по экспоненте) на фоне сильного притока средств физлиц и умеренного расширения экономической активности.
??Рост с марта по июнь 2003 связан со сменой экономического цикла после коллапса дотком пузыря и техническим восстановлением после затяжного обвала вдвое с мар.00 по мар.03, именно с начала 2003 начался устойчивый экономический рост.
??Рост с сен.10 по фев.11 связан с посткризисным восстановлением экономики, QE2 от ФРС с ноября 2010, компенсацией низких корпоративных мультипликаторов и общей перепроданности, плюс первичный цикл расширения физлиц в рынке после трех лет депрессии.
??Последний раз, не считая ИИ пампа на 21% в марте-июле 2023, рост на 20% и более был с ноя.20 по фев.21 и с марта по сентябрь 2021 (оба по 22%).
Тогда были абсолютно объективные причины:
• Фискальные и монетарные стимулы на 12.5 трлн долл от ЦБ развитых стран за два года;
• Вакцинация и открытие экономики с дек.21;
• Экономическое и корпоративное расширение с очень высокой интенсивностью по V-образной траектории;
• Рекордный приток физлиц в рынок.
Анализируя все подобные эпизоды, рост на 20% и более происходил после серьезного обвала на фоне монетарных и фискальных стимулов и на нулевой точке будущего экономического расширения высокой интенсивности.
Что есть сейчас? Сжатие ликвидности, экономическая стагнация, риски рецессии из-за долгового разрыва и ИИ-галлюцинации с верой, что ИИ изменит мир на до и после, т.е. пустота.
Это первый раз в истории, когда рынок вырос с подобной силой без монетарного и экономического фона, исключительно на ИИ-галлюцинациях.
Источник: spydell.livejournal.com.
Рейтинг публикации:
|
